Las respuestas rápidas y consecutivas a la asistencia fiscal y monetaria han ayudado a la recuperación parcial de los activos financieros relacionados con la crisis del coronavirus. Sin embargo, un aumento en el número de casos y acciones para suspender la relajación plantea un desafío para la Reserva Federal.
La Fed en su reunión anterior indicó que están listos para tomar más medidas para garantizar que la recuperación pueda tener lugar. Movimientos de política inusuales han incluido inyecciones de liquidez a gran escala, reduciendo las tasas de interés a cero, comprando más de $ 2 billones en valores respaldados por el Tesoro y la Hipoteca e implementando numerosos programas de alivio crediticio en varios mercados.
Lo que hizo la Fed ha dado confianza a los mercados de activos para determinar los precios de manera efectiva en forma de una recuperación en forma de «V», hasta el momento. Puede ver que casi todos los mercados de renta variable han reducido las pérdidas y el diferencial de los bonos corporativos se ha reducido considerablemente.
Sin embargo, al mismo tiempo, el aumento en las asignaciones de US $ 600 / semana a 31.8 millones de demandantes finalizará esta semana, y probablemente será reemplazado por una cantidad menor. Esto será una disminución en los ingresos para la mayoría de los trabajadores cuando el desempleo parece estar aumentando nuevamente debido a la suspensión de la flexibilización, debido al desarrollo de nuevos casos de brotes.
Lo más probable es que la Fed mantenga su lenguaje cauteloso sobre la recuperación y dejará el nivel objetivo de los fondos de la Fed sin cambios en 0-0.25% sin un cambio en su actitud QE. El interés objetivo de los fondos de la Fed probablemente se mantendrá en 0-0.25% durante mucho tiempo, hasta que sea seguro que la economía ha pasado los últimos acontecimientos y está en el camino correcto para lograr el máximo empleo y mantener la estabilidad de precios. Este era el compromiso anterior de la Reserva Federal, y es probable que esta vez sea igual y continúen comprando bonos al ritmo actual para mantener el buen funcionamiento del mercado, fomentando así la transmisión efectiva de la política monetaria a condiciones financieras más amplias.
Con un mercado en funcionamiento y rendimientos más largos a niveles tan bajos, la Fed no necesita cambiar mucho su actitud en esta etapa.
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Ady Phangestu
Market Analyst – hfindonesia
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