La semana pasada se habló mucho de que el US500 había subido por fin más de un 20% desde los mínimos de octubre. Una subida del 20% es la definición misma de un mercado alcista, al igual que una caída del 20% es un mercado bajista.
Todos los analistas lo han señalado y también se ha desatado la carrera por predecir qué ocurrirá a continuación y en qué punto nos encontramos. El analista técnico jefe de renta variable de BOA, Stephen Suttmeier, cree que este es el comienzo de una tendencia alcista a largo plazo que llevará al US500 hasta los 5.000 puntos en junio de 2024; por otro lado, tanto Wells Fargo -a través de su jefe de estrategia global, Paul Christopher- como JPMorgan -nada menos que a través de su CIO, Bob Michele, que ayuda a gestionar 700.000 millones en activos- aconsejan »no perseguir el rally». En concreto, Michele afirma que la situación actual le recuerda mucho a la de 2008 y que el mayor banco estadounidense se está preparando para la posibilidad de una recesión dentro de un año que reduciría el PIB entre un -3,5% y un -5%. En resumen, anuncia un rally bajista.
¿Es tan importante poder definirlo? Bueno, en parte sí: sólo significa que hay que ser cauteloso a la hora de entrar en el mercado tras una revalorización sustancial. Pero lo cierto es también que, con tanta cautela, se pueden perder puntos de entrada, y el mercado es un lugar que recompensa precisamente por los riesgos que se asumen. Mientras tanto, el Nasdaq ha subido un 41,85% desde los mínimos de octubre de 2020 al cierre de ayer.
US500, algunos posibles puntos de entrada en LP
Pero volvamos al punto principal: ¿el +24,85% con el que cerró ayer el US500 en comparación con el 13 de octubre nos da realmente la confianza absoluta de que la fase bajista ha quedado atrás (además, en un mundo en el que las valoraciones de la renta variable son elevadas en comparación con el nivel actual de los tipos al mismo tiempo que la inflación sigue siendo muy alta, aunque cayendo rápidamente)? Si nos fijamos en los dos grandes mercados bajistas de este milenio, el de 2000-2002 y el de 2007-2009 (dejemos fuera el de 2020 debido al carácter excepcional de la situación de Covid), la respuesta es rotunda: No
Desde los máximos del 1 de septiembre de 2000, el US500 cayó un -49,61% en los 25 meses siguientes: mientras tanto, subió al menos tres veces más de un 20% y, en algunos casos, la subida duró más de tres meses.
US500, 2000 – 2002 
Algo muy similar puede decirse de la CFG: el US500 se desplomó entonces un -57,87% en 17 meses, pero tuvo al menos 2 »rebotes’‘ del 20% y el 27,37% respectivamente, aunque para ser justos fueron cortos en el tiempo y hacia el final del mercado bajista.
US500, 2007 – 2009
Resumiendo: subir más de un 20% no es garantía absoluta del fin de una fase bajista; sin embargo, la duración de la actual (casi 8 meses) y -por ejemplo- el comportamiento del Nasdaq juegan a favor. Veremos.
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Marco Turatti Analista de mercado
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