La historia de febrero ha sido inflación, inflación, inflación. Las preocupaciones por el aumento de la inflación a medida que los bancos centrales insisten en políticas acomodaticias hasta que el mercado laboral se recupere impulsaron significativamente los rendimientos al alza, poniendo los elevados niveles de las acciones bajo una nueva luz, más arriesgada. Las expectativas de fuertes estímulos este año también contribuyeron al abaratamiento de la renta fija.
Por lo tanto, los mercados de acciones y bonos se han visto sacudidos por el aumento de la inflación, dejando una visión menos optimista de las perspectivas de política en relación con lo que dicen los banqueros centrales. A pesar de las garantías de la Fed esta semana de que el aumento de la inflación no es una amenaza a la baja para una promesa de política más prolongada, Wall Street continúa siendo golpeado a medida que los rendimientos de los bonos continúan aumentando.
Más precisamente, los rendimientos se dispararon en los terribles resultados de la subasta de 7 años hoy a fin de mes. La tasa a 10 años se disparó y Bloomberg muestra un máximo de 1.6085%. El salto fue breve (tal vez una mala impresión) y la nota ha vuelto al 1,49%. Del mismo modo, el bono largo subió hasta el 2,39%, pero ha retrocedido hasta el 2,30%. La venta masiva de bonos del Tesoro a más largo plazo también se ha abierto camino hacia la parte delantera, con un aumento de 4 pb a 2 años hasta el 0,162%. Un comercio de convexidad y los aspectos técnicos han exacerbado gran parte del resultado de las tasas, mientras que la Fed ha atribuido gran parte del aumento de las tasas a la mejora de la confianza en la recuperación mundial. La creciente preocupación por la inflación también está impactando, incluso cuando Powell and Company intentan descartarla, diciendo que los rendimientos están aumentando por la razón «correcta» y que no están demasiado preocupados por un aumento excesivo o sostenido en las presiones de precios. Fed George incluso dijo hoy que el aumento de los rendimientos no justifica la adopción de medidas políticas. Pero por mucho que los políticos minimicen la amenaza inflacionaria, debería haber algunas preocupaciones dentro de la Fed. Tener cuidado con lo que deseas.
Pero las preguntas clave aquí son:
- ¿Por qué deberíamos preocuparnos por la inflación y los rendimientos?
- ¿Qué sucede cuando los rendimientos de los bonos del gobierno bajan?
- ¿Qué factores afectan los rendimientos?
- ¿Cómo pueden afectar los rendimientos al mercado en general?
Rendimientos del Tesoro: Pagaré del Tesoro de EE.UU. a 10 años
Los rendimientos de los bonos del Tesoro son la cantidad total de dinero que los inversores ganan al poseer letras, pagarés, bonos o valores protegidos contra la inflación del Tesoro de los Estados Unidos. El gobierno los vende para pagar la deuda estadounidense. Las tasas varían según las duraciones que forman la curva de rendimiento. Los rendimientos de los bonos del Tesoro, especialmente los rendimientos a 10 años, se consideran un indicador del sentimiento de los inversores sobre las condiciones económicas.
Es fundamental recordar que los rendimientos bajan cuando hay mucha demanda de bonos. Por tanto, el precio de los bonos y los rendimientos tienen una relación inversa. Si la economía funciona bien, los inversores tienden a comprar activos más riesgosos para obtener mejores rendimientos y evitan invertir en activos refugio. Por lo tanto, el precio de los bonos del Tesoro se hunde mientras que los rendimientos aumentan. Por el contrario, cuando la confianza de los inversores se ve afectada por una mala economía, tienden a comprar bonos del Tesoro, lo que aumenta sus precios y hace que caigan los rendimientos.
Variables de precios de US10Y
Hay numerosos factores que provocan que los rendimientos de los 10 años de EE.UU. suban o bajen. Todos estos factores también se influyen entre sí.
Tasas de interés
Los rendimientos de los bonos del Tesoro son una preocupación para los inversores de todo el mundo, ya que tienden a servir como un punto de referencia principal a partir del cual se conciben todas las tasas. Estos activos se consideran los lugares más seguros para invertir, ya que están respaldados por los recursos y la profundidad del gobierno de EE. UU.
Cuando el FOMC reduce las tasas de interés de los fondos federales, establece una demanda adicional para los rendimientos de los Estados Unidos a 10 años, ya que pueden bloquear los fondos a una determinada tasa de interés. Una mayor demanda adicional de bonos del Tesoro puede conducir a tasas de interés aún más bajas.
Inflación
Si la presión inflacionaria aumenta en la economía de EE. UU., El US10Y se mueve hacia arriba porque los activos de renta fija tienen poca demanda. Esta presión inflacionaria adicional puede instar al FOMC a aumentar las tasas de interés para que la oferta monetaria se reduzca. El entorno inflacionario puede obligar a los inversores a buscar mayores rendimientos para que la disminución del poder adquisitivo pueda compensarse en el futuro.
Crecimiento económico
Un crecimiento más fuerte de la economía crea principalmente una mayor demanda agregada que eventualmente puede aumentar la inflación si persiste en el tiempo. La competencia por el capital se vuelve alta cuando la economía se encuentra en una fase de fuerte crecimiento. Por lo tanto, los inversores pueden tener muchas opciones sobre cómo generar mayores rendimientos. Como resultado, los rendimientos del Tesoro deben ganar para alcanzar el equilibrio entre la oferta y la demanda. Por ejemplo, si la economía progresa al 3% mientras que las acciones tienen un rendimiento del 5%, los inversores comprarán los bonos del Tesoro solo si los rendimientos son mayores que los de las acciones.
Rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años
El US-30Y es el mismo que el US-10Y pero con un período de vencimiento diferente. Dado que el US-30Y muestra una imagen más amplia, puede considerarse un factor principal cuyo precio puede afectar al US-10Y. Por lo tanto, vigilar el US-30Y puede ayudar a predecir el movimiento de precios del US-10Y debido a su alta correlación positiva entre sí.
La línea de fondo
El US-10Y no es solo un instrumento financiero, sino una medida de las perspectivas económicas y la confianza de los inversores en el mercado. Esto también se considera un parámetro para encontrar el sentimiento de riesgo global. Los rendimientos a 10 años y el precio de los bonos en EE. UU. Son inversamente proporcionales entre sí. Si los inversores tienen un mayor apetito por el riesgo, los precios de los bonos del Tesoro disminuirán mientras que los rendimientos aumentarán. La inflación, la tasa de interés y el crecimiento económico son factores clave que pueden influir en los cambios de precios en el US-10Y.
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Adnan Rehman and Andria Pichidi
Market Analysts
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