La incertidumbre de la política monetaria se cierne fuertemente sobre los mercados financieros de cara a las decisiones del FOMC, SNB y BoE la próxima semana. Lo que es seguro es que se avecinan más ajustes, pero las principales incógnitas son cuánto y por cuánto tiempo. El aumento de 50pb del BCE, los sólidos datos del Reino Unido y, como dijo la presidenta Lagarde, «hay mucho más terreno por recorrer» son recordatorios de que el FOMC y el BOE probablemente ajustarán el camino la próxima semana, pero no está claro cuánto más trabajo queda por hacer. hecho. La lucha contra la inflación sigue siendo la directiva principal para los principales responsables de la formulación de políticas.
Echa un vistazo a los acontecimientos más importantes de los próximos días en nuestra publicación semanal habitual.
Lunes – 20 de marzo de 2023
- Tasa preferencial de préstamos del PBoC (CNY, GMT 01:15): el Banco Popular de China podría mantener la tasa preferencial de préstamos sin cambios en 3,65%, ya que también mantuvo sin cambios la FML a un año. El banco central de China recortó el índice de requisitos de reservas. El PBOC reiteró su compromiso de no inundar el mercado con liquidez, pero aun así anunció que el índice de requisitos de reserva para casi todos los bancos se reducirá en 0,25 puntos porcentuales, a partir del 27 de marzo.
Martes – 21 de marzo de 2023
- ZEW alemán (EUR, GMT 10:00): el tema clave para la economía más grande e importante de la eurozona. Se espera que los datos muestren que el sentimiento económico ZEW de marzo se contrae aún más a 20 desde 28,1.
- Índice de Precios al Consumidor y Ventas Minoristas (CAD, GMT 12:30) – Se espera que la inflación canadiense crezca mensualmente en febrero a 0.7% m/m desde 0.5% m/m. Se anticipa que las ventas minoristas básicas se contraerán a -0.1% m/m para enero.
- Discurso de la presidenta del BCE Lagarde (EUR, GMT 12:30)
- Ventas de viviendas existentes (USD, GMT 14:00): las ventas de viviendas existentes aumentarán un 0,5 % en febrero hasta los 4,02 millones. En el primer trimestre, esperamos un ritmo de ventas promedio de 4.000 millones, luego de una tasa de 4.197 millones en el cuarto trimestre. La oferta de viviendas de los meses debería permanecer cerca de las escasas cifras de 2,9 en diciembre y enero, frente a un profundo mínimo histórico de 1,6 en enero de 2022.
- Inventarios de Petróleo Crudo (USOIL, GMT 14:30)
Miércoles – 22 de marzo de 2023
- Índice de precios al consumidor y subyacente (GBP, GMT 07:00): las expectativas de inflación del Reino Unido están cayendo rápidamente. La última encuesta de actitud de inflación de BoE/Ipsos mostró que la evaluación de la inflación actual sigue siendo extremadamente alta en 9.2%. Sin embargo, las expectativas para los próximos 12 meses han caído considerablemente, a un 3,9% desde el 4,8% previsto anteriormente. Eso todavía está muy por encima del objetivo del BoE, pero es el más bajo desde noviembre del año pasado y la segunda caída consecutiva. Más argumentos a favor del lado moderado del BoE. Se podría ver otro voto dividido para la próxima semana y un aumento de 25 pb, con un giro moderado.
- Discurso de la presidenta del BCE Lagarde (EUR, GMT 08:45)
- Evento de la semana: decisión y declaración sobre las tasas de interés y conferencia de prensa (USD, GMT 18:00): es un infeliz primer aniversario de las alzas de tasas de la Reserva Federal desde muchas perspectivas, como la reciente agitación en los mercados financieros, y especialmente en los bancos. , se remonta al cambio del FOMC a un ciclo de endurecimiento muy acelerado. La Fed ha pasado de un tipo medio del 0,125% al 4,625% correctamente, el ritmo más rápido desde la era Volcker a principios de la década de 1980. Y no solo eso, sino que las tasas han sido históricamente bajas durante décadas, con la tasa de fondos en o por debajo del 3% desde 2008, frente a un promedio de 4,3% desde 1980. Algunas de las consecuencias de la carga frontal agresiva están comenzando a surgir ahora. Y las tasas de interés están listas para subir con un alza de 25 pb a 4.875% prevista para la próxima semana y el potencial de otros 25 pb en mayo. Si bien las subidas de tipos siguen sobre la mesa, la probabilidad de un impulso de 50 pb ha disminuido, al igual que la previsión de un tipo máximo del 5,4% en julio o septiembre. Y los recortes de tasas se están descontando para más adelante en el año. Sin embargo, esto podría volver a cambiar, ya que se espera que el diagrama de puntos se revise al alza en comparación con las cifras de diciembre, y es probable que la tasa media de 2023 aumente hasta el 5,4% a medida que se elevan todas las estimaciones mínimas.
