المملكة المتحدة: أزمة ، انقسام ، عدم يقين ، عدم ثقة

تتعمق أزمة الثقة في المملكة المتحدة ، وبينما يصر بنك إنجلترا على أن برنامجه لشراء السندات الطارئة سينتهي اليوم ، تستمر صناديق التقاعد في محاولة جمع الأموال بشكل محموم. أدت موجة من الشائعات إلى التقلبات في الأسواق هذا الأسبوع ، والضغط على رئيس الوزراء تروس لإعادة كتابة خطتها المالية يتزايد.

لقد شهدنا أسبوعًا آخر من المحاولات لتهدئة الأسواق ، لكن دون نجاح كبير حتى الآن ولا يزال الوضع هشًا للغاية والأسواق متوترة. في بداية الأسبوع ، تراجعت الخزانة ، وأعلن المستشار كوارتنج أنه سيقدم نشر خطته المالية متوسطة الأجل إلى 31 أكتوبر. على عكس الميزانية المصغرة ، ستضع الخطة المالية الكاملة خططًا متوسطة المدى حول كيفية خفض ديون الحكومة البريطانية ، مدعومة بتوقعات رسمية من او بي ار (مكتب مسؤولية الميزانية). جاء هذا الإعلان جنبًا إلى جنب مع تدخل جديد من بنك إنجلترا ، والذي أدى إلى زيادة هدف شراء السندات اليومي إلى 10 مليارات من إجمالي الناتج المحلي. وشملت سندات مرتبطة بالمؤشر في فورة الشراء ، كما أعلنوا عن تسهيل إقراض قصير الأجل جديد يسمح للبنوك بالاقتراض النقدي مقابل حيازاتها من السندات.

وسيستمر تسهيل إعادة الشراء المؤقت الموسع الجديد (تي إيه سي ار اف) حتى 10 نوفمبر ، وسيوسع بشكل كبير مجموعة الأصول التي سيقبلها بنك إنجلترا كضمان. وكما أوضحت صحيفة فاينانشيال تايمز ، فإنها ستتيح “للبنوك مزيدًا من المرونة لقبول نطاق أوسع من الضمانات من صناديق المعاشات التقاعدية باستخدام مخططات ال دي اي”. كان القلق من المخاطر الأوسع في صناديق المعاشات التقاعدية التي تستخدم ما يسمى باستراتيجيات الاستثمار المدفوعة بالمسؤولية في قلب الأزمة الحالية ، حيث يواجه الكثيرون مشاكل السيولة في ضوء الارتفاع الحاد في العائدات.

وبحسب ما ورد حثت صناديق التقاعد البنك على تمديد مشترياته من الأصول. حذر بيلي الصناديق ، من أنه “بقي لديها ثلاثة أيام” قبل انتهاء برنامج شراء السندات الطارئة للبنوك المركزية. تبع ذلك تقرير فاينانشيال تايمز أشار إلى أن مسؤولي بنك إنجلترا قد أشاروا بشكل خاص في المناقشات مع المصرفيين إلى إمكانية تمديد البرنامج بعد كل شيء. ونفى بيلي ذلك بدوره على الفور وأصر على أن البرنامج سينتهي كما هو مخطط له يوم الجمعة.

لعبت الارتباك في أيدي الحكومة ، حيث قام كوارتنج بتعيين بيلي لتحمل اللوم ، إذا كان انتهاء برنامج بنك إنجلترا يوم الجمعة سيؤدي إلى موجة جديدة من الاضطرابات. ومع ذلك ، في حين من الواضح أن العناوين المتضاربة لم تساعد ، وتستعد الأسواق لسيناريو “حافة الهاوية” إذا انتهى شراء السندات بالفعل في الوقت المحدد هذا الأسبوع ، فمن الواضح أن المشكلة الحقيقية تظل الخطة المالية للحكومة. لم يكن من المفيد اليوم أن وزير الأعمال في الحكومة جاكوب ريس-موج بدا وكأنه يشير ضمنيًا إلى أن على كارتنغ ببساطة تجاهل التوقعات المالية لمكتب الميزانية والالتزام بخططه.

