El FOMC «ni siquiera está pensando en pensar en aumentar las tasas», dijo ayer el presidente de la Fed, Powell, en su conferencia de prensa.
Como se esperaba universalmente, la Fed dejó la banda de tasas de fondos sin cambios en 0% a 0.25%. Pero aunque la declaración de política fue casi palabra por palabra de abril, hubo algunos pequeños cambios que reflejaron una visión bastante pesimista de los funcionarios de la Fed. Esa perspectiva también fue subrayada por las proyecciones de la Fed, incluido el diagrama de puntos. Y aunque el presidente Powell dijo que estaba gratamente sorprendido por los impactantes datos de empleos de mayo, enfatizó que la Fed no reaccionaría ante un informe. Era más circunspecto del informe y sugirió que era más un reflejo del alto grado de incertidumbre. Lo único positivo en la declaración fue que las condiciones financieras habían mejorado gracias a las medidas de alivio de la Fed y la administración que fueron «grandes, contundentes y rápidas».
Como era de esperar, el FOMC dejó la banda de tasas de los fondos de la Fed sin cambios en 0% a 0.25%, y la votación fue un 10-0 unánime para una segunda reunión consecutiva, después de la disidencia del 15 de marzo. Pero la Fed se duplicó en su baja para una postura más larga: la declaración de política no solo reiteró que la banda de tasas se mantendrá hasta que haya «confianza» de que la economía está nuevamente en camino, sino que el gráfico de puntos de tendencia central no mostró alzas en las tasas durante el horizonte temporal 2020-2022 . Además, la declaración de política repitió a partir de abril que el virus continuará «pesando fuertemente en la economía, el empleo y la inflación en el corto plazo». Pero esta vez, la Fed agregó que la pandemia también plantea «riesgos considerables para las perspectivas económicas a mediano plazo».
Las previsiones de la Reserva Federal también respaldaron esas opiniones más pesimistas. Las proyecciones del PIB fueron notablemente débiles para 2020 en todos los ámbitos, con una tendencia central para 2020 de -7.6% a -5.5%, que está muy por debajo de nuestra propia cifra de -3.2%. Sin embargo, todos menos los pronósticos atípicos de gama baja mostraron un gran rebote del PIB en 2021-22. Curiosamente, las estimaciones de la tasa de desempleo fueron bastante optimistas en relación con sus estimaciones del PIB, con una tendencia central de 2020 de solo 9.0% -10.0%, en comparación con nuestras estimaciones de 9.9%, tal vez para evitar agravar los temores de desempleo.
En términos de inflación, no había preocupaciones visibles de que el estímulo masivo y el aumento en el balance general pudieran impulsar las presiones de los precios. De hecho, hubo grandes rebajas en los precios de la cadena PCE en el horizonte de pronóstico, y la tendencia central de 2020 se redujo a solo 0.6% -1.0%, en comparación con nuestra propia estimación de 1.2%.
Estas proyecciones son consistentes con la opinión de que la economía todavía está en riesgo a mediano plazo, con la necesidad de mantener las tasas más bajas por más tiempo, y con la Fed ni siquiera pensando en pensar en subir las tasas, incluso a medida que mejoran las condiciones financieras.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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