Jueves – 23 marzo 2023
- Declaración de Tasas y Decisión de Tasas de Interés (CHF, GMT 08:30) – La inflación suiza se aceleró inesperadamente en febrero y Jordan de SNB sugirió la semana pasada que la configuración de la política del país todavía es «demasiado laxa». El SNB impulsó la tasa 50 pb en diciembre a 1,0% y ha subido desde un mínimo histórico de -0,75%. Están en marcha nuevas subidas de tipos.
- Declaración de tipos y decisión sobre tipos de interés (GBP, GMT 12:00): las perspectivas a medio plazo siguen siendo difíciles y el presupuesto hace que sea más probable que el BoE realice otra subida de tipos la próxima semana, aunque al igual que el BCE, el BoE tendrá tener en cuenta condiciones financieras más amplias. Dado que los datos del Reino Unido mostraron una desaceleración en el crecimiento de los salarios, aumentaron las posibilidades de que el BoE ralentizara los movimientos de ajuste y ofreciera un aumento de 25 pb. Los datos no dejan al BoE fuera de peligro, pero con la disminución de 51K en el número de vacantes en los tres meses hasta febrero, hay algunas señales de que el mercado laboral se está enfriando. El crecimiento de los salarios también parece estar desacelerándose, aunque, por supuesto, sigue siendo muy alto. Junto con la turbulencia actual en los mercados, los números se sumarán a los argumentos de las palomas en el BoE, especialmente a medida que el MPC ya señaló que se acerca a las tasas máximas en la última reunión. Pensaremos que el mercado laboral está lo suficientemente caliente como para dejar al BoE en camino a una subida más, aunque es probable que una desaceleración a un movimiento de 25 pb y una declaración cautelosa indiquen una pausa como mínimo, con las tasas máximas ahora a la vista. Si el informe de inflación es más débil de lo previsto, la subida del BOE aún podría cancelarse.
- Ventas de viviendas nuevas (USD, GMT 14:00): se espera que las ventas de viviendas nuevas caigan a un ritmo de 640.000 desde los 670.000 de enero y los 625.000 de diciembre, frente al ritmo más bajo en 6 años de 543.000 en julio. Las métricas de ventas de viviendas han caído desde el primer trimestre de 2022 debido al fuerte aumento de las tasas hipotecarias y los temores de recesión, aunque los precios elevados han ejercido una presión alcista sobre los constructores para llevar el producto al mercado a pesar de los recortes de precios y la escasez continua de mano de obra, materiales y terreno edificable.
Viernes – 24 de marzo de 2023
- Ventas minoristas (GBP, GMT 09:00): se espera que las ventas minoristas del Reino Unido para febrero hayan disminuido a -4,3% a/a desde -5,1% a/a.
- PMI de Markit (EUR, GMT 08:30-09:30): el PMI compuesto preliminar de marzo de la zona euro se prevé sin cambios en 50,2. En el Reino Unido, se espera que el PMI manufacturero preliminar de marzo se contraiga ligeramente a 49,2 desde 49,3.
- Pedidos de bienes duraderos I (USD, GMT 14:45): se espera que los pedidos de bienes duraderos repunten un 3,0% en febrero con un aumento del 8,1% en los pedidos de transporte, después de una caída general del -4,5% en enero que incluyó una caída del -13,3% en los pedidos de transporte .
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Andria Pichidi
Analista de mercado
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