Las reuniones de política y las conferencias de prensa del FOMC, el BoE y el BCE son los aspectos más destacados del banco central la próxima semana a raíz de un posible escape de una recesión técnica para la zona euro, mientras que en el Reino Unido la recesión puede no ser tan mala como se temía inicialmente. Estos factores mantendrán la volatilidad de los mercados a medida que comience el nuevo mes junto con la reunión de la OPEP+ y los datos de NFP de EE.UU a medida que avanza la temporada de ganancias del cuarto trimestre.
Echa un vistazo a los acontecimientos más importantes de los próximos días en nuestra publicación semanal habitual.
Martes – 31 enero 2023
- Ventas minoristas (AUD, GMT 00:30): se espera que las ventas minoristas australianas se contraigan un -1 % mensual en diciembre.
- PMI manufacturero (CNY, GMT 01:00): se espera que el PMI manufacturero NBS de diciembre en China mejore ligeramente a 48,9 desde 47.
- Producto Interno Bruto (EUR, GMT 07:00 y 10:00) – Se espera que el PIB alemán para el cuarto trimestre baje a -1,1% trimestral desde 0,4% trimestral, mientras que el de la zona euro se sitúa en 0,2% trimestral desde 0,3% trimestral.
Producto Interno Bruto (CAD, GMT 13:30) – Se espera que el PIB para noviembre se mantenga estable en 0.1% m/m.
- Confianza del consumidor CB (USD, GMT 15:00): se espera que la confianza del consumidor caiga a 107,0 desde 108,3 en diciembre, frente a un mínimo de 17 meses de 95,7 en julio. Esperamos que el índice de situación actual caiga a 146,0 después de rebotar a 147,2 en diciembre desde un mínimo de 19 meses de 138,3. Hemos visto un modesto aumento de la confianza desde mediados de año, aunque todas las medidas se han deteriorado drásticamente desde los picos de mediados de 2021. Las encuestas se enfrentan a vientos en contra por los crecientes temores de recesión y un aumento de la tasa hipotecaria a través de un pico de octubre, antes del retroceso subsiguiente.
- Datos del mercado laboral (NZD, GMT 21:45): se espera que el cambio de empleo para el cuarto trimestre crezca un 0,7% desde el 1,3%, con una tasa de desempleo estable en el 3,3%.
Miércoles – 01 febrero 2023
- Reunión OPEP-JMMC a la que asistieron representantes de los 13 miembros de la OPEP y otras 11 naciones ricas en petróleo.
- Índice de precios al consumidor (EUR, GMT 10:00): se espera que el IPC preliminar de la zona euro para enero marque ligeramente más bajo en 9.1% a/a desde 9.2% a/a.
- Cambio de empleo de ADP (USD, GMT 13:15): se espera que el número clave de nóminas privadas crezca solo 86K (una cuarta parte de la lectura del mes pasado).
- PMI manufacturero ISM (USD, GMT 15:00): se espera que el índice ISM caiga a un mínimo de 3 años de 48,0 desde un mínimo anterior de 48,4, frente a un máximo de 18 años de 63,7 en marzo de 2021, un 11- mínimo anual de 41,6 en abril de 2020, y un mínimo histórico de 30,3 en junio de 1980.
- Evento de la semana: decisión y declaración sobre las tasas de interés y conferencia de prensa (USD, GMT 19:00): los datos de esta semana amplían el dilema de política para el FOMC en términos de cuánto más subir las tasas y cuánto tiempo mantenerlas allí. La clave para las perspectivas es el temor predominante de poner fin al endurecimiento demasiado pronto. Otro aumento es un trato hecho para el 1 de febrero, y se considera ampliamente que es una reducción adicional a un aumento de 25pb a 4.625% dados los pronunciamientos de la mayoría de los formuladores de políticas. Sin embargo, a diferencia del BoC que declaró una pausa, esperamos un mensaje agresivo del presidente Powell en su conferencia de prensa, advirtiendo que la Fed aún no está «allí». La Fed ha diseñado claramente una desaceleración de la inflación y el crecimiento. Pero las ganancias del 3,5% en el índice de precios de la cadena del PIB principal y del 3,9% en el indicador de precios del PCE básico están muy por encima del objetivo del 2%. Además, el mercado laboral sigue siendo demasiado ajustado. Eso mantendrá a la Fed encaminada hacia una postura más estricta en palabras y hechos la próxima semana. Pero vemos que el crecimiento y la inflación bajan notablemente este trimestre, por lo que es probable que el FOMC se quede al margen y mantenga la línea en 4,625%. Eso estaría muy por debajo del punto medio del 5,1% para 2023, pero también haría poco probable que el FOMC recortara las tasas a finales de este año.
