El SNB dejó su configuración de política sin cambios, con la tasa de depósito y el objetivo de Libor aún en -0,75%. El banco central reiteró que el franco está «muy valorado» y dijo que el banco está dispuesto a «intervenir con más fuerza en el mercado cambiario».
El comunicado dijo que «en su escenario base para la economía global, el SNB anticipa que será posible mantener la pandemia bajo control sin un nuevo deterioro serio de la actividad económica», aunque «es probable que la capacidad de producción global sea subutilizada». durante algún tiempo y la inflación seguirá siendo modesta en la mayoría de los países «. Aún existe un «alto grado de incertidumbre» y, si bien es probable que continúe la recuperación en Suiza, se espera que sea «parcial por el momento», con bajas tasas de utilización de la capacidad y aumento del desempleo.
La previsión actualizada prevé una contracción del -5% para este año, algo menos pesimista que en junio, aunque el SNB volvió a destacar el alto grado de incertidumbre que rodea a este panorama. Al mismo tiempo, el SNB observó aumentos continuos en los préstamos hipotecarios y los precios de las propiedades residenciales, lo que significa desequilibrios que podrían conducir a la inestabilidad financiera y continuarán. Esto es más o menos un espejo de la evaluación del BCE, con un optimismo cauteloso, pero el banco central también está reconociendo los riesgos a la baja y la alta incertidumbre. En ese contexto, el SNB mantiene un sesgo de flexibilización, pero por ahora continúa concentrándose en una intervención cambiaria intensificada para evitar la deflación importada y apoyar la economía orientada a la exportación.
En otras partes de Europa, el índice Ifo alemán mejoró a 93,4 en septiembre, en línea con nuestro pronóstico, pero por debajo de las expectativas del consenso, ya que el sentimiento de fabricación continúa mejorando, mientras que el sector de servicios está registrando un renovado endurecimiento de las restricciones de virus. Mientras tanto, el desglose del sector en el índice de difusión, que da el balance de respuestas positivas y negativas, mostró que el sentimiento de los servicios retrocedió a 6,9 desde 7,7, lo que aún sugiere que los optimistas superan en número a los pesimistas, pero sin embargo indica que el sector hotelero los operadores de viajes y turismo están registrando el regreso de los cierres regionales y las restricciones de distanciamiento social más estrictas. La confianza manufacturera, por el contrario, se mantuvo negativa, aunque en -0,2 claramente menos que en el mes anterior, cuando la lectura se situó en -5,6.
En general, una lectura que respalda el supuesto de referencia de una recuperación cautelosa, pero también destaca los riesgos a la baja a medida que Covid-19 asoma de nuevo. Y es probable que la situación sea aún peor en otros países que dependen más del turismo y los servicios en general.
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Mientras tanto, los mercados de divisas mantuvieron el tema del dólar estadounidense y la fuerza del Yens, mientras que el franco suizo subió frente a la mayoría de las monedas antes del anuncio, pero se estancó en el área de 0.9250 después del anuncio. Sin embargo, el USDCHF en general se mantiene en la trayectoria ascendente observada durante los últimos 6 días. Los mayores perdedores fueron el bloque del dólar y otras monedas correlacionadas con las materias primas, junto con muchas monedas del mundo en desarrollo, en lo que es un patrón clásico de posicionamiento sin riesgo. El USDIndex registró un nuevo máximo de 8 semanas en 94.55, que correspondió con el EURUSD alcanzando un mínimo de 8 semanas en 1.1645, rompiendo el nivel de Fibonacci del 38.2% desde el rally de junio y registrando significativamente una ruptura del mercado de rango visto de agosto a septiembre.
Los mercados bursátiles mundiales y los precios de las materias primas volvieron a caer, y el repunte de ayer resultó ser de corta duración. Los datos entrantes de septiembre, incluidos los de EE. UU. Y Europa ayer, han estado destacando vulnerabilidades en los sectores de servicios en muchos países, especialmente en Europa, como consecuencia de las restricciones de Covid y las medidas de bloqueo. Dos miembros de la Fed, Clarida y Mester, describieron la economía estadounidense como en un «hoyo profundo», mientras que la falta de otro programa de apoyo fiscal de un Congreso preocupado, junto con la ansiedad por las próximas elecciones estadounidenses, también han despertado las preocupaciones de inversores.
Una novedad a destacar es que Bélgica ha aflojado las restricciones de Covid, oponiéndose notablemente a la tendencia en Europa. El gobierno tampoco dependerá más de los nuevos casos para formular políticas, sino de la tasa de hospitalizaciones. Claramente, la razón es la marcada falta de correspondencia entre el aumento de casos nuevos y un evento de salud pública real en Bélgica, donde las muertes diarias por Covid oscilan entre cero y no más de siete desde principios de septiembre. Más países podrían seguir el ejemplo de Bélgica, suponiendo que las cifras de enfermedad / mortalidad por Covid sigan siendo bajas.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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