La amenaza para el crecimiento global de la variante Delta está afectando la confianza y también está retrasando la normalización del banco central. El RBNZ pospuso su alza de tipos esperada la semana pasada después de que el país se bloqueó. Y es probable que el FOMC retrase cualquier anuncio de una reducción gradual de la QE, que algunos habían pensado que podría efectuarse en el simposio de Jackson Hole de esta semana, hasta más tarde en el otoño. Aunque si el virus y las restricciones más estrictas afectan el crecimiento más de lo que se anticipa actualmente, la normalización podría posponerse aún más.
También es probable que se reduzcan las presiones sobre el Banco de Inglaterra y el BoK para endurecer la política a corto plazo. Las perspectivas que se complican aún más están generando preocupaciones sobre la eficacia de las vacunas, y ahora se están preparando inyecciones de refuerzo. La escasez de suministro también limita la producción y las ventas y aumenta la incertidumbre sobre la economía. Ahora los riesgos geopolíticos se suman al malestar mundial.
El simposio anual de Jackson Hole de la Fed de KC es el punto culminante de esta semana.
Perdió gran parte de su brillo después de que se anunció que el presidente Powell no asistiría en persona, sino que transmitiría por Internet sus comentarios, aunque la Fed ahora ha decidido hacer que la reunión sea completamente virtual en medio de un brote de covid en el condado de Teton. Aunque la Fed ha utilizado este lugar en el pasado para dejar caer pistas sobre políticas, y aunque las minutas de julio indicaron que “muchos participantes” estaban a favor de reducir las compras de activos este año, es poco probable que Powell dé pistas. Las minutas también revelaron una amplia mezcla de opiniones sobre la trayectoria de la economía y la inflación, sin mencionar la QE, lo que sugiere que la Fed no está lista para tomar una decisión. Los funcionarios también querrán ver el informe de empleos de julio el 3 de septiembre.
La opinión de que no habrá indicios de reducir las compras de activos en la reunión de esta semana ayudó a respaldar el rally del viernes en Wall Street.
Dado que es poco probable que la reunión de Jackson Hole produzca algún drama, la atención se centrará en los datos. Después de los patrones divergentes observados en los informes de la semana pasada, la atención se centra en los próximos números para ayudar a enmarcar aún más las interpretaciones del mercado de los macroindicadores que se dirigen al FOMC del 21 al 22 de septiembre. Se esperan más impactos negativos del aumento en la variante Delta como se vio en el gran retroceso en la confianza del consumidor, aunque el aumento de las presiones inflacionarias también puede haber influido. Mientras tanto, la escasez de suministro también ha debilitado el sentimiento de los productores, y también podríamos ver los efectos bajistas en la producción y las ventas debido a varios cuellos de botella. El calendario incluye ventas de viviendas, bienes duraderos, ingresos, consumo, la segunda mirada al PIB del segundo trimestre y la confianza del consumidor.
Los riesgos geopolíticos se han sumado a las preocupaciones por el virus, aunque el escenario central sigue siendo que el impacto de la pandemia y las variantes del virus en la actividad en los EE.UU y Europa será limitado, gracias a los altos niveles de vacunación, con preparativos para inyecciones de refuerzo para los más vulnerables aparentemente. ya en marcha. En ese contexto, el acta (jueves) de la última reunión del BCE será interesante.
Allí, el banco central reforzó su guía sobre tipos. Por lo general, el informe no revela demasiado, pero si bien Lagarde estaba ansiosa por transmitir un mensaje muy moderado sobre la perspectiva de las tasas, fue muy cautelosa sobre la reducción y el futuro del programa PEPP. Algunos miembros del consejo claramente están ansiosos por comenzar a quitar el pie del acelerador al menos un poco, aunque es poco probable que la decisión final sobre el PEPP, que actualmente finalizará en marzo del próximo año, se tome antes de diciembre.
