En el momento de escribir este artículo, estamos a solo unas horas de la próxima publicación del índice de precios al consumidor de EE.UU, que se espera que permanezca anclado en una tasa de crecimiento interanual del 5% como lo fue el mes pasado.
Hace poco menos de dos meses, los operadores se mostraban cautelosamente optimistas sobre la trayectoria de los precios y, en consecuencia, el futuro de la política monetaria. El crecimiento de los precios alcanzó su punto máximo en junio de 2022 (-9,1%) y desde entonces se ha «reducido casi a la mitad», liderado por la energía. Otros componentes que alguna vez fueron populares, como los vehículos usados, mostraron una disminución constante (-11,2% a/a en marzo), las búsquedas de «Interrupción de la cadena de suministro» se redujeron drásticamente entre Google Trends (de hecho, el índice Global Container Freight Rate está en su nivel más bajo desde septiembre de 2020) y algunos bancos centrales como el RBA y el BOC habían dejado de subir tipos, siendo la FED el próximo sospechoso. Los pronosticadores más agresivos habían llegado a predecir un recorte de hasta 100 puntos básicos para fines de 2023.
No importa que el IPC BÁSICO, menos volátil y más significativo, continuara registrando un crecimiento del 5,6%, muy lejos del objetivo de ‘cerca del 2%’, no importa que el mercado laboral todavía estuviera ajustado, no importa que incluso Powell insistiera en que su trabajo sobre las tasas estaba lejos de terminar. El componente Vivienda (que pesa 30% en la canasta del IPC) también seguía creciendo a tasas de dos dígitos.
Luego se publicaron los datos del MAR23 y, aunque mostrando un aumento muy modesto, de repente los mercados comenzaron a considerar la opción de un fenómeno persistente. En un momento, algunos incluso comenzaron a recordar episodios anteriores de alta inflación, como en la década de 1970, cuando los precios se moderaron al menos dos veces antes de seguir subiendo.
En este momento, hay mucha incertidumbre entre los administradores de dinero y las apuestas de recortes de tasas de la FED en 2023 han comenzado a recortarse. Y esto es algo que está afectando al USD.
Al revisar el gráfico diario del EURUSD, podemos ver fácilmente que el precio ha quedado atrapado en una acción de consolidación lateral, cotizando principalmente entre 1.0940 y 1.1060 durante el último mes. La tendencia alcista aún se mantiene, pero el área de 1.11 parece una fuerte resistencia por ahora.
Una figura más suave o en línea podría empujar al EURUSD de regreso al rectángulo (posiblemente hasta 1.1060) y mantenerlo operando lateralmente, mientras que una sorpresa al alza podría hacer que rompa 1.0940.
Lo que es seguro es que los datos muy probablemente desencadenarán cierta volatilidad, como también se puede ver en este gráfico que muestra el rango real promedio habitual del par durante las cuatro horas posteriores a los datos (el área más densa está entre 40 y 75 pips).
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Marco Turatti
Analista de mercado
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