البنك المركزي الأوروبي: إلى أي مدى سيكون ارتفاع معدل يوليو؟

ينصب التركيز بشكل كامل على اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس وعلى وجه الخصوص المؤتمر الصحفي للرئيس لاغارد. من المتوقع أن تظل إعدادات الأسعار ثابتة في الوقت الحالي ، وبينما هناك بعض الأعضاء الذين يرون الحاجة الملحة للعمل عاجلاً وليس آجلاً مع تجاوز التضخم ، فإن الجدول الزمني للبنك المركزي الأوروبي للتخلص التدريجي من التحفيز يستبعد بشكل فعال التحرك على الأسعار هذا أسبوع. يجب إنهاء مشتريات صافي الأصول أولاً ومن المتوقع أن تؤكدلاغارد  أن هذا سيحدث في وقت مبكر من يوليو ، مما سيمهد الطريق لرفع سعر الفائدة في يوليو.

لقد حددت لاغارد بالفعل خطوتين في يوليو وسبتمبر ، والسيناريو الأساسي هو لخطوات “تدريجية” بمقدار 25 نقطة أساس ، على الرغم من أن المناقشة حول بداية أكثر جرأة مع تعزيز بمقدار 50 نقطة أساس في يوليو قد بدأت بالفعل. نشك في أن لاجارد ستبقى مع التركيز على “التدرج” في الوقت الحالي. لكنها لن تستبعد خطوة 50 نقطة أساس لأن الحاجة إلى الحفاظ على المصداقية وتأكيد التزام البنك باستقرار الأسعار وهدف التضخم البالغ 2٪ تبدو ملحة بشكل متزايد.

سجل تضخم اتش اي سي بيي في منطقة اليورو مستوى قياسيًا جديدًا بلغ 8.1٪ على أساس سنوي في القراءات الأولية لشهر مايو – قفزة حادة من 7.4٪ على أساس سنوي في أبريل ومفاجأة صعودية أخرى. التجاوز المتجدد سيزيد من تقويض الثقة في كبير الاقتصاديين لين وقدرة فريقه على التنبؤ. قد يكون هذا قد دفع جزئيًا إلى خروج لاجارد من ظل لين الأسبوع الماضي ، وقرارها الواضح بتجاوز تحذير كبير الاقتصاديين بشأن تطبيع السياسة وتركيزه المتجدد على التأثير المخفف لارتفاع الأسعار على اتجاهات الاستهلاك.

لكي نكون منصفين ، فإن جزءًا كبيرًا من صورة التضخم الحالية يرجع إلى عوامل خارجة عن سيطرة البنك المركزي الأوروبي والتي لن تتغير من خلال رفع أسعار الفائدة. يظل تضخم أسعار الطاقة هو الجزء الأكثر أهمية – حيث وصل إلى 39.2٪ على أساس سنوي في مايو ويمثل نقطتين مئويتين من المعدل السنوي. أدت حرب أوكرانيا والعقوبات ضد روسيا والاضطرابات المستمرة للفيروسات في الصين إلى حدوث اضطرابات مستمرة و / أو متجددة في سلسلة التوريد وانتعاش حاد في التضخم المستورد الذي يقع إلى حد كبير خارج اختصاص البنك المركزي.

وبالتالي ، بدون اتخاذ إجراء حاسم ، فإن البنك المركزي الأوروبي الآن معرض لخطر فقدان السيطرة على الموقف والسماح لتوقعات التضخم بالمرور. يجب أن يكون منع تأثيرات الجولة الثانية هو ترتيب اليوم. في حين أن نمو الأجور بدا متواضعا حتى الآن ، فإن هذا مؤشر متأخر ، وبدء الإضرابات التحذيرية في قطاع الصلب الألماني هي علامة على أن البنك المركزي الأوروبي قد يندم على عدم التحرك في وقت مبكر بشأن أسعار الفائدة. يدعو اتحاد اي جي ميتال إلى زيادة الأجور بنسبة 8.2٪ ، ومن غير المرجح أن يفلت أصحاب العمل من الدفع لمرة واحدة التي كانوا يقدمونها حتى الآن. الفرق مهم بالطبع ، لأن الدفع لمرة واحدة لا يرفع الأجور بشكل دائم.

في غضون ذلك ، تتطلع الأسواق أيضًا إلى اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس وتقرير مؤشر أسعار المستهلكين يوم الجمعة ، وكلاهما شهد هبوطًا للدخل الثابت. كان التداول في الجانب الهادئ مع القليل من المحفزات ومع عطلة عيد العنصرة في معظم أنحاء أوروبا. ارتفع معدل السنتين بمقدار 2.3 نقطة أساس عند 2.675٪ ، مع انخفاض سعر دبليو اي  لمدة 3 سنوات و 10 سنوات لكل منهما 1.5 نقطة أساس عند 2.895٪ و 2.960٪ على التوالي. قلصت المعدلات الأوروبية خسائرها السابقة وأصبحت أكثر ثراءً بعض الشيء ، باستثناء جيلت حيث ارتفع المعدل بمقدار 2 نقطة أساس عند 2.172٪ ، ولعب اللحاق بالركب بعد عطلة اليوبيل الطويلة في نهاية الأسبوع. كما أن هناك توترات قبل التصويت على سحب الثقة من رئيس الوزراء جونسون. أصبح البوند الآن في المنطقة الخضراء جزئيًا عند 1.266٪ ، وانخفض سهم بي تي بيي  الإيطالي 3.3 نقطة أساس عند 3.357٪. ترتفع الأسهم مع ارتفاع مؤشر اس اند بيي الآجل وناسداك بنسبة 1.0٪ و 1.37٪ على التوالي ، مع ثبات مؤشر مؤشر داو جونز الصناعي ​​بنسبة 0.78٪. ارتفع مؤشر فوتسي  بنسبة 1.16٪ وارتفع مؤشر داكس بنسبة 1.0٪.

اليورو مقابل الدولار الأمريكي

لقد ساعد التأكيد حتى الآن على أن البنك المركزي الأوروبي في طريقه لرفع أسعار الفائدة على وضع حد أدنى لليورو ووضع حد لمحادثات التكافؤ مقابل الدولار الأمريكي – على الأقل في الوقت الحالي. استقر اليورو مقابل الدولار الأميركي حول مستوى 1.0630 – 1.0786 في الأسبوعين الماضيين. على الرغم من أن حرب أوكرانيا والتوترات مع روسيا من المرجح أن تحدد الاتجاه الصعودي للعملة الموحدة ، خاصة وأن خطر قيام روسيا بقطع إمدادات الغاز لا يزال مطروحًا على الطاولة وقد يشهد منطقة اليورو تتجه نحو الركود خلال العام المقبل.

في ظل هذه الخلفية ، من غير المرجح أن تتغير جولة إصدارات البيانات هذا الأسبوع كثيرًا ، حيث إن معظم البيانات تتطلع إلى الوراء. التقويم فارغ تقريبًا يوم الإثنين ، ومن المحتمل أن تؤدي العطلات الرسمية في أجزاء من أوروبا إلى انخفاض أحجام التداول إلى حد ما ، حتى لو كانت معظم الأسواق مفتوحة.