La semaine prochaine, tous les regards seront tournés vers les chiffres de l’inflation aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Nouvelle-Zélande, alors que les marchés continuent d’assimiler les mesures de resserrement du FOMC et de la BoE, tandis que le rapport exceptionnel sur l’emploi aux États-Unis a renforcé les attentes de nouvelles hausses de 25 points de base en mars et en mai. Les banques centrales ont reconnu qu’il y a beaucoup d’incertitude autour des perspectives d’inflation et qu’elles ont besoin de voir plus de preuves que l’inflation va baisser. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont légèrement augmenté et continuent de refléter une baisse des taux d’ici la fin de l’année, malgré les protestations du FOMC. Le calendrier économique comprend également les données sur le travail en Australie, qui sont essentielles pour l’avenir de la politique monétaire de la RBA, le dernier rapport sur le PIB au Japon et les décisions sur les taux en Chine.
Lundi – 13 Février 2023
Indice des prix à la consommation (CHF, GMT 07:30) – L’inflation pour janvier est attendue à 0,3% m/m contre -0,2% m/m.
Produit Intérieur Brut (JPY, GMT 23:50) – Le PIB du 4ème trimestre est attendu à 0,5% t/t et à 2,0% en glissement annuel contre -0,8% en glissement annuel.
Mardi – 14 Février 2023
Indice des prix à la consommation (NZD, GMT 02:00) – L’indice d’inflation publié par la Reserve Bank of New Zealand mesure les attentes des chefs d’entreprise concernant l’IPC annuel dans 2 ans.
Salaire moyen (GBP, GMT 07:00) – Le salaire moyen incluant les primes pour le mois de décembre devrait augmenter de 6,2% par rapport à 6,4% (3Mo/Yr). Le taux de chômage du BIT devrait se stabiliser à 3,7 %.
Produit intérieur brut (EUR, GMT 10:00) – Le PIB pour le quatrième trimestre devrait rester inchangé à 0,1% t/t et à 2,1% en glissement annuel, contre 1,9% en glissement annuel.
Indice des prix à la consommation et indice de référence (USD, GMT 13:30) – L’inflation américaine en octobre devrait croître de 0,4% pour l’indice global et de 0,3% pour l’indice de référence en janvier, après les chiffres respectifs de -0,1% et 0,3% en décembre. L’IPC des prix de l’essence semble prêt à augmenter de 3 % en janvier. Nous prévoyons une dissipation de la pression à la hausse sur les prix de base en 2023, à mesure que les perturbations dues aux goulets d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement mondiale et à la guerre en Ukraine s’atténuent. Les chiffres de l’IPC de janvier, conformes aux attentes, entraîneraient un recul de la hausse globale en glissement annuel, qui passerait de 6,5 % en décembre à 6,2 %, contre un sommet de 9,1 % en juin. Une forte modération des gains en glissement annuel pour tous les indicateurs d’inflation pourrait être observée jusqu’au début de 2023, ce qui réduira la pression sur la Fed visant à resserrer les conditions monétaires.
Mercredi – 15 Février 2023
Discours du gouverneur Lowe de la RBA (AUD, GMT 01:00)
Indice des prix à la consommation et indice de référence (GBP, GMT 07:00) – L’inflation britannique devrait diminuer en janvier sur une base mensuelle à -0,4 % m/m contre 0,4 % m/m, avec un recul de l’indice global à 10,3 % en glissement annuel contre 10,5 % en glissement annuel. Le Royaume-Uni semble avoir échappé à la récession en 2022. Les données relatives à l’activité du dernier trimestre de 2022 montrent un PIB inchangé par rapport au troisième trimestre. Après une contraction de -0,2% t/t au troisième trimestre, cela signifie pour l’instant que l’économie britannique a réussi à échapper à une récession technique. Les perspectives de croissance semblent également meilleures que prévu à un moment donné, mais la projection de la BoE prévoit toujours une baisse de l’activité cette année et l’année prochaine.
