Al igual que en la zona euro, en el Reino Unido, las cifras de producción de octubre todavía parecían bastante buenas, con un aumento del 1,3% m/m. El PIB a tres meses fue más alto de lo anticipado en 0.4%, lo que dejó la tasa de tres meses en 10.2%, por debajo del 15.5% en los tres meses hasta septiembre. Entonces, el repunte comenzó a desacelerarse incluso antes de los bloqueos de noviembre.
La tasa de desempleo de la OIT en el Reino Unido se elevó al 4,9% en los tres meses hasta octubre, con 370.000 personas perdiendo sus trabajos mientras el gobierno discutía el futuro del plan de licencias. Al final se amplió, aunque en octubre se produjo un marcado aumento, que también reflejó la caída anual más pronunciada del empleo en una década. Aún así, el repunte fue de hecho menos pronunciado de lo que se temía y con el gobierno finalmente extendiendo el esquema de licencia, las cifras de recuento de reclamantes para noviembre en realidad sugieren que las medidas ayudaron a limitar el impacto del segundo bloqueo del Reino Unido. El crecimiento de los salarios fue en realidad más alto de lo esperado en los tres meses hasta octubre y la esperanza es que los programas aplanarán la curva de probables pérdidas de empleos durante los difíciles meses de invierno.
Mientras tanto, después del PMI compuesto preliminar del Reino Unido para diciembre de hoy, que no cumplió con las expectativas, se ha notado un desempeño particularmente sólido en la industria manufacturera, un sector que se ha mantenido abierto a pesar de las restricciones de Covid, y donde la actividad se ha visto impulsada por un impulso temporal a las compras antes de la fecha límite del Brexit del 31 de diciembre. El optimismo empresarial para las perspectivas de 12 meses se mantuvo optimista, aunque ligeramente por debajo de los máximos de noviembre, dependió de la presunción de que los programas de vacunación contra Covid restablecerán con éxito las economías nacionales y mundiales a algo cercano a la normalidad.
BoE espera en espera esta semana
El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra se reúne hoy para su reunión de dos días, con un anuncio el jueves. No hay cambios en la configuración de la política es la expectativa universal, que dejaría la tasa de recompra en 0.10% y el total de QE sin cambios en GBP 875 mil millones. Los inversores buscarán comentarios sobre los riesgos del Brexit, aunque ahora que las conversaciones continúan, es probable que los funcionarios del Banco de Inglaterra mantengan la boca cerrada para evitar que se considere que interfieren en los procesos políticos. Una situación sin acuerdo pondría al Banco de Inglaterra en modo de respuesta a la crisis y aumentaría las posibilidades de que el banco central implemente una política de tasas de interés negativa. Sin embargo, el Comité de Política Financiera del Banco de Inglaterra afirmó el viernes pasado que los bancos del Reino Unido son capaces de resistir el impacto de la falta de acuerdo además del impacto de la pandemia de Covid.
La libra sigue atento a las negociaciones del Brexit
Hoy, la libra volvió a subir a máximos con los mercados teniendo en cuenta las perspectivas de que la UE y el Reino Unido alcancen un futuro acuerdo de relación tan pronto como esta semana. El primer ministro del Reino Unido, Johnson, sigue señalando que el país debe estar preparado para un resultado sin acuerdo en futuras negociaciones de relaciones con la UE, pero los inversores parecen tener más confianza en un acuerdo, después de que ambas partes acordaron seguir hablando. El ministro de Relaciones Exteriores de Irlanda, Coveney, también dijo que hay señales de progreso, y agregó que es una señal positiva que los equipos negociadores se hayan callado. Cualquier noticia concreta de un acuerdo con la UE generaría más ganancias. Entonces, los mercados tendrían que evaluar qué impacto en los términos de intercambio del Reino Unido se haría cargo en un plazo más cercano como consecuencia de abandonar el mercado común y la unión aduanera, lo que bien podría reducir el potencial alcista de la moneda.
Si bien es probable que haya al menos argumentos a corto plazo para ser bajista sobre la libra esterlina, también hay consideraciones alcistas para 2021, que incluyen:
- el tan esperado levantamiento de la incertidumbre del Brexit, que debería ayudar a reactivar la inversión empresarial;
- el argumento de que el Reino Unido, que ha experimentado la mayor contracción del PIB de pico a mínimo en 2020, probablemente repunte con fuerza inversa en el retorno anticipado asistido por vacunas hacia la normalidad social y económica;
- el hecho de que la libra está infravalorada, cerca de mínimos de varias décadas en la medida del BoE del tipo de cambio real efectivo;
- las valoraciones relativamente bajas de las acciones del Reino Unido, que pueden resultar atractivas para los inversores extranjeros si continúa la reciente tendencia de búsqueda de valor en los mercados mundiales;
- y la tendencia bajista del dólar, que esperamos persista en 2021.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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