Sin embargo, no es una bazuca de Lagarde, y en la coyuntura actual es dudoso que sea suficiente para estabilizar realmente los mercados a menos que haya noticias positivas en el frente del virus. Por otro lado, el USD ha vuelto a favorecer, superando incluso al Yen en el entorno libre de riesgos.
El dólar se está registrando como la moneda más fuerte del día, e incluso muestra ganancias respectivas de 0.5% y 0.8% frente al yen y el franco suizo, las monedas de refugio seguro habituales de elección, a pesar de la caída simultánea en los mercados bursátiles mundiales.
Las ganancias en dólares también se han enfrentado a futuros de fondos federales con descuentos del 80% para un recorte masivo de la tasa de interés de la Fed de 100 pb en su próxima reunión del FOMC del 17 al 18 de marzo, aunque compensaron estas acciones del BCE y el Banco de Inglaterra en el último día, y espera que la próxima política se alivie de otros bancos centrales, incluido el Banco de Japón la próxima semana, entre muchos otros. Otra razón para el retorno del dólar a la gratitud es que el dólar en sí es una moneda de refugio seguro, dado el sustento del mercado de bonos soberanos triple A más grande y más líquido del mundo.
La razón de la reciente fase de bajo rendimiento del dólar durante varias semanas surgió de una dinámica en el EURUSD, específicamente el desenrollamiento de los cortos en euros que se habían utilizado como financiación para las operaciones de carry carry en los buenos tiempos de alturas récord en el mercado de valores. Esta fuerza, que elevó el EURUSD aproximadamente un 5% más desde los mínimos de 35 meses por debajo de 1.0800 que se vieron el 20 de febrero, ahora se ha secado en un momento en que los fundamentos de la Eurozona comienzan a verse feos. El bloqueo nacional en Italia, un eslabón débil en la zona euro, es una gran preocupación.
Los rendimientos de BTP han aumentado en las últimas sesiones con la nación enfrentando el refinanciamiento de deuda en medio de pronósticos de que la octava economía más grande del mundo se encamina hacia una recesión profunda y duradera. GER30 cayó por debajo de la marca de 10000 después de que el BCE no pudo reducir las tasas. El GER30 bajó un 8,6%, el IBEX 35 bajó un 9,2% después de que el BCE agregó estímulo, pero no logró entregar el esperado recorte de tasas. Lagarde dijo que la decisión de hoy fue unánime y los funcionarios pensaron que la QE adicional era la respuesta más efectiva a las «sensibilidades del mercado».
Informe del BCE:
La Comisión utilizará todas las herramientas a su disposición para apoyar la economía. Cuando el BCE anunció sus medidas para aumentar la liquidez, los líderes de la UE dieron a la Comisión un mandato para intensificar aún más la respuesta al Coronavirus, o brote de Covid-19, en todos los frentes. En el ámbito de la salud, la Comisión anunció una serie de medidas y movilizó 140 000 millones de euros en fondos públicos y privados para la investigación de una vacuna. En el frente económico hay un nuevo Equipo de Respuesta al Coronavirus, que ha pedido a todos los Estados miembros de la UE que respondan fiscalmente de manera coordinada. Por lo tanto, es probable que las medidas anunciadas a nivel nacional hasta ahora se complementen con una respuesta a nivel de la UE, que al igual que la acción del BCE probablemente se centrará en proporcionar financiación y liquidez a corto plazo, con la ayuda de garantías y el respaldo del gobierno. La UE debatirá ideas concretas el próximo lunes. También habrá una «Iniciativa de inversión Corona Response» dirigida a los sistemas de atención médica, las PYME, los mercados laborales y otras partes vulnerables, que alcanzará rápidamente los 25 000 millones de euros. Se espera que el Consejo y el Parlamento liberen 7,5 millones de euros en el futuro inmediato para garantizar que «el dinero comience a fluir en las próximas semanas».
El BCE destaca la «flexibilidad» en el nuevo programa de QE. Lagarde ha aclarado por qué el nuevo programa QE no da volúmenes de compra mensuales, sino un sobre global de 120 mil millones de euros hasta el final del año. Con el BCE vinculado a las compras de acuerdo con la clave de capital, el plazo más largo parece significar que el banco central solo tiene como objetivo alcanzar las claves de capital para fines de año. Por lo tanto, por ahora, el BCE puede concentrarse en estabilizar los mercados periféricos y generar spreads, con la esperanza clara de que al final de este período de tiempo, las cosas se habrán calmado lo suficiente como para equilibrar los libros. Además, los mercados de bonos corporativos son el foco principal en este programa y, de nuevo, Italia parece ser el país en mayor riesgo en este momento.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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