Wall Street había bajado drásticamente después de la perspectiva bastante sombría del presidente Powell sobre la recuperación, al tiempo que minimizaba (aunque no descartaba por completo) un cambio a tasas negativas. El USA500 ha caído por encima del -2%, con el USA30 y el USA100 dirigido a un descenso del -1%. La aversión al riesgo repuntó en la caída de las acciones, mientras que el hecho de que Powell no cerró completamente la puerta a las tasas negativas también ha respaldado la oferta en los bonos del Tesoro. La recuperación inicial de los futuros de fondos de la Fed diferidos se ha reducido, con tasas negativas no sugeridas hasta marzo.
Powell enfatizó que el Comité no está mirando tasas negativas, la opinión del FOMC al respecto no ha cambiado. Señaló que todos en el Comité sostuvieron esa opinión, lo que no sucede muy a menudo. Las herramientas que la Fed está utilizando actualmente funcionan, mientras que la evidencia de la efectividad de las tasas negativas es mixta. Las tasas negativas reducen el proceso de intermediación y perjudican la rentabilidad bancaria.
Mientras tanto, según el presidente, el desempleo debería alcanzar su punto máximo durante el próximo mes más o menos. Pero, si bien puede disminuir drásticamente, probablemente se mantendrá por encima de los niveles previos al virus vistos a principios de este año. Señaló que hay una sensación creciente de que la recuperación puede llevar unos meses más de lo que quisiéramos. Le preocupa que pueda haber un daño duradero en la economía, y teme que el tiempo que tomará lograr que la recuperación cobre impulso podría convertir los problemas de liquidez en problemas de solvencia. Estados Unidos tendrá que volver a una política fiscal sostenible, pero ahora no es el momento de priorizar.1
En el mercado FX, toda la atención se centró en Powell, con el USD ignorando el resultado PPI mucho más frío que salió 30 minutos después del discurso del presidente de la Fed Powell. El informe del PPI de abril de EE. UU. siguió el avance del IPC de ayer, con una disminución récord de -1.3% para el titular y una caída de -0.3% para el núcleo que ambos estimaron por debajo. Las caídas de abril se redondearon a partir de las respectivas caídas de -1.266% y -0.337%. La debilidad de abril reflejó principalmente una caída de -3.3% para los precios de los bienes, liderada por una caída de -19.0% para la energía, junto con una caída de -0.5% para los precios de los alimentos. Vimos una disminución de -0.2% en los precios del sector de servicios con oscilaciones de componentes divergentes que fueron similares a las observadas en marzo.
Los grandes descensos del PPI y del IPC en marzo y abril reflejan la combinación de bloqueos, la guerra de precios de la OPEP y una caída global de la demanda agregada en general, con una debilidad adicional de los precios de los productos y servicios «no esenciales» que están particularmente expuestos a los bloqueos. La debilidad de los precios principales y básicos desde marzo muestra que el choque de la demanda de los establecimientos minoristas cerrados está ganando en gran medida por los choques de oferta por los cierres de producción. Este patrón probablemente se extenderá hasta mayo.
Los datos de PPI junto con el discurso de Powell mantuvieron el USDIndex en un mercado variable, con el USDJPY sin cambios en el área 106.90-107.00, y el EURUSD alrededor del área 1.0850-1.0860. Sin embargo, los futuros de renta variable después de esos eventos reanudan sus pérdidas de ayer.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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