El cambio agresivo de la política de la Fed desde principios de 2022 hasta el presente, que fue seguido por casi todos los bancos centrales del mundo, ha traído cambios significativos a los mercados financieros. Si recuerda que en enero pasado, la Fed inyectó $ 60 mil millones / mes en el mercado a través de QE, los fondos de la Fed en ese momento estaban entre 0% – 0.25% con el rendimiento del T-Note a 2 años por debajo del 1% y el rendimiento del T-Note. 10 años alrededor del 1,9%. En ese momento, solo esperaban una o dos subidas de tipos del 0,25 % para 2022.
Pero en este momento, todas esas estimaciones estaban más allá de lo que querían. Ayer, el presidente de la Fed, St. Louis Bullard, dijo que la Fed espera endurecer aún más la política en los próximos meses, y el mercado lo ha entendido. Agregó, «si miras el gráfico de puntos de la Fed, parece que el FOMC está esperando un movimiento adicional este año. Creo que fue digerido por el mercado y parece ser la interpretación correcta». Mientras tanto, su homólogo de Cleveland, Mester, dijo que parece que la demanda de mano de obra de EE.UU sigue superando a la oferta y que las tasas de interés aún no se encuentran en territorio límite. Agregó que «las tasas de interés reales, a juzgar por las expectativas de inflación del próximo año, deberían estar en territorio positivo y mantenerse allí por un tiempo».
La Fed mueve 95.000 millones de dólares al mes (QT), los fondos de la Fed van camino de alcanzar el 4 % a finales de año, con una previsión de otro aumento de 75 pb desde el 3,25 % actual. El rendimiento del T-Note a 2 años se situó a un ritmo del 4,21% y el de 10 años al 3,75%. Este es un contraste con las estimaciones anteriores, la Fed puede haber vertido demasiado combustible en el mercado y ahora está demasiado ocupada para extinguir el fuego de la inflación.
De hecho, las condiciones de este año son inusuales, además de la pandemia que ha obstaculizado las cadenas de suministro, el mapa geopolítico del mundo ha desencadenado varios sentimientos muy rápidamente. El mercado se mueve de forma muy poco natural, lejos de la tendencia ideal que todos quieren. El alto costo de vida ha dado lugar a decisiones políticas y monetarias extremas. Ansiedad por una recesión, por desaceleración del crecimiento por políticas agresivas del Banco Central, crisis energética por guerra, sequía y aún se pueden agregar una serie de otras listas negativas en las notas de 2022, a finales de este septiembre.
Los precios de las acciones globales reaccionaron con alta sensibilidad, lo que llevó al mercado a un control bajista desde el comienzo del año. Los precios de las materias primas también son los mismos porque la política de la Fed ha colocado al dólar como el activo de cobertura preferido. El oro sensible a las tasas cayó a nuevos mínimos. Si el interés de los inversionistas en la subasta de bonos que se consideran baratos podría desencadenar una caída en los rendimientos (porque parece que el gobierno actual necesita más fondos para apoyar la economía cuando el costo de vida es alto). Entonces, una caída en los rendimientos de los bonos podría desencadenar una serie de aumentos en los precios de las materias primas, especialmente el oro. Sin embargo, si la Fed sigue en una senda alcista, es probable que los precios del oro disminuyan hasta finales de año.
Resumen técnico
Esta semana, el oro sigue registrando una ventaja de más del 1 % frente al dólar estadounidense, después de recuperarse en 1614,69 (FE100 %/50 % FR) y el precio al contado del oro volvió a acercarse al mínimo anual de 1676,77 que se rompió el 15 de septiembre. Ahora la posición del precio ha entrado en la zona de equilibrio del gráfico diario. El área equilibrada indica el área de subasta más alta donde tiene lugar la mayor parte de la actividad comercial. Parece que el mercado quiere condiciones más tranquilas a finales de mes, después de la volatilidad salvaje durante todo septiembre. Sin embargo, hoy existe un riesgo debido a la publicación mensual del índice de precios del PCE básico.
Desde un punto de vista técnico, el precio del oro todavía está en un camino descendente como se ve en el movimiento dinámico del túnel descendente. Un movimiento por debajo de 1614.69 confirmaría el retroceso continuo al nivel de 61.8% FR alrededor de 1512.00. Mientras tanto, un movimiento por encima de la resistencia en 1680.79 confirmará un rebote continuo, pero posiblemente también se limitará a la resistencia en 1735.00. Las indicaciones del oscilador y las herramientas EMA aún muestran la desventaja del oro en el corto plazo.
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Ady Fangestu
Analista de Mercado – Oficina Educativa de HF – Indonesia
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