الأسواق كانت وستظل متقلبة ، وصناديق التقاعد متوترة. لديهم الآن أسبوعين لمحاولة جمع الأموال عن طريق بيع السندات الحكومية البريطانية والسندات المرتبطة بالمؤشر وسندات الشركات. مع استمرار ارتفاع الأسعار ، تتكثف مهمة جمع الأموال. سلط أحد مصادر رويترز الضوء على أن مقدمي ما يسمى باستراتيجيات الاستثمار المدفوعة بالمسؤولية (ال دي اي) يطالبون الآن بمخازن نقدية “أكبر بثلاث مرات مما طلب سابقًا”. أشار بنك إنجلترا إلى أن مرفق إعادة الشراء الخاص سيظل ساريًا حتى 10 نوفمبر ومن المفترض أن يساعد في تسهيل عملية الانتقال الأسبوع المقبل.

يبقى أن نرى ما إذا كان هذا سيكون كافياً ، لكن الكرة الآن عادت في أيدي الحكومة. بينما واصل المسؤولون استبعاد المزيد من التغييرات في الخطة المالية ، كان هناك الكثير من التقارير التي تشير إلى أن الحكومة تستعد سراً لتعديل ضريبة الشركات ، والتي قد ترتفع إلى 25٪ من 19٪ بعد كل شيء. إذا فشل تروس في التسليم ، فسوف يتزايد الضغط مرة أخرى ، خاصة إذا تمسك بنك إنجلترا بأسلحته ولم يمدد برنامج شراء السندات. كما تدخل رئيس صندوق النقد الدولي في النقاش مرة أخرى اليوم وكرر أن السياسة المالية “لا ينبغي أن تقوض السياسة النقدية” ، بينما يطلب من المملكة المتحدة “عدم إطالة أمد الألم” والتأكد من أن “الإجراءات متماسكة ومتسقة”. لن يكون هذا جيدًا في وستمنستر ، لكن الكثير يذهب إلى قلب المشكلة.

في غضون ذلك ، يواجه المستهلكون المزيد من الألم. قد يؤدي ضمان الحكومة لسعر الطاقة إلى وضع حد للفواتير إلى حد ما ، ولكن مع سحب عروض الرهن العقاري وارتفاع الأسعار بسرعة ، وقالت لجنة السياسة المالية في بنك إنجلترا: على افتراض أن الأسعار تتبع مسار السوق الضمني “حصة الأسر ذات التكلفة المرتفعة وقال البنك إن معدلات خدمة ديون الرهن العقاري المعدلة حسب المعيشة ستزيد بحلول نهاية عام 2023 إلى مستويات الذروة التي تم الوصول إليها قبل الأزمة المالية العالمية. في الفترة التي سبقت شركة جلوبال فيلد، لذا فإن البنوك البريطانية أقل تعرضًا لمواطن الضعف الأسرية “.

في الواقع ، هناك عدد أقل من الأسر التي لديها رهون عقارية أقل مما كانت عليه في وقت الأزمة المالية العالمية ، ونسبة الدين إلى دخل الأسر البريطانية أقل بكثير من حيث بلغت ذروتها قبل انهيار عام 2008. ومع ذلك ، حتى البنك اعترف بأنه “سيكون من الصعب على بعض الأسر إدارة الزيادات المتوقعة في تكلفة الضروريات جنبًا إلى جنب مع أسعار الفائدة المرتفعة”. يواجه المستهلكون الآن أيضًا خطر انخفاض أسعار المساكن وتآكل أوعية المعاشات التقاعدية على رأس أزمة تكلفة المعيشة.

يعتقد الكثيرون أن هذا الوضع يحمل بذور حساب مالي أوسع بكثير ، ويكشف عن نقاط ضعف رئيسية في ما يسمى بقطاع الظل المصرفي الذي يسيطر على تريليونات الأصول على مستوى العالم. قد يكون الافتراض القائل بأن السندات الحكومية “فائقة الأمان” صحيحًا على المدى الطويل ، لكن التطورات هذا العام أظهرت أنها ليست محصنة ضد عمليات البيع المفاجئة. في هذه الحالة ، يشعر الكثيرون أن الاضطرابات في أسواق المملكة المتحدة هي علامة على ما ينتظر الأسواق العالمية.