El rey de la renta fija, al menos uno de ellos, el futuro del T-Note a 10 años de EE.UU, se encuentra actualmente en una situación técnica interesante, además de mostrar una divergencia decente frente a los 2 años de EE.UU y también frente a los 10 años alemanes (Bund) y los futuros del Reino Unido a 10 años (Gilt).
En cuanto a la divergencia frente a la parte corta de la curva de EE.UU, es fácil de entender incluso sin mirar ningún gráfico: la fuerte inversión – seguro que ha oído hablar de ella – que alcanzó los -110 pb hace unos días (los rendimientos a 2 años más a pesar de tener un vencimiento más corto) es testigo del hecho de que el bono a 10 años está bajo una presión de venta mucho menor (el precio de los bonos está inversamente correlacionado con el rendimiento). El 2y se encuentra cerca de sus mínimos, mientras que el 10y se cotiza dentro de un canal ligeramente ascendente.
En cuanto a la divergencia frente a sus pares europeos y del Reino Unido, el hecho de que el desempeño de los futuros de EE.UU sea comparativamente mejor (el Bund no está lejos de sus mínimos recientes y el Gilt tampoco muestra ninguna estructura alcista, aunque es bastante estable alrededor de 95) es testimonio del hecho de que la Fed es el banco que está más adelantado a la curva, más cerca del pico de su ciclo restrictivo de manera realista. Es un poco anómalo vincular tanto la política monetaria actual con una tasa de largo plazo (la mayor influencia estará en las tasas de corto plazo, obviamente) pero aún así tiene sentido. Dicho esto, veamos el gráfico.
ANÁLISIS TÉCNICO
US10YR.F D1
El canal ascendente es bastante claro y el precio se encuentra justo sobre él en este momento: esto podría permitir a cualquier comerciante establecer fácilmente su estrategia de salida final. En el muy corto plazo necesitamos monitorear los mínimos del viernes pasado en 111.77 (y al alza 112.54 desde donde fue rechazado rápidamente el lunes pasado en una sesión acortada con volúmenes muy bajos). Dicho esto, a largo plazo las áreas cercanas de 112 y 114.30 son las más relevantes. El precio está por debajo de sus 50 y 200 MA y se están aplanando, en el caso de este último, e incluso parece que suben ligeramente, en el caso del primero. Otro obstáculo alcista muy importante será la línea de tendencia descendente iniciada en agosto de 2021 que actualmente pasa por el área de 114.30.
US10YR.F D1, 09/2022 – Presente
En pocas palabras: tiene sentido que el precio de este instrumento permanezca comprimido entre el lado bajo del canal ascendente y la línea de tendencia bajista durante los próximos días/semanas (si no hay una ruptura inmediata a la baja, esa no es nuestra principal escenario en este momento – ¡llamada difícil!). Una ruptura en cualquier dirección probablemente conducirá a una extensión del movimiento a medio plazo. Es probable que las actas del FOMC de hoy y las NFP del viernes causen algún movimiento y podrían indicar una dirección al menos para este verano. Si (ciertamente no en los próximos días) vemos que la cotización a 10 años de EE.UU supera los 114,30, será la señal de la proximidad de un cambio monetario en EE.UU.
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Marco Turatti
Analista de mercado
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