Justo cuando pensabas que la inflación se iba

Ha habido mucho alboroto últimamente entre los expertos y analistas sobre la disminución de la inflación. El pico en EE.UU se registró en realidad en junio de 2022 -hace 13 meses- e incluso en el Reino Unido, el país desarrollado con el mayor crecimiento de precios, la tasa de inflación vuelve a estar por debajo del 8%, lo que da esperanza a los más optimistas de que el objetivo anunciado hace unos meses por el gobierno de Sunak, de reducir a la mitad este indicador para finales de año (para ver finalmente un 5% en diciembre de 2023), se puede alcanzar. La caída de los precios al consumidor impulsada por la disminución de las cotizaciones de las materias primas y el IPP provocó un movimiento que en realidad fue más rápido que el aumento anterior. Por supuesto, todavía hay mucha preocupación por los efectos de segunda ronda, como el aumento de los salarios (a veces lo que es bueno para las personas no es bueno para la teoría económica) y los márgenes crecientes de las empresas que quieren compensar el apretón anterior que sufrieron para mantener los volúmenes de ventas, pero en general hay cierto “optimismo”.

Datos BLS de EE.UU, Precios

 

 

El mayor contribuyente a esta caída fue el componente energético: utilizando los datos fácilmente disponibles del BLS estadounidense, podemos ver que la variación interanual fue del -16,7%, con los combustibles bajando -36,6%; algo muy similar se puede ver en Europa como se puede ver en los sitios web de Eurostat o Destatis. El Petróleo y el Gas Natural han descendido en los últimos meses; y también lo han hecho, por ejemplo, otros productos básicos como el trigo (alimento).

Pero una combinación de eventos, generalmente geopolíticos, amenazan con cambiar todo esto y ponen en duda nuestra casi certeza para el futuro y quizás el curso de la política monetaria y las economías mundiales.

Petróleo crudo, D1, rompiendo al alza

Gracias a la acción de la OPEP+, el precio del Petróleo Crudo ha subido un 17,43% en las últimas 18 sesiones. El petróleo también tiene que ser refinado y el cuello de botella de las refinerías puede influir mucho en el precio de los destilados finales. El futuro de gasolina RBOB ha subido un 43,3% desde sus mínimos de diciembre de 2022, el petróleo para calefacción ha subido un 24,89% desde sus mínimos del 3 de mayo de este año. El Henry Hub Natural Gas está de vuelta en su zona de confort entre $2 y $3, pero ha subido un 27% desde principios de junio. El otro día, la EIA advertía del riesgo de falta de suministro para Europa el próximo invierno a pesar de las favorables condiciones meteorológicas recientes. Luego está la guerra en Ucrania y la suspensión del acuerdo de cereales. Rusia probablemente tendrá cuidado de no socavar a algunos de sus «aliados» del sur, pero mientras tanto, el trigo ha subido un 32% desde principios de junio y el trigo de molienda ha subido un 17,61% en las últimas 11 sesiones. Ojalá fueran los únicos: los futuros del aceite de soja aumentaron un 45% en 37 sesiones, la avena es un 50% más cara durante un período similar, mientras que los futuros de ganado vivo y de engorde están en ATH, con Lean Hogs subiendo un 35% desde el 29 de mayo.

Cacao, diario, empujando cerca de máximos de 7 años

Está claro que los precios de los insumos para el productor, tanto energéticos como agrícolas, están aumentando nuevamente, incluso si esto aún no está en los titulares. Realmente tenemos que esperar que esto sea algo temporal, de lo contrario, ese viejo eslogan »más alto por más tiempo» (hablamos de tasas de interés, por supuesto) que ha caído en el olvido, resucitará con todas las consecuencias.

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Marco Turatti

Analista de mercado

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