Ventes au détail (USD, GMT 13:30) – Les ventes au détail américaines de janvier devraient augmenter de 1,4 % pour l’indice global et de 0,7 % pour l’indice hors automobile, après les baisses de -1,1 % enregistrées en décembre pour l’indice global et l’indice de référence. Les baisses de prix liées à l’énergie ont déprimé les ventes nominales depuis le deuxième trimestre.
Production industrielle (USD, GMT 14:15) – La production industrielle devrait rebondir de 0,7% en janvier après une baisse de -0,7% en décembre. En janvier, l’industrie manufacturière devrait augmenter de 1,6 %, l’industrie minière de 1,0 %, mais les services publics devraient chuter de -6,0 % par rapport à leur niveau record. Nous nous attendons à ce que le taux d’assemblage de véhicules passe de 10,0 millions à 10,4 millions, avec une restriction continue due à la pénurie de semi-conducteurs. La production minière devrait poursuivre sa tendance à la hausse, bien que l’augmentation du nombre d’appareils de forage Baker-Hughes se soit inversée en janvier.
Jeudi – 1- Février 2023
Données sur l’emploi (AUD, GMT 00:30) – Le nombre d’emplois en Australie devrait augmenter de 15K par rapport à la contraction observée en décembre à -14,6K, tandis que le taux de chômage devrait rester inchangé à 3,5% m/m. Selon la RBA, les salaires devraient dépasser 4 % au milieu de l’année et culminer à 4,25 % plus tard en 2023. Le rapport souligne que « l’inflation en Australie est trop élevée et repose sur une large base ». Il ajoute que « compte tenu de l’étroitesse actuelle du marché du travail, il existe des risques à la hausse pour la croissance des salaires. » « Le comportement en matière de fixation des prix et des salaires pourrait devenir plus sensible à une forte demande et à une inflation élevée ». Les prévisions sont basées sur un taux d’encaissement qui culmine à 3,75 % au second semestre de cette année, avant de baisser à 3 % à la mi-2025. Lors de sa dernière réunion, la RBA a augmenté son taux officiel à 2,35 % sur fond de craintes d’inflation.
Permis de construire et mises en chantier (USD, GMT 13:30) – Les mises en chantier sont attendues en baisse de -1,4% à 1,388 millions en janvier, contre 1,382 millions en décembre, et à leur plus bas niveau en deux ans de 1,377 millions en juillet 2022. Les permis de construire devraient rebondir à 1,360 million après avoir atteint leur plus bas niveau en deux ans à 1,337 million en décembre. Les logements en attente ont rebondi de 2,5 % en décembre, après une baisse de 2,6 % en novembre, à leur plus bas niveau en trois ans.
IPP et indice de Philadelphie (USD, GMT 13:30) – Les chiffres de l’IPP de janvier sont prévus à 0,5% pour l’indice global et à 0,2% pour l’indice de base, après des variations respectives de -0,5% et 0,1% en décembre. Dans l’ensemble, la hausse massive de l’IPP depuis le début de l’année 2021 a dépassé la tendance à la hausse des données de l’IPC global et de l’IPC de base, et les deux séries de gains ont chassé les augmentations démesurées des mesures des prix du commerce. L’indice Philly Fed devrait s’améliorer, passant de -8,9 en janvier à -6,0. Les diverses mesures du moral des producteurs se sont considérablement atténuées par rapport aux sommets remarquablement élevés atteints par la plupart des mesures en novembre 2021, un grand nombre des diverses catégories de composants étant désormais en territoire de contraction. Les producteurs sont confrontés à des vents contraires importants dus aux taux d’intérêt élevés et aux craintes de récession, mais ils ont bénéficié de la nécessité de reconstituer les stocks en 2023 après une période prolongée de perturbations de la chaîne d’approvisionnement.
Discours du gouverneur de la RBA Lowe (AUD,GMT 22:30)
Vendredi – 17 Février 2023
Ventes au détail (GBP, GMT 07:00) – Les ventes au détail de janvier devraient se contracter de -0,5% m/m à partir de -1% m/m.
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Andria Pichidi
Analyste financière
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