Pertemuan FOMC berlangsung kemarin dan hari ini (4-5 November), namun suhu politik meningkat dan tampaknya Trump sekarang memperebutkan hasil pemilu yang menunjukkan Biden memimpin di sebagian besar negara bagian di medan pertempuran. Ini berarti bahwa Fed akan bertemu dalam situasi politik yang bergejolak. Selain pemilu, negara ini menghadapi kebangkitan Covid-19 lainnya. Terlebih lagi, pasar masih menunggu perpanjangan stimulus fiskal. Namun, FOMC mungkin cenderung untuk tidak mengambil tindakan apa pun sebelum ketidakpastian hasil pemilu mereda, kecuali jika ada semacam kepanikan pasar. Sebaliknya, dalam konferensi persnya, Powell kemungkinan besar akan menekankan lagi pentingnya stimulus fiskal tambahan dan mengendalikan Covid-19. Tidak akan ada pembaruan proyeksi ekonomi.
Risalah pertemuan FOMC bulan September y.l menunjukkan, bahwa prospek ekonomi mengasumsikan perlu adanya dukungan fiskal tambahan dan jika dukungan fiskal di masa depan secara signifikan lebih kecil atau lebih lambat dari yang diperkirakan, FOMC menganggap laju pemulihan bisa lebih lambat dari yang diantisipasi. Peserta memandang dukungan fiskal dari CARES Act sangat penting dalam memperkuat situasi keuangan jutaan keluarga, dan sejumlah peserta menilai bahwa tidak adanya dukungan lebih lanjut akan memperburuk kesulitan ekonomi di masyarakat minoritas dan berpenghasilan rendah. Kontak distrik menunjukkan bahwa kebijakan fiskal telah membantu mendukung usaha kecil, sementara pembayaran bantuan federal telah membantu mendukung pendapatan pertanian.
Selain tingkat pembatasan, FOMC memiliki kemungkinan untuk meningkatkan pembelian asetnya untuk memberikan stimulus moneter. Faktanya, banyak dari rencana The Fed terkait pembelian aset masih harus diselesaikan. Dari risalah rapat bulan September, jelas bahwa FOMC berbicara banyak tentang panduan ke depan pada suku bunga dan sangat sedikit tentang panduan ke depan untuk pembelian aset. Beberapa peserta mencatat bahwa dalam pertemuan mendatang akan lebih tepat untuk menilai lebih lanjut dan mengkomunikasikan bagaimana program pembelian aset dapat mendukung pencapaian tujuan kerja maksimum dan stabilitas harga.
Ini berarti bahwa pemilu yang menentukan apakah Fed harus menyediakan lebih banyak akomodasi moneter untuk mengimbangi dukungan kebijakan fiskal untuk pemulihan ekonomi. Penafsiran secara umum, kemenangan Biden yang digabungkan dengan Blue Wave di Kongres akan menghasilkan paket kebijakan fiskal yang besar pada kuartal pertama 2021, diikuti oleh kebijakan fiskal ekspansif selama masa jabatan pertama Biden. Ini akan disambut baik oleh FOMC dan mendukung bank sentral untuk mempertahankan sikap moneternya untuk saat ini. Jika stimulus fiskal terbukti tidak cukup untuk menjaga pemulihan ekonomi, The Fed akan dipaksa untuk memberikan akomodasi kebijakan moneter. Namun, The Fed memiliki sedikit amunisi yang tersisa.
Mengingat keengganan Fed terhadap suku bunga kebijakan negatif, pemulihan ekonomi yang goyah dan stimulus fiskal yang tidak mencukupi dapat mendorong Fed ke dalam kendali kurva hasil. Dengan membatasi suku bunga untuk periode berkelanjutan, beberapa stimulus moneter tambahan dapat diberikan untuk permintaan agregat. Namun, mengingat betapa rendahnya suku bunga jangka panjang, hal ini hanya akan memberikan dukungan yang sederhana untuk pemulihan. Alternatifnya, pengendalian kurva imbal hasil dapat berperan jika stimulus fiskal yang besar mendorong suku bunga jangka panjang dengan sangat cepat dan sangat tinggi sehingga menjadi ancaman bagi pemulihan ekonomi. Dalam hal ini Fed mungkin ingin membatasi suku bunga jangka panjang untuk mempertahankan dosis akomodasi kebijakan moneter saat ini.
