كانت بيانات التضخم الحكومية الألمانية اليوم مختلطة ، حيث أبلغت بعض الولايات عن تسارع في المعدل الرئيسي ، بينما أبلغت دول أخرى عن انخفاض طفيف. بشكل عام ، قد يكون هناك خطر هبوط طفيف على الأرقام الأولية لعموم ألمانيا ، المقرر عقده بعد ظهر اليوم. التوقعات هي أن معدل HICP ثابت عند 1.6٪ وحتى إذا جاء العنوان بانخفاض طفيف ، فإن قراءات مؤشر مديري المشتريات هذا الصباح سلطت الضوء مرة أخرى على أن ضغوط التكلفة تتراكم في قطاع التصنيع ، والتي يمكن أن تؤدي إلى جانب ارتفاع أسعار الطاقة إلى ارتفاع أسعار المستهلك مرة واحدة يرتد الطلب على الاستهلاك.
شهدت ألمانيا إغلاقًا أكثر صرامة من فرنسا أو إيطاليا أو إسبانيا ، لكن الدول الفردية بدأت في إعادة فتح النشاط اليوم ، على الرغم من أن الأرقام الإجمالية ليست في المكان الذي تريده الحكومة. مع ذلك ، من المرجح أن تظل أرقام التضخم الألمانية أعلى من متوسط منطقة اليورو لفترة من الوقت ومن الواضح أن البنك المركزي الأوروبي لا يتوقع أن تصل المعدلات الرئيسية إلى أعلى الأهداف في أي وقت قريب. حتى لو فعلوا ذلك في النهاية ، فإن التحول نحو هدف أكثر تناسقًا سيتطلب ترك التضخم يشتد لفترة من الوقت بعد الفترة الحالية من التضخم المنخفض.
بشكل عام ، لم يتخطى الاقتصاد الألماني الموجة الأولى من الوباء بشكل أفضل من دول الاتحاد الأوروبي الكبرى الأخرى فحسب ، بل توسع أيضًا في الربع الأخير من عام 2020 ، على الرغم من عودة الإغلاق الصارم نسبيًا. لا يزال من المحتمل أن ينكمش النشاط في الربع الأول ، ولكن ألمانيا مستعدة للهروب من الركود الفني. في الوقت نفسه ، بدأت ضغوط الأسعار الأساسية في الارتفاع. مع تركيز البنك المركزي الأوروبي على متوسط منطقة اليورو ، فمن المرجح أن تسجل ألمانيا معدل تضخم أعلى من المتوسط وتخاطر بفقاعات جديدة في أسعار المنازل أسفل الخط.
تم تعديل نمو الناتج المحلي الإجمالي الألماني بشكل غير متوقع ليصل إلى 0.3٪ على أساس ربع سنوي في القراءة النهائية للربع الرابع من عام 2020 – من 0.1٪ على أساس فصلي تم الإبلاغ عنها في البداية. أدى هذا إلى ترك المعدل السنوي عند -3.7٪ على أساس سنوي (تم تعديل يوم العمل). لا يزال الانكماش كبيرًا ، ولكنه نتيجة أفضل بكثير من التطورات في الاتحاد الأوروبي ككل. ليس من المستغرب أن تضرر الاستهلاك بشدة من تطورات الفيروسات وعودة طلبات البقاء في المنزل في نهاية العام الماضي. كما توقف الانتعاش في الاستثمار في الآلات ، حتى مع استمرار الاستثمار في البناء في التوسع. ومع ذلك ، ارتفعت الصادرات بنسبة 4.5٪ مقارنة بالربع السابق ، بينما قفزت الواردات بنسبة 3.7٪ ، جنبًا إلى جنب مع زيادة ملحوظة في بناء الأسهم مما يشير إلى أن الشركات مستعدة لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بأوامر استباقية وتراكم مستويات المخزون.
بلغت مؤشرات مديري المشتريات التصنيعية أعلى مستوى لها منذ 37 شهرًا في جميع أنحاء ألمانيا وفرنسا وإيطاليا ، مما يبرز أنه على الرغم من قيود الفيروسات المستمرة ، فإن قطاع التصنيع يبدو قوياً للغاية. أفاد ماركيت أن “المنتجين يستفيدون من الطلب المتزايد على السلع في كل من الأسواق المحلية وأسواق التصدير ، المرتبط بآمال التعافي بعد كوفيد” و “تجديد بناء المخزون والاستثمار في معدات وآلات الأعمال التجارية” ، مما يزيد من الاستهلاك المحسن. هناك أخبار سارة للنشاط الاقتصادي العام في المستقبل ، لكنها تسلط الضوء أيضًا على تزايد ضغوط التضخم ، وأن الصفقات الانكماشية لا أساس لها من الصحة تمامًا.
