La atención se ha centrado nuevamente en los problemas actuales que plantean las restricciones de virus actuales, con un bloqueo más estricto a partir de mañana en Alemania a medida que el Reino Unido endurece las reglas en más regiones con altos números de infección. Londres se someterá a restricciones más estrictas durante tres días, y los Países Bajos también están reforzando sus controles.
Incluso Suecia ha introducido medidas más restrictivas, limitando recientemente el tamaño de las reuniones a ocho (de 50) e imponiendo un toque de queda a las 10 de la noche, aunque las restricciones siguen siendo notablemente leves según la mayoría de los estándares, con el sector de la hostelería permaneciendo completamente abierto y con la mayoría de las personas sin usar mascarillas faciales, que no son obligatorias. Suecia fue una de las naciones europeas más afectadas durante la ola inicial, pero no ha exigido ningún bloqueo y en las últimas semanas y meses ha visto uno de los recuentos de muertes por millón de Covid más bajos en Europa, con enfermedades respiratorias totales y tasas de mortalidad. dentro de los rangos estacionales normales. Covid en Suecia, como en otros países que no podían permitirse los encierros (las experiencias en las zonas de tugurios de la India proporcionan ejemplos claros), parece haber alcanzado un equilibrio endémico como consecuencia de la inmunidad comunitaria. La curva de mortalidad por todas las causas en Suecia, la curva que no miente, está, a la semana 48 de 2020, dentro del promedio (ajustado por población) observado en los últimos cinco años. El año 2020, a pesar de la pandemia, será un año sin exceso de muertes en Suecia.
Las restricciones europeas han ido en aumento. Esto mantendrá a los bancos centrales en camino de mantener condiciones de financiación acomodaticias. Sin embargo, los efectos económicos de las restricciones deberían ser proporcionalmente menores que en la primera mitad del año, ya que las empresas y los consumidores han aprendido a adaptarse.
El miembro del Consejo de Gobierno, Rehn, recalcó de nuevo que el BCE está dispuesto a ajustar todos los instrumentos según sea necesario. Prácticamente se apegó al guión de hoy, diciendo que el BCE continúa «preservando las condiciones de financiamiento acomodaticias» con su política monetaria y que las compras de bonos bajo el programa PEPP «se realizarán de manera flexible y durante un período prolongado para preservar condiciones de financiación favorables durante toda la pandemia «. No hay nada realmente nuevo allí y los comentarios sobre PEPP sugieren una postura bastante neutral con Rehn que no se centra en la posibilidad de extender PEPP, como hizo ayer Panetta, ni hace hincapié en que el volumen se ha convertido de un objetivo a un límite superior, como el campo de los halcones. se está enfocando.
Los mercados de valores han subido en Europa, en su mayor parte, al igual que los futuros de índices bursátiles estadounidenses, aunque por debajo de los máximos recientes. Sin embargo, en general, los mercados bursátiles europeos siguen siendo mixtos, ya que el alivio inicial sobre la continuación de las conversaciones sobre el Brexit, que dominó la sesión de ayer, disminuyó. El GER30 ha subido un 0,8%, pero el IBEX y el MIB están luchando por la dirección y el UK100 tiene un rendimiento inferior a medida que la libra sigue subiendo desde mínimos recientes.
El USDIndex ha sido pesado, pero por encima del mínimo de 32 meses que se vio ayer en 90,42. Las condiciones disminuyen hacia fin de año. El EURUSD se ha mantenido boyante, cerca de los máximos de 32 meses en 1.2178. Los mercados se están volviendo más delgados hacia fin de año y parece que prevalecerá un sentimiento más cauteloso con el riesgo, que puede hacer que tanto la tendencia alcista en los mercados de activos globales como la tendencia bajista del dólar estadounidense pierdan fuerza.
Las dos elecciones de segunda vuelta de Georgia el 5 de enero presentan riesgos, ya que el resultado decidirá si los republicanos o los demócratas controlarán el Senado. Los demócratas necesitan ganar ambos, lo que dejaría al Senado con 50 escaños republicanos y 50 escaños demócratas, con el control en este último debido al voto de desempate de la vicepresidenta electa Kamala Harris.
Para los mercados de divisas, una presidencia demócrata y una Cámara dividida, que es el escenario más probable, se considera bajista para el dólar, mientras que una presidencia y una Cámara demócratas se consideran alcistas para el dólar estadounidense, o al menos menos bajista para el dólar estadounidense (debido a mayor estímulo del lado de la demanda, impulsado por el gasto en salud e infraestructura).
Por lo tanto, la perspectiva del EURUSD en 2021 sigue siendo optimista, con la condición de que los mercados de activos globales sigan en una tendencia alcista, lo que parece probable en medio de la combinación de estímulos fiscales, perspectivas de un retorno asistido por vacunas hacia la normalidad social y económica, una liberación anticipada de aumento de la demanda de los consumidores en las principales economías, tasas de interés bajas, etc. En este escenario, la asimetría entre los mercados bursátiles de Estados Unidos de gran valor y los mercados de precios comparativamente más bajos en Europa y en todo el mundo emergente atraería más salidas de capital en busca de valor del USD. La rúbrica de política tolerante a la inflación de la Fed, que debería mantener las tasas de interés reales de EE. UU. En una senda de relajación, también es una consideración clave, ya que es negativa para el dólar estadounidense.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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