Alrededor del cierre del mercado estadounidense de ayer, se extendió el rumor de que la administración Biden está considerando nuevas restricciones a las exportaciones de chips de IA a China, a medida que aumenta la preocupación por el poder de la tecnología en manos de rivales estadounidenses. La noticia fue publicada por el WSJ, citando fuentes. Esta mañana ha habido una nueva confirmación por parte del DJ, que afirma que el departamento de comercio estadounidense podría actuar ya el mes que viene para detener los envíos de chips fabricados por Nvidia (NVDA).
El hecho es que los semiconductores, los chips, el corazón palpitante de nuestro mundo informatizado y ultratecnológico, son hoy tan importantes como el petróleo y sobre ellos surgen fricciones geopolíticas. Todos ustedes conocen el enfrentamiento entre Estados Unidos y China por Taiwán, pero quizá no sepan del tesoro que esconde la isla asiática, la Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), una empresa que posee más del 56% de la cuota de mercado mundial de la industria de semiconductores. Los circuitos integrados fabricados por TSMC son utilizados por casi todas las principales empresas de semiconductores del mundo, como AMD, Apple, ARM, Broadcom, Marvell, MediaTek y la propia Nvidia.
NVDA es una empresa fundada en 1993 y centrada inicialmente en los gráficos por ordenador y la producción de GPU: manejar gráficos de alta resolución para juegos de PC requiere cálculos matemáticos particulares, que se ejecutan de forma más eficiente utilizando un sistema «paralelo»; en un sistema de este tipo, varios procesadores ejecutan simultáneamente cálculos más pequeños. Nvidia es especialista en estos procesadores de alto rendimiento y estaba en el lugar adecuado en el momento oportuno. En los últimos años, la necesidad de cálculos complejos se ha extendido a todos los ámbitos de nuestra vida y a los sectores más punteros: conducción autónoma, robótica, minería de criptomonedas y, más recientemente, aprendizaje automático e inteligencia artificial, incluidos los algoritmos de YouTube y ChatGPT.
NVDA ocupa una posición privilegiada y de liderazgo en todos estos segmentos. No en vano, es el auténtico líder del rally bursátil de este año, con un rendimiento del 186,55% en lo que va de año. Pero con el precio de cierre de ayer de 418,71 dólares, surgen preguntas: ¿Cuáles son sus múltiplos? ¿No son las valoraciones un poco exageradas? ¿O las perspectivas de futuro las justifican?
Los márgenes netos están totalmente en línea con el sector (16,19% frente a 16,52%), el ROE es algo inferior a la media (17,93% frente a 19,52%), la deuda es bastante superior (deuda/fondos propios 49,56% frente a 29,50%).
NVDA, Crecimiento del BPA
Sin embargo, los múltiplos son exorbitantes: PE 240,35 frente a una media del sector de 43,33, Fwd PE 54,41 (14,69 de media), P/ Ventas 38,35 (sector a 7,30). La capitalización bursátil de 1,03 T equivale a todas las ventas de los próximos 38,35 años, suponiendo que se mantengan estables como en 2022. Lo interesante, sin embargo, es que el BPA y la rentabilidad por dividendo están muy por debajo de la media del sector (1,74 frente a 5,61 y 0,04% frente a 1,44% respectivamente).
Es probable que los analistas fundamentales consideren a NVDA muy, muy cara: es una operación de impulso (a pesar de las excelentes perspectivas).
ANÁLISIS TÉCNICOS
345,95 $ era el anterior ATH marcado en noviembre de 2021 y fue pulverizado tras la publicación de los últimos resultados de la compañía. El movimiento es claramente exagerado, pero puede enmarcarse dentro de un canal alcista, del que NVDA ha puesto a prueba la parte superior en dos ocasiones recientemente (primero en 419 $ y luego en 439 $, un nuevo ATH).
NVDA, Diario
El RSI diverge a la baja y el histograma MACD también ha cruzado a la baja. Lo que esperamos es una vuelta hacia la MM 50 y el límite inferior del canal. En primer lugar, estarán los importantes soportes estáticos de 400 $ y 373,73 $ (366 $ interesantes). Si se rompen a la baja, los objetivos serían el ATH anterior en 346 $ y luego el cierre del GAP (305 $). Como se ha mencionado, la MM50 y el canal ascendente funcionarían como obstáculos (soportes) en este tipo de movimiento.
En caso de que el impulso sea más fuerte que cualquier consideración prudente, la zona de 440 $ entrará en juego tanto para los operadores largos como para los cortos.
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Marco Turatti
Analista de mercado
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