Los mercados se están preparando para una semana masiva llena de datos económicos clave y más restricciones por parte de los bancos centrales. La FED, el SNB, el BOE y el BCE destacan en los frentes de política y se esperan aumentos de tasas. Se espera un aumento de medio punto de los tres bancos centrales, excepto el SNB, ya que los bancos centrales cambian su enfoque de las tasas de inflación general a las presiones inflacionarias subyacentes y al crecimiento de los salarios. La lectura del IPC de EE.UU también está en el centro de atención, ya que sigue siendo el factor clave para los rendimientos del Tesoro y el dólar estadounidense, al igual que la fuerte moderación en las ganancias interanuales para todos los indicadores de inflación hasta principios de 2023, lo que reducirá la presión sobre la Reserva Federal para eliminar rápidamente la acomodación política.
Echa un vistazo a los acontecimientos más importantes de los próximos días en nuestra publicación semanal habitual.
Lunes – 12 de diciembre de 2022
- Producto interno bruto, producción industrial y manufacturera y balanza comercial (GBP, GMT 07:00): se espera que el crecimiento del PIB del Reino Unido para octubre alcance el -0,1%. Se espera que la producción industrial y manufacturera para octubre sea de -0,3% y -0,1% respectivamente, y los titulares indican una contracción continua en el sector manufacturero e industrial
Martes – 13 diciembre 2022
- Ganancias promedio (GBP, GMT 07:00): se espera que las ganancias promedio, incluida la bonificación para octubre, aumenten un 5,4% desde un 6,0% (3 meses/año). Se espera que la tasa de desempleo de la OIT aumente al 3,7%.
- ZEW alemán (EUR, GMT 10:00): el tema clave para la economía más grande e importante de la eurozona. Se espera que los datos muestren respuestas negativas con respecto a las expectativas de crecimiento económico en Alemania, y se prevé que el sentimiento económico ZEW se contraiga a -27,5 desde -36,7.
- Índice de precios al consumidor (USD, GMT 13:30): se espera que la inflación de EE. UU. crezca un 0,3 % para el título general y un 0,3 % para el núcleo en noviembre, luego de las ganancias respectivas de octubre de 0,4 % y 0,3 %. Los precios de la gasolina según el IPC parecen estar a punto de caer un -2 % en noviembre. Esperamos disipar la presión al alza sobre los precios subyacentes en 2023 a medida que disminuyan las interrupciones de los cuellos de botella de la cadena de suministro global y la guerra en Ucrania. Como se esperaba, las cifras del IPC de noviembre darían como resultado un retroceso en el aumento general interanual al 7,3 % desde el 7,7 % en octubre, frente al máximo en 40 años del 9,1 % en junio.
Miércoles – 14 diciembre 2022
- Índice de Precios al Consumidor y Núcleo (GBP, GMT 07:00): existe desacuerdo entre los responsables políticos, lo que refleja en gran medida la incertidumbre que rodea a las perspectivas económicas, así como a las perspectivas de inflación. Se espera que la inflación del Reino Unido disminuya en noviembre mensualmente al 1,7 % intermensual desde el 2 % intermensual, con un retroceso general al 10,7 % interanual desde el 11,1 % interanual. Mientras tanto, el BoE enfrenta el riesgo de que las expectativas de inflación se afiancen, y aunque el economista jefe del BoE, Pill, espera que la inflación caiga el próximo año, señaló que el mercado laboral sigue siendo muy ajustado y menos flexible desde el Brexit.
- Decisión sobre la tasa de interés, declaración de política monetaria y conferencia de prensa (USD, GMT 19:00): no debería haber drama con la decisión sobre la tasa de la próxima semana, donde se espera un paso a la baja a un aumento de 50 pb a 4.375. Por lo tanto, la atención se centrará en la conferencia de prensa del presidente Powell, las previsiones del SEP y, especialmente, los puntos. El presidente Powell podría continuar enfatizando los riesgos primordiales de no controlar la inflación, subrayando la probabilidad de más aumentos en 2023. Además, la atención estará en los pronósticos de los fondos federales para obtener pistas sobre el camino de la política. El presidente ya advirtió que se esperan revisiones al alza del pronóstico de septiembre, y esperamos que al menos Bullard aumente su punto a un nivel del 5%. Se espera que las tasas medianas de los fondos federales sean del 4,6 % en 2023 y del 3,9 % en 2024. Se prevén pequeñas revisiones al alza para el crecimiento del PIB y las ganancias de los precios de la cadena PCE en 2022, pero los aumentos a la baja en las estimaciones de la tasa de desempleo, que probablemente seguirán por pequeños recortes para las estimaciones de 2023 para esas variables. Se espera que el PIB se revise al alza en un 0,1%-0,2% para todas las estimaciones de rango y tendencia central de 2022. Los índices de precios principales y de la cadena principal deberían ver aumentos en 2022 de alrededor de 0,2%-0,3% para todas las estimaciones, excepto las de gama alta.
