Como ya hemos discutido, la inmunidad del mercado al riesgo del virus COVID-19 se vino abajo en febrero. Hasta ahora se ha demostrado que la incertidumbre del virus sobre el alcance y la duración de la debilidad deja a los mercados bursátiles vulnerables.
Las acciones siguen siendo más débiles en Europa y Asia, mientras que en los EE. UU. Ha habido un pequeño repunte en el apetito por el riesgo que ayudó a que los futuros de acciones de EE. UU. Las ganancias se han desvanecido un poco esta mañana, pero los futuros se mantienen en verde: el USA30 y el USA500 son 0.5% más firmes, mientras que el USA100 ha subido un 0.8%.
Las fuertes pérdidas de ayer (Dow -3.6%, S&P 500 -3.4%, NASDAQ -3.7%) se produjeron en medio de la noticia de que la propagación del virus COVID-19 se estaba ampliando, especialmente en Europa, donde Italia registró el mayor número de casos confirmados fuera de China . Los inversores se asustaron, huyendo de las acciones por la seguridad de los bonos, eliminando las ganancias mundiales de capital para el año. El Nikkei cayó un -3.3% jugando con las vacaciones del lunes. Los bollos europeos son aproximadamente un -0.65% más bajos, aunque Italia continúa con un rendimiento inferior con un descenso del -1.1%. Los bonos del Tesoro se negocian con cautela.
Basado en el mapa de coronavirus de John Hopkins, el siguiente cuadro representa la reacción de los mercados de valores ante el desarrollo del virus:
Cuando tenemos noticias que informan sobre la estabilización de los casos de virus afectados, podemos ver la estabilización en las existencias mundiales, mientras que las noticias negativas crean una venta masiva en los mercados.
Los refugios seguros, por otro lado, reaccionan de manera bastante interesante. El yen ha recogido ofertas a medida que los mercados bursátiles en Europa se hundieron y los futuros de USA500 recortaron ganancias. El USDJPY retrocedió hacia el mínimo de ayer de 110.33, mientras que el AUDJPY cayó en terreno bajo en tres meses. EURJPY y otros cruces de yenes también disminuyeron.
Sin embargo, la parte interesante y la razón por la que enfatizamos en el yen es el hecho de que en los últimos días, se ha especulado en algunas narrativas del mercado que el estado del yen como moneda de refugio seguro estaba en declive, aunque la acción del precio predominante sugiere lo contrario .
Es posible que el Yen ya no sea la moneda de financiación que alguna vez fue en el mundo actual de bajas tasas de interés y, por lo tanto, no esté sujeto a episodios de fuertes ganancias impulsadas por la escasez corta en tiempos de pánico por la aversión al riesgo, sino inversores japoneses, que invierten mucho en el extranjero activos en busca de rendimiento, podrían seguir siendo aptos para rotar el capital de vuelta a casa en momentos de estrés.
Esto debería mantener el estado del Yen como moneda refugio, a pesar de los fundamentos claramente bajistas (en términos de crecimiento y expectativas de política monetaria).
La pregunta es si estos niveles son demasiado ricos para provocar muchas compras, o si la demanda de refugio seguro dominará. Mientras tanto, el virus COVID-19 permanece en foco.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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