Ayer, el Banco de Japón modificó sorpresivamente su política de control de la curva de rendimiento (YCC), elevando su objetivo de rendimiento de los bonos a 10 años al 0,5% (anteriormente al 0,25%). La medida refleja el movimiento del banco central hacia la normalización de la política al tiempo que prueba la reacción del mercado a su salida de su política ultra flexible. El banco central declaró más tarde que «solo está ajustando en lugar de retirar las medidas de estímulo» y «aún aumentará significativamente la escala de compras de bonos», pero esto aún no impidió que el mercado provocara una ola de volatilidad. En resumen, cuando el Banco de Japón ya no sea tan moderado como antes, la brecha de la tasa de interés entre el dólar y el yen puede reducirse, y la apreciación del yen también atraerá capital extranjero de regreso a Japón.
Figura 1: Bonos japoneses a varios plazos y rendimientos. Fuente: Bonos del Gobierno Mundial
Tras el anuncio de la noticia, el mercado de bonos japonés recibió una respuesta significativa. En comparación con el mes anterior, el rendimiento del bono a 7/8 años registró un aumento de casi 20 puntos básicos; el rendimiento del bono a 6/15 años registró un aumento de más de 15 puntos básicos; el rendimiento del bono a 10/20 años aumentó en más de 14 puntos base [el de 10 años es el más alto desde 2015]; el rendimiento del bono de 30 años aumentó en más de 7 puntos base y el rendimiento del bono de 4/5 años aumentó en más de 6 puntos base. En comparación con hace 6 meses, los rendimientos de largo plazo (15, 20, 30 y 40 años) registraron un aumento de más de 20 puntos básicos.
Al cierre de ayer, el USD/JPY sufrió ventas en corto, cayendo más de un 5% desde un máximo intradiario de 137,47 para cerrar en 131,69, acercándose a un mínimo de cuatro meses. Su liquidación de un día también superó la del 10 de noviembre (-4,57%). Durante la sesión asiática de hoy, Goldman Sachs predice que el próximo movimiento del Banco de Japón puede ser abandonar las tasas de interés negativas. Naohiko Baba, economista jefe y director gerente de la división japonesa del banco, señaló además que «la eliminación de las tasas de interés negativas mejorará la sostenibilidad de la política de control de la curva de rendimiento del BOJ».
Análisis Técnico:
Más adelante en el día, el mercado recibirá los datos del IPC canadiense de noviembre. El mercado espera que el dato se registre al 0% intermensual, frente al valor anterior del 0,7%. Si los datos funcionan como se esperaba, sería el nivel más bajo desde agosto. Interanualmente, se espera que el dato baje hasta el 6,7% en marzo de este año, desde el 6,9% del periodo anterior. Los datos de inflación más lentos también podrían ser negativos para los toros del CAD a corto plazo. Desde un punto de vista técnico, el gráfico diario muestra que CAD/JPY extendió pérdidas y probó la zona de 97 después de la noticia. Una ruptura por debajo de esta área probablemente extenderá la venta masiva del mercado y empujará al par al próximo soporte en 94. Por otro lado, un rebote técnico mantendría un ojo en la resistencia clave en 99.80-100 (que es el tramo de 50.0% FR de mínimos a máximos visto este año) y 102.50.
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Larince Zhang
Analista de mercado
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