- Producto Interno Bruto (NZD, GMT 21:45) – Se espera que el PIB para el tercer trimestre muestre un mayor deterioro a -1.9% trimestral desde 1.7% trimestral.
Jueves – 15 diciembre 2022
- Declaración de tasas del SNB y decisión sobre las tasas de interés (CHF, GMT 08:30): los datos de inflación de noviembre mostraron el titular en 3,0 % a/a y la inflación subyacente aumentó, lo que mantendrá al SNB encaminado a endurecer aún más la política este mes.
- Decisión sobre la tasa de interés, declaración de política monetaria y conferencia de prensa (GBP, GMT 12:00): el BoE parece cada vez más asustado por el riesgo de efectos de segunda vuelta, en el contexto de un mercado laboral más ajustado de lo que el banco central tuvo en cuenta. Otro La subida de 50 puntos básicos es ampliamente esperada y está totalmente descontada. Sin embargo, los inversores observarán muy de cerca los patrones de votación individuales y los comentarios de Bailey sobre las perspectivas de tipos. La última vez, Bailey logró ofrecer un aumento de 75 puntos básicos con un giro moderado, al sugerir que los mercados eran demasiado pesimistas sobre la tarifa definitiva. A juzgar por los precios de mercado, este sigue siendo el caso.
- Ventas minoristas (USD, GMT 13:30): se pronostica que las ventas minoristas de noviembre en EE. UU. crecerán un 0,3 % para el titular y un 0,4 % para la medida ex-auto, después de las ganancias de octubre del 1,3 % para ambos. Las caídas de precios impulsadas por la energía han deprimido las ventas nominales desde el segundo trimestre.
- Decisión sobre las tasas de interés, declaración de política monetaria y conferencia de prensa (EUR, GMT 13:15 y 13:45): los mercados están preparados para otro aumento de medio punto por parte del BCE y el BoE, ya que los bancos centrales cambian su enfoque de las tasas de inflación general a las subyacentes. Las presiones inflacionarias y el crecimiento de los salarios. No se puede descartar un aumento de 75 puntos básicos de Lagarde, pero es probable que los halcones se aplaquen con el compromiso de poner fin a la reinversión de los activos que vencen el próximo año. De hecho, el inicio de QT puede ser más un problema para los gobiernos que enfrentan costos de refinanciamiento crecientes que el aumento de las tasas oficiales, y el BCE tendrá que vigilar de cerca los diferenciales el próximo año. En general, es probable que los halcones estén contentos con un movimiento de 50 puntos básicos, siempre que el BCE también confirme que QT comenzará el próximo año. Si el BCE elimina gradualmente la reinversión de los activos acumulados durante la crisis y deja la puerta abierta a nuevas subidas de tipos el próximo año, debería ser una señal bastante agresiva. Un movimiento de 75 puntos básicos sigue siendo un riesgo, aunque una señal demasiado agresiva en QT podría empujar los diferenciales una vez más.
Viernes – 16 diciembre 2022
- PMI de Markit (EUR, GMT 08:30 – 09:00): se espera que el PMI compuesto preliminar de diciembre de la zona euro muestre una ligera mejora, dado un aumento en los sectores manufactureros, dejando el compuesto en 48 desde 47,8.
- PMI de Markit (GBP, GMT 09:30): se espera que los PMI preliminares de servicios de diciembre se mantengan por debajo de la contracción pero crezcan a 49,2 desde 48,8, mientras que se espera que los PMI de fabricación en el Reino Unido no cambien.
- PMI Manufacturero (USD, GMT 14:45) – El PMI Manufacturero preliminar para diciembre se espera en neutral, mejorando desde 47.7.
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Andria Pichidi
Analista de mercado
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