Las políticas de los bancos centrales son el centro de atención en la próxima semana con el FOMC, el BCE y el BoJ, así como el PBoC. Posteriormente, el BoE se reúne el 22 de junio. Parecen ser decisiones difíciles para todos, aunque quizás el BoJ sea el que menos. Las grandes preguntas para los bancos occidentales incluyen si las tasas son lo suficientemente restrictivas y si hay suficiente evidencia de una desaceleración de la inflación para permitir una pausa. Así, la clave será el tono y la verborrea en la rueda de prensa.
Lunes – 12 junio 2023
- Estado de presupuesto mensual (USD, GMT 18:00)
Martes – 13 junio 2023
- Cambio en el empleo y tasa de la OIT (GBP, GMT 06:00): las ganancias del Reino Unido con el bono incluido y las cifras de desempleo de la OIT se esperan un poco más altas en 6.1% (3 Mo/y) y 4.0% respectivamente.
- ZEW alemán (EUR, GMT 09:00): el tema clave para la economía más grande e importante de la eurozona. Se espera que los datos muestren que el sentimiento económico ZEW de junio se contrae a -14 desde -10,7.
- Índice de precios al consumidor (USD, GMT 12:30): se prevé que el IPC muestre ganancias del 0,2% para el titular y del 0,4% para el núcleo en mayo, luego de las ganancias de abril del 0,4 % para ambos. Los precios de la gasolina según el IPC parecen a punto de caer un -6% en mayo. Esperamos disipar la presión al alza sobre los precios subyacentes hasta 2023 a medida que disminuyan las interrupciones de los cuellos de botella de la cadena de suministro global y la guerra en Ucrania. Como se esperaba, las cifras del IPC de mayo darían como resultado un aumento interanual más lento del 4,2% desde el 4,9% en abril, frente al máximo en 40 años del 9,1% en junio. Esperamos que la ganancia interanual subyacente se reduzca a 5,2% desde 5,5% en abril, frente a un máximo de 40 años de 6,6% en septiembre.
Miércoles – 14 junio 2023
- Producto interno bruto, producción industrial y manufacturera y balanza comercial (GBP, GMT 06:00): el crecimiento ha resultado ser más fuerte de lo previsto este año, pero también lo ha sido la inflación. Se espera que el crecimiento del PIB del Reino Unido para abril permanezca en contacto. La producción industrial y manufacturera para abril se espera en -0.1%.
- Índice de Precios al Productor y Núcleo (USD, GMT 12:30): el IPP de mayo oscilará en -0,1% para el título y en 0,2% para el núcleo, después de las ganancias de abril del 0,2% para ambos. Como las lecturas esperadas darían como resultado que la métrica del PPI general interanual se reduzca al 1,5% desde el 2,3%, frente a un máximo histórico del 11,7% en marzo de 2022. Esperamos que la medida central interanual caiga al 2,9% desde el 3,2%, frente a un máximo histórico del 9,7% en marzo de 2022. El cálculo interanual debería caer drásticamente hasta mediados de 2023, ya que las comparaciones se vuelven mucho más fáciles. En general, el aumento masivo del IPP desde principios de 2021 superó la tendencia alcista en los datos generales y básicos del IPC, y ambos conjuntos de ganancias han perseguido aumentos descomunales en las medidas de precios comerciales.
- Decisión sobre la tasa de interés, declaración de política monetaria y conferencia de prensa (USD, GMT 18:00): los mercados valoran alrededor del 70 % de probabilidad de una pausa del FOMC, pero con un riesgo de alrededor del 65 % de un aumento en la reunión del 26 de julio. Para su disgusto, los mercados también estaban descontando menos del 50-50 por acción del BoC y el RBA esta semana, las subsiguientes subidas de tipos han generado cierta preocupación de que la Fed también decida que los tipos todavía no son lo suficientemente altos. Los futuros implícitos de los fondos federales cayeron después de que los datos de reclamos aliviaron los temores de un aumento de tasas de la Fed el próximo miércoles. Sin embargo, es solo 1 punto en la pantalla del radar en medio de un lote de números muy ruidoso desde el FOMC del 2 al 3 de mayo. La pregunta es si esto es un presagio del tan esperado debilitamiento del mercado laboral.
- Producto interno bruto (NZD, GMT 22:45): el PIB para el primer trimestre debería contraerse a -0,1% trimestral desde -0,6% trimestral.