وينعكس هذا أيضًا في بيانات المسح الأخرى لشهر فبراير. ارتفعت قراءة Ifo الإجمالية إلى 92.4 ، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر من العام الماضي ، مدفوعًا ليس فقط بتحسن مؤشر التوقعات ، ولكن أيضًا تعزيز مؤشر الظروف الحالية. ليس من المستغرب أن تصبح معنويات التصنيع أكثر إيجابية ، ولكن حتى قطاع الخدمات وتجارة التجزئة أقل تشاؤمًا ، على الرغم من القيود المستمرة. عززت برامج التطعيم والانخفاض الحاد في الحالات النشطة في ألمانيا الآمال في إعادة فتح الاقتصاد ، وفي الواقع ، بدأت العديد من الولايات الألمانية في فتح مدارس هذا الأسبوع بدءًا من رياض الأطفال والمدارس الابتدائية. ومن المقرر أن يتبعه آخرون في الأسابيع المقبلة.
تؤكد التحسينات التي اقترحتها قراءات Ifo و PMI أن القفزة في ZEW في وقت سابق من الشهر لم تكن مجرد انعكاس لثقة المستثمرين المزدهرة ، ولكنها في الواقع تعكس التحسن على مستوى الشركة. في الوقت نفسه ، أشار مؤشر مديري المشتريات بشكل خاص إلى وجود نقص في سلسلة التوريد وارتفاع ملحوظ في التكاليف ثم الأسعار التي يتم تحصيلها لاحقًا. قفز التضخم الرئيسي الألماني بالفعل بشكل ملحوظ في بداية العام ، حيث انخفض الخفض المؤقت لمعدل ضريبة القيمة المضافة من المعادلة وتشير التطورات على مستوى المصنع إلى زيادة تراكم ضغوط الأسعار الأساسية.
أفاد ماركيت أن متوسط رسوم السلع والخدمات ارتفع بأسرع معدل منذ أغسطس 2019 – مدفوعًا بشكل أساسي بسعر الإنتاج الصناعي ، الذي ارتفع بأسرع وتيرة في ما يقرب من عامين ونصف. شهدت تكاليف المدخلات أكبر الزيادات في ما يقرب من عقد من الزمان ، مما يعكس ليس فقط ارتفاع أسعار المواد الخام ، ولكن أيضًا الضغط التصاعدي على تكاليف النقل. وصل تضخم أسعار المدخلات في كل من التصنيع والخدمات إلى أعلى مستوى له في 27 شهرًا في فبراير وتشير الأرقام إلى زيادة أخرى في ضغوط الأسعار أسفل الخط. تبرز حقيقة أن الشركات قادرة على تمرير التكاليف أنه لا يوجد نقص في الطلب ، على الرغم من ارتفاع الأسعار ، وطالما ارتد الاستهلاك مرة أخرى بمجرد رفع الإغلاق ، فقد يؤدي ذلك بسرعة إلى ارتفاع حاد في تضخم أسعار المستهلكين أسفل الخط.
ما هو واضح للغاية هو حقيقة أن قطاع التصنيع غير منزعج بشكل واضح من عمليات الإغلاق الأخيرة وأن الاقتصاد الألماني الموجه للتصدير يستفيد من العاصفة بشكل أفضل من غيره. في الواقع ، ستشهد بلدان مثل إسبانيا ، التي تعتمد بشكل كبير على الخدمات والسياحة ، دورة ازدهار أكبر بكثير ، ولكن أيضًا حصة أكبر من الدخل تضيع بشكل دائم. بالنسبة لألمانيا ، هذا يعني أن السياسة النقدية الموحدة للبنك المركزي الأوروبي والتي تناسب الجميع ستكون توسعية للغاية بالنسبة للاقتصاد المحلي لفترة مقبلة. ستبقى المدخرات التقليدية غير جذابة وسوق الأوراق المالية والاستثمار العقاري سيبدو جذابًا بالمقارنة. بالنسبة للهيئات التنظيمية الوطنية ، هذا يعني أيضًا أنهم بحاجة إلى مراقبة الفقاعات المحتملة عن كثب وعدم كفاية إدارة المخاطر حيث تظل الأموال رخيصة.
اضغط هنا للوصول للمفكرة الاقتصادية الخاصة بشركة HotForex
Andria Pichidi
محلل سوق
اخلاء مسؤليه: يعرض هذا المحتوى كافضاء عام لاخبار التسويق وايضاح بعض المعلومات ولا يشكل بحث استثمارى. ولا يحتوى او يعتبر اى جزء من هذا الافضاء على نصائح استثماريه او توصيات او حتى نداءات لبيع او شراء اى استثمارات ماليه. حيث ان كل المعلومات مجمعه من مصادر موثوقه ولا يعتبر احتواء اى معلومه على اداءات واحداث سابقه ضمان او مصدر موثوق للاداءات الحاليه او القادمه.واقر المستخدمون بان اى استثمار فى المنتجات ذات الرفعه الماليه تتسم بعدم التحقق واضافوا تحملهم المسئولة وادراكهم التام بان اى استثمار فى هذا المجال يحوى على درجه عاليه من المخاطره كذالك. ونحن ناكد عدم مسؤليتنا عن اى خساره ناشئه عن اجراء اى استثمار بناءا على هذا الافضاء. يمنع اعادة نشر هذا الافضاء بدون سبق الحصول من قبلنا على ترخيص مكتوب.