Jueves – 02 febrero 2023
- Evento de la semana: decisión y declaración sobre la tasa de interés y conferencia de prensa (GBP, GMT 12:00): es probable que el BoE disminuya el ritmo la próxima semana. La inflación en el Reino Unido sigue siendo muy alta, pero continúa con una tendencia a la baja, y las cifras del PPI muestran que la inflación de los precios de producción también continúa desacelerándose. Dado que la tasa de referencia ya es mucho más alta que en la zona euro y es probable que el BoE rebaje su proyección de inflación la próxima semana, vemos una buena posibilidad de que la mayoría de los miembros del MPC opten por un movimiento de 25 puntos básicos la próxima semana. El hecho de que la Fed también probablemente cambie a pasos de 25 puntos básicos hace que esto sea aún más probable, ya que un cambio a la baja en el Reino Unido no cambiará los diferenciales de política. El cable aún puede verse afectado inicialmente si los mercados están mal, pero el hecho de que la Fed también se esté volviendo más cautelosa debería ayudar a la libra esterlina a recuperarse.
- Evento de la semana: decisión y declaración sobre las tasas de interés y conferencia de prensa (EUR, GMT 13:15): el BCE sigue en camino de ofrecer otro aumento de la tasa de 50 puntos básicos la próxima semana, pero también hay señales de que la reunión de marzo probablemente traerá al menos una discusión sobre una desaceleración del ritmo y un cambio a movimientos de 25 puntos básicos. Visco, del BCE, subrayó ayer que «al evaluar la intensidad y el momento de la transmisión monetaria, el mejor camino para evitar errores en ambos sentidos es adoptar un enfoque cauteloso que tenga en cuenta cada vez todos los elementos disponibles para identificar los pasos más apropiados». Su compañero Dove Stournaras también enfatizó la necesidad de cautela y gradualismo. Los dos no tendrán derecho a voto la próxima semana, pero es probable que opten por movimientos de 25 puntos básicos en marzo.
Viernes – 03 febrero 2023
- Evento de la semana: Nóminas no agrícolas (USD, GMT 13:30): se prevé un aumento de 170 000 en las nóminas no agrícolas de enero, después de ganancias de 223 000 en diciembre y 256 000 en noviembre. Las revisiones anuales deberían elevar el nivel de las nóminas hasta marzo pasado en un estimado de 462k, aunque el crecimiento de las nóminas se está desacelerando en 2023. Un ajuste en las reclamaciones en enero implica cierto riesgo de nómina al alza. La tasa de desempleo debería subir hasta el 3,6% desde el mínimo del ciclo del 3,5% que también se vio en septiembre. Se supone que las horas trabajadas aumentarán un 0,1% después de una caída de -0,1% en diciembre, mientras que la semana laboral se mantiene en 34,3 por tercer mes. Se supone que las ganancias promedio por hora aumentarán un 0,4 % después de una ganancia del 0,3 % en diciembre, mientras que la ganancia salarial interanual debería reducirse al 4,6 % desde el 4,8 %. En la última expansión, vimos un pico del 3,5 % para las ganancias salariales interanuales tanto en febrero como en julio de 2019, antes del impulso de la pandemia a un pico del 8,0 % en abril de 2020. aumenta a/a en 2022, aunque es probable que el regreso de los trabajadores mal pagados a la fuerza laboral restrinja los aumentos salariales.
- PMI no manufacturero ISM (USD, GMT 15:00): el índice ISM-NMI debería rebotar a 50,5 desde un mínimo de 3 años de 49,6 en diciembre, frente a un máximo histórico de 68,4 en noviembre de 2021, un 11- mínimo del año de 41,8 en abril de 2020, y un mínimo histórico de 37,8 en noviembre de 2008. Estamos viendo un retroceso de la confianza del productor de 14 meses desde los picos sólidos en noviembre de 2021, con muchas de las diversas categorías de componentes ahora en territorio de contracción.
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Andria Pichidi
Analista de mercado
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