Jueves – 15 junio 2023
- Tasa de empleo y desempleo (AUD, GMT 01:30): se espera que el mercado laboral australiano muestre un informe de empleo negativo, con solo 2600 puestos de trabajo en mayo, mientras que se prevé un desempleo superior al 3,8%.
- Decisión sobre las tasas de interés, declaración de política monetaria y conferencia de prensa (EUR, GMT 12:15 y 12:45): el BCE está listo para ofrecer otra subida de tasas de 25 pb la próxima semana. Los banqueros centrales han dejado en claro que la caída de la inflación subyacente el mes pasado no es suficiente para declarar la victoria sobre la inflación. Sin embargo, al mismo tiempo, el hecho de que las últimas revisiones muestren que la eurozona está en recesión durante el invierno y los indicadores de confianza señalan una renovada debilidad en la fabricación significa que es probable que se fortalezca el retroceso contra aumentos adicionales. Las tasas ya están en territorio restrictivo ahora, y es probable que las actualizaciones de pronóstico de la próxima semana traigan ligeras revisiones a la baja tanto para el crecimiento como para la inflación. Es probable que Lagarde mantenga abierta la opción de otra subida de tipos en julio, pero también hará hincapié de nuevo en la dependencia de los datos de una acción adicional. Seguimos viendo una última subida en julio, que está en línea con el consenso. Existe una posibilidad externa de una subida de tipos en septiembre, y una vez que los tipos hayan tocado techo, es probable que el BCE envíe un mensaje muy claro de que los tipos se mantendrán en ese nivel durante mucho tiempo.
- Ventas minoristas e índice de Filadelfia (USD, GMT 12:30) – Las ventas minoristas de mayo se esperan en un 0,1% para el título y en un 0,3% ex-automóviles, luego de las ganancias de abril de un 0,4% para ambos. Se espera que el índice de la Fed de Filadelfia caiga a -14,0 desde -10,4 en mayo. Las diversas medidas de sentimiento de los productores han caído sustancialmente en 2023 desde picos notablemente elevados.
viernes – 16 junio 2023
- Decisión sobre la tasa de interés, declaración de política monetaria y conferencia de prensa (JPY, GMT 03:00): se espera que el BoJ permanezca al margen. Ha habido cierta especulación sobre un cambio en YCC, pero los comentarios del gobernador Ueda sugieren que quiere mantener la postura relajada para permitir que las ganancias de la economía se arraiguen por completo. El BoJ ve poca necesidad de modificar el control de la curva de rendimiento, según una fuente de Bloomberg. Bloomberg citó a personas «familiarizadas con el asunto» que dijeron que dada la mejora en el funcionamiento del mercado de bonos y la suave forma de la curva de rendimiento, hay poca necesidad de ajustar el programa de control de la curva de rendimiento. Los funcionarios reconocen que la inflación está siendo más fuerte de lo que esperaban, lo que significa que el BoJ podría mejorar su pronóstico de inflación en el informe trimestral de perspectivas económicas de julio, aunque los funcionarios aún no tienen la confianza suficiente para decir que el precio objetivo del 2% está asegurado, lo que indica la necesidad de un estímulo monetario continuo. Las fuentes subrayan que la decisión política final se tomará después de evaluar los datos económicos y la evolución de los mercados financieros hasta el último momento, según Bloomberg. La reunión de dos días del BoJ concluye el 16 de junio y una encuesta de Bloomberg mostró que todos los encuestados esperan que el gobernador Ueda mantenga la política en suspenso.
- Índice de precios al consumidor (EUR, GMT 09:00): los datos de inflación de la zona euro de mayo mostraron que la tasa general cayó -0,9 puntos porcentuales hasta el 6,1% interanual. Esta fue la quinta caída consecutiva y la lectura más baja desde febrero de 2022. Gran parte de la mejora refleja la corrección en los precios de la energía. La última encuesta del BCE mostró que las expectativas para los próximos 12 meses cayeron al 4,1% desde el 5,0% de marzo.
- Sentimiento de Michigan (USD, GMT 14:00): se espera que el informe preliminar de sentimiento de Michigan revele una caída general a un mínimo de 7 meses de 59,0 desde 59,2 en mayo, frente a un máximo de 13 meses de 67,0 en febrero.
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Andria Pichidi
Analista de mercado
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