Un informe de ADP ligeramente mejor de lo esperado ha eliminado algunos de los bordes bajistas de los futuros de Wall Street.
Pero sigue siendo la misma historia con los riesgos de estanflación, los máximos de varios años en el petróleo WTI, las preocupaciones sobre China, el endurecimiento de la política monetaria, las incertidumbres sobre el FOMC y la nueva nominación de Powell, y los temores de incumplimiento de Estados Unidos. Como se esperaba, el RBNZ subió las tasas para agregar al tono bajista en general. China se quedó de vacaciones.
El JPN225 terminó un -1,05% más bajo. Las bolsas europeas se han desplomado con el GER30 hasta un -2,2% y el UK100 un -1,77% más bajo. Los futuros de EE.UU están en números rojos con el USA100 bajando un -1,2%, el USA500 un -1,1% más bajo y el USA30 un -0,94%. Los bonos del Tesoro y los rendimientos europeos son de 2 a 3 pb más baratos con el Tesoro a 10 años al 1,550%, el Bund al -0,168% y el Gilt al 1,115%. El BTP de Italia es 5,5 bps más alto, con un 0,912%. El JGB abarató 1,2 bps hasta el 0,072%. La UE prometió una acción rápida para evitar que la escalada de precios del gas natural frene la recuperación, pero los efectos bajistas sobre el crecimiento y las expectativas de inflación se han propagado en todos los mercados. Los datos europeos fueron más débiles de lo esperado hoy, con una disminución mayor de la esperada en los pedidos de fabricación alemanes, y las ventas minoristas de la zona euro también aumentaron menos de lo esperado. Además, la inflación coreana más caliente exacerbó los temores de inflación global.
Sin embargo, lo más destacado del día fue el informe de ADP como indicador clave de las nóminas no agrícolas del viernes. US ADP informó que las nóminas privadas aumentaron 568 mil en septiembre, un poco mejor de lo esperado, pero agosto se revisó a la baja a un aumento de 340 mil (era 374 mil) después de la ganancia de 326 mil de julio. El empleo en el sector de servicios continúa marcando el ritmo de la mayor parte de las ganancias, aumentando 466k frente al aumento anterior de 297k. El empleo en ocio / hostelería lideró el repunte del mes, agregando 226k, el mejor desde el pop de 363k en junio. Los puestos de trabajo en educación / salud aumentaron 66k, y los servicios empresariales profesionales agregaron 61k. El empleo en comercio / transporte aumentó 54k. Los empleos en el sector de bienes aumentaron 102k inusualmente fuertes después del aumento de 42k de agosto, casi 3 veces el promedio de 3 meses de 38k. Los trabajos de fabricación y construcción aumentaron 49k y 46k, respectivamente, también superando los meses anteriores.
El dólar estadounidense cambió poco después del informe de empleos de ADP, que reveló un aumento mejor de lo esperado en las nóminas privadas en septiembre. El EURUSD se sitúa cerca de los mínimos de la tendencia en 1,1550, mientras que el USDJPY ha subido unos puntos por encima de los 111,35. El USDCAD se recuperó a máximos de 1.2648 en la apertura de EE. UU., Frente a 1.2576 visto justo después del cierre del martes. La combinación habitual de un retroceso en los precios del petróleo, junto con las condiciones de reducción del riesgo que provocaron la compra de dólares como refugio seguro, estuvo detrás del movimiento alcista. Desde entonces, la pareja ha retrocedido a 1,2610, ya que el dólar se aleja de sus máximos en general. Los futuros de acciones continúan indicando una apertura más baja de Wall Street, mientras que los rendimientos permanecen más firmes pero por debajo de sus máximos anteriores.
El informe de ADP señala un ligero riesgo al alza para los datos de empleo del viernes, aunque los datos de ADP siguen siendo un predictor poco confiable desde 2020 de los cambios de nómina mensuales. En general, las interrupciones de la cadena de suministro y los picos de precios han provocado rebajas en los pronósticos de NFP durante las últimas 2 semanas, dejando una estimación de nómina no agrícola de septiembre de 400k y una estimación de crecimiento del PIB del tercer trimestre de 3.6%.
El aumento de la nómina está por encima del reciente aumento de 235k de agosto, pero por debajo del promedio de 503k hasta ahora en 2021. La semana laboral de septiembre debería verse en 34,7, lo que todavía deja un sólido aumento de 0,6% de horas trabajadas en septiembre. El aumento de los ingresos por hora se estima en un 0,3% y la tasa de desempleo se reduce a un 5,1% desde un 5,2%. Una gran parte de los trabajadores con salarios más bajos permanece fuera de la fuerza laboral, lo que deja una fuerza laboral más pequeña con semanas laborales más largas y un nivel de pago más alto.
Se ha pronosticado un crecimiento sólido en un aumento interanual del 4,4% en septiembre a pesar del viento en contra de las comparaciones elevadas. El crecimiento en los ingresos por hora fue aumentando gradualmente desde el área mínima del 2% entre 2010 y 2014 al área del 3% + hasta el inicio de la pandemia. Es probable que la tendencia subyacente del crecimiento de los salarios interanual esté muy por encima del pico del ciclo anterior una vez que superemos las distorsiones de los efectos base.
La mejora de los reclamos se está moderando, las ventas de vehículos cayeron aún más debido a la escasez de suministro, y tanto el sentimiento del productor como del consumidor están cayendo desde los picos del segundo trimestre.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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