Bagi Ketua Fed Powell, ada lebih banyak yang dipertaruhkan daripada stimulus fiskal dalam minggu pemilihan ini. Bagaimanapun, masa jabatan pertamanya sebagai Ketua akan berakhir pada 5 Februari 2022. Sementara Presiden Trump menjadi kurang kritis terhadap Powell setelah dia menurunkan suku bunga menjadi nol, dia memiliki kebiasaan mengganti pejabat. Bagi seorang Presiden Biden, preseden dari satu masa jabatan Ketua Yellen akan memudahkan untuk mengubah kepemimpinan The Fed hanya dalam empat tahun. Perlu diingat bahwa Powell adalah seorang Republikan, tetapi yang lebih penting kemungkinan besar akan ada tekanan dari kiri untuk menjadikan The Fed lebih sosialis dalam beberapa tahun terakhir, Fed tampak lebih khawatir tentang membatasi risiko penurunan investor saham daripada mendorong pertumbuhan pendapatan bagi orang Amerika biasa. Sementara strategi ‘flexible average inflation targeting’ (FAIT) yang telah diadopsi baru-baru ini merupakan langkah ke arah yang benar, perbedaan pandangan yang luas mengenai implementasinya dalam pernyataan bulan September menunjukkan bahwa kita sedang menuju strategi keluar yang kacau dari nol batas bawah. Dan yang lebih penting, hal itu menimbulkan keraguan tentang apakah FOMC akan mampu menahan godaan untuk mulai mendaki, jika inflasi mulai meningkat. Bagaimanapun, FAIT mungkin tidak cukup untuk sayap kiri Partai Demokrat. Jadi Biden dapat menggantikan Powell dengan ekonom berhaluan kiri yang sangat ingin membentuk kembali strategi Fed secara lebih radikal.
Click here to access the Economic Calendar
Ady Phangestu
Market Analyst
Disclaimer:Materi ini disediakan sebagai komunikasi pemasaran umum dengan tujuan hanya sebagai informasi semata dan bukan sebagai riset investasi independen. Di dalam komunikasi ini tidak mengandung saran maupun rekomendasi investasi atau permintaan dengan maksud untuk pembelian atau penjualan instrumen keuangan apa pun. Semua informasi yang disajikan berasal dari sumber yang terpercaya, bereputasi baik. Segala informasi yang memuat indikasi kinerja masa lalu bukan merupakan jaminan atau indikator atas kinerja masa depan yang bisa diandalkan. Pengguna harus menyadari, bahwa segala investasi dalam Produk dengan Leverage memiliki tingkat ketidakpastian tertentu dan bahwa segala investasi sejenis ini melibatkan risiko tingkat tinggi yang kewajiban dan tanggung jawabnya semata-mata ditanggung oleh pengguna. Kami tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul dari investasi apa pun yang dilakukan berdasarkan informasi yang disediakan dalam komunikasi ini. Dilarang produksi ulang atau mendistribusikan lebih lanjut komunikasi ini tanpa izin tertulis sebelumnya dari kami.
Peringatan Risiko : Perdagangan Produk dengan Leverage seperti Forex dan Derivatif mungkin tidak cocok bagi semua investor karena mengandung risiko tingkat tinggi atas modal Anda. Sebelum melakukan perdagangan, harap pastikan bahwa Anda memahami sepenuhnya kandungan risiko yang terlibat, dengan mempertimbangkan tujuan investasi dan tingkat pengalaman Anda dan bila perlu carilah saran dan masukan dari pihak independen.
