El FOMC dejó sin cambios su posición de tasas como se esperaba universalmente. Sin embargo, hubo algunos cambios importantes en la declaración en comparación con la de julio que respaldan aún más la postura de ZIRP. De hecho, la Fed «apuntará» a una tasa de inflación «moderadamente superior al 2% durante algún tiempo, de modo que la inflación promedie el 2% a lo largo del tiempo y las expectativas de inflación a largo plazo se mantengan bien ancladas en el 2%. La Fed reiteró desde junio que lo hará en los próximos meses aumentará sus tenencias de bonos del Tesoro y MBS «para mantener el funcionamiento fluido del mercado y ayudar a fomentar condiciones financieras acomodaticias».
Hubo dos disensiones. Kaplan aprobó el rango objetivo actual, pero quería mantener una «mayor flexibilidad política». Kashkari quería que la declaración indicara que el rango objetivo actual de tasas se mantendrá hasta que la inflación subyacente alcance el 2% de manera sostenida. El SEP de la Fed reflejó una perspectiva mejorada sobre el crecimiento de 2020, como se esperaba.
El discurso del presidente de la Fed, Powell, no tuvo ninguna claridad real y, de hecho, luchó un poco mientras trataba de explicar la nueva postura y estrategia bajo la recién anunciada Revisión del Marco.
Los mercados tenían un precio completo para una postura moderada, y lo obtuvieron con creces ya que el FOMC subrayó su postura de tasas más baja para una mayor duración. Sin embargo, los mercados obtuvieron un poco más de lo esperado con respecto al gráfico de puntos y mostraron varias subidas de tipos en el futuro. La mezcla también ha dejado a los mercados entrecortados.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Bajaron -2,1 pb a 0,68% esta mañana, y la curva se aplanó a medida que el extremo largo se comporta mejor, después de los temores de que la Fed pretendiera dejar que la inflación se disparara y la falta de detalles sobre las compras futuras de bonos experimentó un ligero aumento ayer. Los mercados bursátiles asiáticos se liquidaron, luego de un cierre en gran medida más débil en Wall Street después de que la Fed dejó la política sin cambios y advirtió que el ritmo de la recuperación probablemente se mostrará. La falta de un acuerdo sobre nuevas medidas de apoyo fiscal en los EE. UU. Probablemente se sume al sentimiento de riesgo hoy, con una caída en los gigantes tecnológicos como Apple Inc y Facebook que presionaron a los mercados estadounidenses ayer. El NASDAQ cerró un 1,3% a la baja y el Topix y el Nikkei han bajado un -0,4% y un -0,6%, respectivamente. El Hang Seng ha perdido un -1,4%, el CSI un 300 -1% y el ASX también ha bajado un 1%, a pesar de una caída inesperada en la tasa de desempleo de Australia en medio de un aumento en el empleo. Sin embargo, muchos de los nuevos trabajos parecen ser a tiempo parcial, y muchos dudan de que las cifras presagien realmente una mejora generalizada de las condiciones del mercado laboral. En los mercados de divisas, el dólar se fortaleció y el USD-JPY subió a 105,05, aunque el yen subió frente a la mayoría de las otras monedas. El BoJ mantuvo la configuración de políticas sin cambios, como se esperaba, pero sonó un poco menos pesimista sobre las perspectivas económicas.
USA30
Las expectativas de que la Fed subrayaría su postura de política más baja a más largo plazo, si no proporciona más información sobre su postura acomodaticia, vieron tanto a los bonos del Tesoro como a Wall Street en modo rally. Los bonos del Tesoro mantuvieron una oferta modesta en el anuncio y el extremo largo tuvo un desempeño ligeramente superior. Wall Street se volvió mixto con el USA30 liderando los índices al alza.
La falta de un acuerdo sobre nuevas medidas de apoyo fiscal en los EE. UU. Probablemente se sume al sentimiento de riesgo hoy, con una caída en los gigantes tecnológicos como Apple Inc y Facebook que presionaron a los mercados estadounidenses ayer. El USA 100 cerró 1.3% más bajo.
Mientras tanto, en la sesión europea de hoy, USA30 abrió al alza, revirtiendo solo el 30% de la deriva de anoche. Sin embargo, el panorama general para USA30 no es positivo, después de la formación de la vela doji en la lápida, en el gráfico diario. El rechazo de la SMA de 20 días durante 10 días consecutivos, junto con el creciente sesgo negativo, como se ve en los indicadores de impulso, sugiere que los alcistas también podrían estar fallando hoy. El MACD tiene una fuerte caída en lo que va de septiembre con las líneas muy cerca de la zona neutral, mientras que el RSI está por debajo de 50. Un área clave para el activo es el 27,500 – 28,170 que corresponde a 20-DMA y 50-DMA, con el último soporte el activo con fuerza durante más de 4 meses. El estancamiento del rally de 5 meses está actualmente en duda, con mucha atención al área de 27.500, ya que un cierre por debajo podría abrir las puertas al área de 25.000.
Más detalles………..
Las revisiones de los pronósticos del FOMC, publicadas con la declaración del FOMC, muestran los enormes aumentos en los pronósticos oficiales del PIB de 2020 que habíamos asumido, seguidos de un rebote más moderado para 2021-23. Las estimaciones de la tasa de desempleo se redujeron mucho más de lo esperado a lo largo del horizonte de pronóstico y la inflación se incrementó como se esperaba. Las tasas medianas de los fondos de la Fed se ubican en 0.1% hasta 2023, aunque el rango de estimaciones muestra expectativas de aumentos por parte de algunos a partir de 2022. La tendencia central del PIB de 2020 se incrementó bruscamente a -4.0% a -3.0% desde la tendencia central anterior -7,6% a -5,5%, frente a nuestra propia previsión de -2,4%. Vimos una gran reducción de la tendencia central de la tasa de desempleo a 7.0% -8.0% desde 9.0% -10.0%, frente a nuestra propia cifra más alta de 8.2%. La tendencia central de la tasa de los fondos de la Fed sube al 0,1% -0,4% en 2023 después de cifras unánimes de 0,1% en 2020 y 2021. El rango sube al 0,1% -0,6% en 2022 y al 0,1% -1,4% en 2023.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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