Se espera que el Banco de Canadá (BoC) mantenga las tasas en la configuración actual de 1.75% el miércoles. Los datos económicos recientes y optimistas han reducido drásticamente las posibilidades de un recorte de tasas. El mercado laboral se mantiene firme, mientras que la actividad en el mercado de la vivienda se está recuperando, las empresas ven un crecimiento moderado de las ventas en el futuro y la inflación subyacente se acerca al objetivo del 2%. De acuerdo, el PIB está encaminado a desacelerarse en el tercer y cuarto trimestre en relación con el sólido rendimiento del crecimiento del segundo trimestre, pero el Banco de China anticipa bien una desaceleración en la segunda mitad.
Y aunque la «guerra comercial» sigue siendo elevada (los efectos negativos son evidentes en la inversión y las exportaciones), el flujo de datos económicos en su conjunto sugiere que el nivel actual de ajuste de políticas es suficiente por ahora.
La Encuesta de Perspectivas del BoC solidificó aún más el caso de que no haya cambios en las tarifas en el anuncio del 30 de octubre junto con la retención de un enfoque de política de esperar y ver que es impulsado por los datos.
La encuesta reveló que el sentimiento empresarial mejoró ligeramente en el tercer trimestre del segundo trimestre. Los planes de inversión y contratación son «saludables» fuera de las regiones productoras de energía. La proporción de empresas que informan presiones sobre la capacidad de producción y / o informan escasez de mano de obra se encuentran en niveles algo elevados.
La mayoría de las empresas continúan proyectando que la inflación se encuentra en la mitad inferior del rango de control de inflación de la BoC. El indicador de ventas futuras apunta a un crecimiento de ventas «modesto» por delante. El indicador de perspectiva empresarial mejoró a 0.4 desde -0.1. Con el mercado laboral en marcha (el desempleo se mantiene cerca de un mínimo de 40 años) y la encuesta de perspectiva consistente con un crecimiento modesto, los datos muestran poco apoyo para un recorte de tasas a corto plazo.
El empleo total creció 53.7k en septiembre después del aumento de 81.1k en agosto, dejando dos meses de fuerte crecimiento del empleo que superó con creces las expectativas. La tasa de desempleo cayó a 5.5% en septiembre desde 5.7% en agosto.
El mercado inmobiliario de Canadá se ha recuperado después de un comienzo débil del año, ayudado por las tasas hipotecarias más bajas y el fuerte contexto de empleo.
El informe mensual del PIB está rastreando una desaceleración en el PIB del tercer trimestre, pero a un ritmo de 1.7% (q / q, saar) que se ubicaría marginalmente por encima de la estimación del 1.5% del BoC. La caída de los envíos al por mayor inyectó un nuevo riesgo a la baja en el PIB de agosto, pero no alteró las perspectivas de que no haya cambios en la política del Banco de China. Sin embargo, las ganancias en manufactura, ventas minoristas y el inicio de viviendas respaldan un retorno al crecimiento en agosto después de la lectura plana (0.0%) en julio. Además, las paradas temporales en la extracción de petróleo y gas restringieron el crecimiento del PIB en julio, un retorno a niveles de producción más típicos debería proporcionar un impulso en agosto.
Los datos económicos hacen un caso sólido para una política estable del BoC la próxima semana y hasta el final del año. En particular, las expectativas del mercado para un recorte de tasas en el corto plazo se han reducido en las últimas semanas a medida que se acumulan datos firmes y aumenta el optimismo en el frente comercial entre China y China y el frente Brexit.
Si bien el BoC ha dejado en claro que los datos son el motor de la política del banco central, sería negligente no reconocer que el BoC podría adoptar el enfoque de ajuste de mitad de ciclo de la Fed en medio de la incertidumbre global en curso que está teniendo un claro impacto negativo en las exportaciones de Canadá y inversión de las empresas.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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