Bailey del Banco de Inglaterra sigue siendo escéptico sobre las tasas negativas. El gobernador del banco central dijo que el resurgimiento de los casos de Covid-19 deja a la economía en una situación difícil y podría «retrasar, probablemente, la trayectoria». Sin embargo, todavía ve que la forma básica de la recuperación coincide con las expectativas del Banco de Inglaterra que se esbozaron en el informe de inflación de noviembre.
Se espera que el desempleo alcance un pico de alrededor del 7-8%, en parte gracias a los programas de protección laboral del gobierno. Los desarrollos de virus probablemente deprimirán la actividad económica general en la primera mitad del año, pero Bailey dijo que el impacto de las restricciones parece ser algo menos negativo que durante el primer cierre del año pasado. A diferencia de Tenreyro, miembro del MPC, que parecía querer mantener la opción de tasas negativas sobre la mesa, Bailey una vez más destacó que hay «muchos problemas» con la reducción de tasas por debajo de cero. Bailey dijo que «en términos simples de economía y matemáticas, no hay nada que lo detenga en absoluto», pero aún se centró en los posibles problemas, y dijo que las tasas negativas complicarían los esfuerzos de los bancos para obtener una tasa de rendimiento, lo que podría dañar sus préstamos a las empresas. y que no era fácil establecer un paralelo directo con una acción similar en la zona euro.
Los mercados han superado las expectativas de recortes de tipos y, de hecho, parece que mientras los programas de vacunación ayuden a mantener vivas las esperanzas de recuperación, el Banco de Inglaterra preferirá no seguir la senda negativa de los tipos, incluso si las perspectivas a corto plazo son negativas.
La libra ha subido modestamente hoy tras los comentarios de Bailey, tras una caída de 7 días. El rebote de hoy revierte casi el 60% de las pérdidas observadas desde el pico de 1.3700. El sesgo en lo que va del año nuevo ha sido de bajo rendimiento. Las naciones del Reino Unido entraron en un bloqueo de ‘nivel 5’ la semana pasada, el nivel más restrictivo desde el bloqueo total de la primavera del año pasado, aunque ya se habla de la introducción de un ‘nivel 6’ aún más restrictivo.
Mientras tanto, los términos de intercambio del Reino Unido con la UE también se han erosionado en el mundo del Brexit, a pesar del acuerdo, con el sector de servicios financieros clave en una posición estratégicamente más precaria que antes, y la participación en los mercados de la UE depende de las reglas de equivalencia de este último. – aunque la ventaja competitiva de Londres en este ámbito debería proteger al sector a corto o medio plazo. También existe la posibilidad de una inversión empresarial reprimida, ya que la incertidumbre del Brexit finalmente se ha despejado, mientras que el Reino Unido está a la cabeza en el despliegue de un programa de vacunación contra Covid.
El sesgo de debilitamiento de la libra puede prevalecer por un tiempo, pero con el objetivo del gobierno de vacunar a casi el 25% de la población del Reino Unido a mediados de febrero, incluidos todos los grupos de mayor riesgo, la libra parece una apuesta mucho mejor en una perspectiva más amplia. . El calendario de datos del Reino Unido de esta semana se destaca por la publicación de datos de producción, PIB mensual y comercio de noviembre, que vencen el viernes. Dadas las realidades que cambian rápidamente (nuevo bloqueo de Covid, programa de vacunación rápida), los datos son particularmente retrospectivos, por lo que tendrán un impacto en el mercado limitado, si es que lo hay.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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