Esta semana, el testimonio del presidente de la Fed, Powell, convenció con éxito a los mercados de que el tazón de ponche del estímulo monetario no desaparecerá en el corto plazo, incluso ante el aumento de la inflación. Si bien admitió que los precios del USDIndex están «algo elevados» y que habría un breve aumento en las presiones de precios a medida que la economía se abra a las restricciones de Covid, argumentó que la Fed debería poder anclar las expectativas para evitar que se arraigue un proceso inflacionario más alto. .
En general, el testimonio de Powell’s House, aunque en gran parte es una repetición del testimonio del Senado el día anterior, pareció tener un mayor impacto en la reducción de los rendimientos, quitando algo de la historia del comercio de reflación que hemos visto recientemente. Sin embargo, permitir que la inflación sea más alta (más que en ciclos anteriores bajo la rúbrica de política vigente), sin un ajuste monetario que lo acompañe, es bajista para el USD, ya que implica una relajación de las tasas de interés reales y de los rendimientos reales de los bonos del Tesoro, al menos en en la medida en que contrasta con la circunstancia de otras economías, como parece ser el caso. Por lo tanto, la historia continúa, con el USD bajo presión, mientras que una vez más las materias primas y las divisas relacionadas con las materias primas siguen siendo las ganadoras de la semana y el mes, ¡a pesar de la firmeza de hoy!
Los precios del USOil alcanzaron nuevos máximos de 13 meses, mostrando una ganancia cercana al 31% en lo que va del año, lo que marca una mejora sustancial en los términos de intercambio de la economía canadiense. El USDCAD registró un mínimo de 3 años, el CADJPY se negoció por encima del nivel de 85,00 por primera vez desde marzo de 2019, ayudado a la baja por una reducción en la ventaja de rendimiento de EE. UU. sobre los rendimientos de Canadá durante el último día frente a los vencimientos a 10 años y otros vencimientos, junto con otro aumento de los precios del petróleo a nuevos máximos de 13 meses.
La tesis del superciclo del petróleo de la brecha de oferta sigue siendo sólida en las narrativas del mercado, y muchos predicen precios en $100, respaldados por la estimulación de la demanda causada por el próximo estímulo masivo en los EE. UU. Y la UE. La anticipación de un regreso a las normas sociales a raíz de los programas de vacunación de Covid, y el levantamiento de las restricciones de viaje, van de la mano con este punto de vista. Abrigamos dudas al respecto, pero por ahora es probable que se mantenga en alza. El aumento de la oferta estadounidense y el potencial de un debilitamiento de la disciplina en medio del grupo OPEP + para mantener las cuotas de suministro pueden contrarrestar el aumento de la demanda. Los riesgos ‘desconocidos conocidos’, para usar fraseología epistemológica, incluyen nuevas variantes de coronavirus SARS-Cov2 más transmisibles que demuestran ser resistentes a las vacunas actuales, o quizás otro choque entre Arabia Saudita y Rusia sobre las cuotas de producción de petróleo. El grupo OPEP + se reunirá del 3 al 4 de marzo para decidir las cuotas de abril, y según los informes, Moscú pidió una relajación.
Análisis técnico
El USOIL se mantiene firme por encima del nivel de $63 después de cerrar ayer por encima de nuestro último fractal alcista diario y resistencia de 7 días en $62.20. Los indicadores de impulso están parpadeando en verde, incapaces de estropear el rally de 5 meses. Las líneas MACD se han extendido hacia el norte con una pendiente creciente desde octubre y el RSI está registrando mínimos más altos, lo que sugiere que el impulso permanece a favor de los alcistas y cualquier retroceso es una corrección de la tendencia.
Al mismo tiempo, la perspectiva intradía es mixta, ya que el RSI, MACD y el estocástico se alinean a la baja. Sin embargo, esto probablemente sea solo una indicación de retrocesos intradía antes de otro intento alcista. La resistencia clave será el máximo de 2020 en 63.60, lo que podría fortalecer la posibilidad de un regreso a máximos de 2 o incluso 3 años (próxima resistencia de 2019 en 66.60). Una caída no temerá a los alcistas siempre que el activo se mantenga por encima de la media móvil simple (SMA) de 20 días, que coincide con la línea inferior del canal de 5 meses, en el área de $57-58.60.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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