Todos los ojos están ahora puestos en el informe de empleos de agosto, como si aún no lo estuvieran. Después de que Powell reiteró que la trayectoria de la política dependerá en gran medida de los datos y advirtió que algunas cifras podrían no ser tan sólidas debido a la propagación de la variante Delta y los desajustes continuos de oferta y demanda, el informe de empleos de agosto se enfocó claramente.
El presidente de la Fed, Powell, dejó la puerta abierta para que la Fed comience a reducir las compras de activos este año. Él todavía ve «una holgura sustancial en el mercado laboral y que la pandemia continúa» y le preocupa que un error político «inoportuno» pueda ser «particularmente dañino». El presidente también indicó los factores en conflicto, que consideramos que mantienen a la Fed en espera por ahora: hemos visto “más avances en la forma de un sólido informe de empleo para julio, pero también una mayor propagación de la variante Delta. Evaluaremos cuidadosamente los datos entrantes y los riesgos en evolución «. En medio de la espera del informe de empleo del viernes, los mercados estadounidenses de hoy han cambiado poco con los bonos del Tesoro ligeramente más débiles después de que el rally de Powell perdió fuerza.
La estimación de la nómina no agrícola de agosto se sitúa en 800.000, frente al aumento de 943.000 de julio. La ganancia es consistente con nuestra estimación de crecimiento del PBI del tercer trimestre del 7.0%, asumiendo una semana laboral de agosto de 34.8 que deja un sólido aumento de 0.6% en agosto para las horas trabajadas, junto con una ganancia de ganancias por hora de 0.3% que extiende un aumento de 0.4% en julio, y un desempleo. caída de la tasa de 5,4% a 5,2%. Los datos de siniestros continúan endureciéndose y la confianza de los productores sigue siendo sólida a pesar de una cierta moderación, aunque la mayoría de las medidas de confianza del consumidor han seguido cayendo desde los picos del segundo trimestre.
El pronóstico de nómina no agrícola de 800 mil supone un aumento de 700 mil empleos privados. El aumento del empleo basado en bienes está vinculado a 60k, después de un aumento de 44k en julio. Se prevé que el empleo en la construcción aumentará 20k después de 11k en julio y una caída de -5k en junio, mientras que los trabajos en las fábricas subieron 35k, después de un aumento de 27k en julio y un aumento de 39k en junio. Suponemos un aumento de puestos de trabajo en el servicio privado de 690k en agosto, después de un aumento de 659k en julio. Esperamos un aumento de 50k en el empleo del gobierno, con un aumento en agosto de los factores estacionales para la educación.
Tendencias estacionales y clima
El gráfico a continuación muestra el cambio de nómina promedio de dos años de la NSA para cada mes, antes de 2020. El impacto estacional a lo largo del año en los cambios de nómina es mayormente positivo, pero es negativo en diciembre, enero y julio. Las distorsiones del COVID-19 del año pasado también habrían producido promedios negativos para marzo y abril. El promedio de la NSA ’18 / ’19 se recuperó a 453.000 en agosto desde -1.111.000 en julio y 644.000 en junio. Las barras rojas muestran la variación de cada mes. Después de un pico en la primera mitad en febrero, la varianza disminuye durante la primavera antes de alcanzar un pico en la segunda mitad en septiembre.
En el caso de las interrupciones en el empleo debido al clima, según lo medido en la encuesta de hogares, las mayores interrupciones ocurren en los meses de invierno generalmente con un pico promedio en febrero. Hay una subida adicional durante los meses de finales del verano en los años en que hay huracanes perturbadores. El promedio de diez años de personas que no trabajan como resultado del clima aumenta a 31 mil en agosto desde 10 mil en julio, 24 mil en junio y 42 mil en mayo.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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