EURUSD, H1
El PBI de la Eurozona Q1 se revisó hasta -3.6% q / q desde el -3.8% q / q reportado inicialmente. Una modesta revisión al alza que aún dejó la tasa anual en -3.1% a / a y no cambia el hecho de que con el PIB del segundo trimestre sin duda será peor, la eurozona está efectivamente en recesión ahora. Los bloqueos, que comenzaron a entrar en vigencia en la última parte del primer trimestre en muchos países europeos, eliminaron cualquier mejora que se observó a principios de año. El desglose, que se publicó por primera vez, mostró una caída del consumo privado de -4.7% q / q, una inversión de -4.3% q / q y un gasto del gobierno de -0.4% q / q. Las exportaciones cayeron -4.2% q / q, las importaciones -3.6% q / q, mientras que las exportaciones netas disminuyeron alrededor de 0.4% puntos de la tasa de crecimiento trimestral. El número total del PIB en realidad fue apuntalado por la acumulación de existencias, por lo que el impacto real de los bloqueos en la actividad fue en realidad un poco peor de lo que sugieren los números oficiales del PIB. Una vez más, es probable que el segundo trimestre sea aún peor y, aunque los resultados de la encuesta sugieren que la actividad económica tocó fondo en abril, los números de mayo sugieren una desaceleración en el ritmo de la contracción, pero no una recuperación real.
EURUSD ha caído moderadamente a la baja, impulsado por un debilitamiento general en el dólar y una caída bastante pronunciada de 0.6% más en el EURJPY. Tanto el dólar como el yen han estado aumentando la demanda de refugio seguro a medida que los mercados bursátiles corrigen en las bolsas europeas, con los futuros del índice de renta variable estadounidense siguiendo el ejemplo. Los altos precios y una caída del 24% en las exportaciones alemanas de abril catalizaron el cambio de sentimiento. El estrecho USDIndex ponderado por el comercio se elevó a un máximo de 97.06, que es 1 pip menos que el máximo de ayer, mientras que el EURUSD disminuyó concomitantemente a un mínimo de cinco días en 1.1242.
Se espera ampliamente que la Fed deje la política sin cambios en su reunión de esta semana (anunciando mañana, miércoles 10 de junio, a las 18:00, con la conferencia de prensa 30 minutos después). La opinión consensuada sostiene que los recortes de tasas adicionales en territorio negativo están fuera de la mesa por ahora, dada la considerable oposición interna y pública. Esto podría ayudar al dólar a encontrar sus piernas, especialmente si la corrección del mercado de valores persiste. El enfoque principal sigue siendo la reapertura económica a ambos lados del Atlántico y a nivel mundial. Hay riesgos por delante, que tienen el potencial de devolver el papel del dólar como refugio seguro. Uno es el simple hecho de que no es probable que las economías se recuperen por completo bajo las reglas de distanciamiento social que contienen virus, junto con la amenaza de que se reinicien los cierres, lo que significa que los mercados de activos, muchos de los cuales están retrocediendo a niveles vistos antes de la pandemia. un apretón, ahora podría estar listo para contratiempos. Además, existe el riesgo de que las bancarrotas se disparen una vez que los negocios del gobierno y los esquemas de apoyo salarial desaparezcan en los próximos meses, y los riesgos asociados con las tensiones entre los Estados Unidos y el oeste de China.
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Stuart Cowell
Head Market Analyst
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