GBPUSD, H1
La BoE a relevé son taux directeur de 75 points de base pour le porter à 3,00 % – conformément aux prévisions¹. Dans le même temps, la BoE précise que le taux d’intérêt maximal sera « probablement plus bas » au regard de ce que pensent les marchés, permettant ainsi de contenir les attentes de resserrement futur. C’est exactement le contraire de ce que le FOMC a déclaré hier soir. Il s’agit de la plus forte augmentation des taux d’intérêt britanniques depuis 1992, date à laquelle le gouvernement Major/Lamont a été contraint de réagir à la débâcle du mercredi noir et à la désormais célèbre sortie de la livre du mécanisme de change, ainsi que le célèbre trade de Soros, dont le bénéfice s’élève à 1 milliard de livres.
Le vote du Comité de politique monétaire était de 7 voix contre 2, un membre optant pour 50 pb et un autre pour seulement 25 pb, ce qui reflète probablement aussi les perspectives d’un budget d’austérité du nouveau gouvernement, qui limitera la demande et les pressions inflationnistes à plus long terme. Donc Une hausse pessimiste, puisque les nouvelles projections prévoient une contraction de l’activité de -1,5% l’année prochaine, suivie de -1% en 2024. Une récession sur deux ans. Dans l’hypothèse où le taux d’escompte resterait à 3 %, l’inflation passerait sous le seuil cible au quatrième trimestre de 2025, alors que dans l’hypothèse où le taux d’escompte suivrait les attentes du marché, l’inflation tomberait à seulement 1,4 % en 2024 et à zéro à la fin de 2025. Cela implique que, pour ne pas dépasser l’objectif d’inflation, la BoE devra atteindre le pic plus tôt et à un niveau plus bas que ce que prévoient les marchés ; elle devra probablement réduire à nouveau les taux sur la période de prévision. Il n’est donc pas surprenant que la livre sterling ait étendu ses pertes dans le sillage de l’annonce initiale, le câble franchissant la barre des 1,1200 à 1,1175, l’EURGBP s’envolant à 0,8700 et le GBPJPY s’échangeant à 166,50, alors que lundi la paire atteignait les 172,00.
Le premier ministre Sunak et le chancelier Hunt travaillent sur un plan visant à combler un trou important dans les finances du gouvernement et les projets de réductions d’impôts non financées de Truss et Kwarteng appartiennent au passé. Hunt a repoussé la présentation du plan fiscal complet au 17 novembre, mais il ne fait aucun doute que les mesures d’austérité et les réductions de dépenses figurent en tête de l’ordre du jour.
¹https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-report/2022/november-2022
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Stuart Cowell
Chef Analyste Financier
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