Événements à suivre la semaine prochaine

septembre 16, 2022

Le fil conducteur des marchés est de savoir jusqu’où les banques centrales vont elles aller pour réduire les pressions sur les prix. Actuellement, il semble que les banques centrales soient prêtes à aller très loin, tout en craignant qu’elles n’en fassent trop, ce qui exacerberait la morosité des perspectives économiques. Le FOMC, la BNS, la Riksbank et la Norges Bank devraient tous relever leurs taux de 75 points de base la semaine prochaine. La BoE est également attendue et pourrait s’en tenir à 50 points de base, toutefois il est probable qu’elle envisage l’option d’un mouvement plus important. En plus de l’angoisse suscitée par les hausses de taux agressives, deux événements survenus cette semaine ajoutent aux menaces qui pèsent sur les banques centrales et les marchés. La FedEx a retiré ses prévisions financières pour l’année fiscale, et a fortement revu à la baisse ses prévisions de bénéfices/revenus de juin, tous en indiquant que l’exercice 2023 sera exécrable. L’entreprise a fait état d’une faiblesse macroéconomique en Asie et de difficultés en Europe, ajoutant qu’elle allait réduire ses coûts de manière « agressive ». En outre, un accord de principe a été conclu par le syndicat des chemins de fer pour éviter une grève paralysante, et prévoit une augmentation des salaires de 24 % sur cinq ans.

Est-ce le signe avant-coureur d’une spirale salaires-prix qui renforcera la trajectoire de durcissement des banques centrales ?

Minutes de la RBA (AUD, GMT 01:30) – Les minutes de la RBA devraient fournir des indications supplémentaires. Lors de sa dernière réunion, la RBA a augmenté ses taux directeurs à 2,35 % en raison des craintes d’inflation.
Permits de construction et mises en chantier (USD, GMT 12:30) – Les mises en chantier devraient rebondir de 1,0 % pour atteindre un rythme de 1,460 million en août, après un plus bas de 17 mois de 1,446 million en juillet. Les permis de construire devraient diminuer pour atteindre un plus bas niveau sur 11 mois de 1,670 millions, contre 1,674 millions en juillet.
Indice des prix à la consommation et indice de référence (CAD, GMT 12:30) – L’IPC de juillet a légèrement augmenté de 0,1 % , la plus faible augmentation mensuelle depuis la baisse de -0,1 % en décembre. Entre-temps, le rythme sur 12 mois a ralenti à 7,6 % en glissement annuel, contre 8,1 % précédemment, soit le taux le plus élevé depuis le taux de 8,2 % enregistré en janvier 1983. L’IPC du mois d’août est attendu à un niveau inchangé de 0,1 % m/m. Ces chiffres maintiendront la Banque centrale en mode hawkish, mais il n’est pas certain qu’une autre hausse de 100 points de base soit envisagée, compte tenu de facteur d’érosion sur le marché du travail.

Mercredi – 21 Septembre 2022

Evénement de la semaine – Décision sur les taux d’intérêt, déclaration et conférence de presse (USD, GMT 18:00) – La Fed reste sur la voie d’une hausse de 75 points de base, les marchés craignant une hausse de 100 points de base. Une hausse de 75 pb est acquise mercredi, la probabilité d’une hausse de 100 pb étant plus élevée que celle de 25 pb. En outre, la Fed devrait continuer à augmenter les taux sur le reste de l’année pour atteindre la limite supérieure de 4 % en décembre. Bien que les prix des échanges commerciaux aient continué à baisser, la vigueur de l’IPC et de l’IPP, ainsi que l’élargissement des pressions, permettront au FOMC de maintenir son engagement à ramener l’inflation vers l’objectif fixé de 2 %. Tous les regards seront tournés vers les nouvelles projections de la Fed et surtout vers la courbe des taux pour savoir ce que pensent les décideurs. Un ralentissement de l’inflation et une croissance économique tiède au premier semestre de l’année prochaine devraient laisser le FOMC sur la touche. Les courbes du Trésor reflètent également les perspectives hawkish, les spreads 2s-10s, 2s-30s et 5s-30s étant tous les plus inversés depuis 2000.

Jeudi – 22 Septembre 2022

Décision sur les taux d’intérêt, déclaration et conférence (JPY, GMT 03:00 & 06:00) – M. Kuroda de la BoJ a mis en garde contre l’affaiblissement du yen, prenant les marchés un peu au dépourvu. Il a noté que la chute rapide augmentera les incertitudes pour les entreprises. Il s’est également entretenu avec le Premier ministre Kishida au sujet de l’économie et des devises étrangères. Les déclarations suggèrent que les décideurs politiques pourraient reconsidérer la CCT en cours, mais qu’ils maintiendront une politique très accommodante.
Décision sur les taux d’intérêt, déclaration et conférence (GBP, GMT 11:00) – La BoE doit faire face à une hausse des anticipations d’inflation. Le rapport d’inflation de cette semaine a peut-être été plus faible que prévu au niveau des chiffres principaux, mais l’inflation de base s’est accélérée, tandis que la dernière enquête BoE/Ipsos sur les anticipations d’inflation a également allumé des voyants rouges. Les prévisions d’augmentation des prix au cours des 12 prochains mois ont atteint 4,9 % en août, contre 4,6 % lors de l’enquête précédente, en mai. Ce chiffre est inférieur à la hausse de l’inflation réelle, mais il reflète néanmoins une évolution inquiétante, 44 % des personnes interrogées prévoyant désormais une hausse des prix de 5 % ou plus au cours des 12 prochains mois. Dans ce contexte, une nouvelle hausse de 50 points de base des taux de la BoE semble acquise, et il y aura probablement un débat sur une hausse de 75 points de base, bien qu’avec la décision du gouvernement de plafonner les factures d’énergie, l’IPC devrait atteindre un pic plus bas que prévu. Une hausse de 50 pb semble toujours le scénario le plus probable, bien qu’après le passage de la BCE à 75 pb, rien ne peut être exclu pour la décision de la BoE la semaine prochaine.

Vendredi – 23 Septembre 2022

Indicateurs PMI (EUR, GMT 07:30) – L’indice PMI composite préliminaire de la zone euro pour le mois de septembre devrait avoir diminué, en raison d’une baisse dans les secteurs des services et de la fabrication, laissant l’indice composite à 54 vs 54,8.
Indices PMI (GBP, GMT 08:30) – Les indices PMI préliminaires des services et de l’industrie manufacturière de juin au Royaume-Uni sont attendus inchangés respectivement de 51,8 et de 54,6.
Manufacturing PMI (USD, GMT 13:45) – The preliminary Manufacturing PMI for June is expected to rise to 57.3 from 57.0 while Services PMI is expected steady at 53.5.
PMI manufacturier (USD, GMT 13:45) – L’indice PMI manufacturier préliminaire pour septembre devrait baisser de 51,5 à 51,2, tandis que l’indice PMI des services devrait s’améliorer pour atteindre 45 tout en restant en phase de contraction.

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Andria Pichidi

Analyste financière

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