Angka Nonfarm Payrolls diperkirakan akan merefleksikan pertumbuhan ekonomi AS pada semua aspek yang terdampak pandemi sejak setahun lalu. Sejak musim panas lalu, pasar tenaga kerja AS terlihat optimis, karena lebih dari separuh pekerjaan yang hilang akibat lockdown telah diganti pada bulan Oktober dan klaim pengangguran telah berkurang setengahnya dari bulan Juli. Namun, pada akhir tahun 2020 semua kembali berbalik arah secara agresif, upah dan klaim pengangguran anjlok kembali karena penutupan ekonomi di beberapa negara bagian yang disebabkan meningkatnya kasus virus baru dan lonjakan rawat inap.
Bagaimanapun, kali ini berbeda! karena transisi ekonomi AS tahun 2021 yang terlacak dari data ekonomi yang mendukung optimisme pasar yang terlalu dini, didukung oleh penurunan kasus Covid-19 dan kemajuan program vaksinasi yang signifikan memperkuat pemulihan pasar tenaga kerja AS dengan atau tanpa stimulus fiskal besar-besaran yang ditunjukkan oleh Presiden Biden.
Perkiraan pasar di bulan Maret hampir dua kali lipat dari angka Februari, di atas 500rb selama dua minggu terakhir, perkiraan didasarkan pada kenaikan sentimen produsen, pengetatan klaim dan bukti kebijakan dalam menghadapi hantaman cuaca bulan Februari. Perkiraannya berkisar antara 500k – 640k. Risikonya meningkat, tetapi perkiraan GDP 4,3% konsisten dengan kenaikan 500.000. Secara keseluruhan, kenaikan upah 600k-700k yang lebih besar akan terlihat melalui Q2, karena pertumbuhan meningkat. Kami memperkirakan minggu kerja naik menjadi 34,8 dan kenaikan 1,0% untuk jam kerja dan 0,1% untuk penghasilan /jam, di samping penurunan pengangguran menjadi 6,1%.
Optimisme pasar yang terlalu dini didukung oleh goal Presiden Biden untuk menawarkan imunisasi kepada setiap orang Amerika paling lambat 1 Mei. Pada kecepatan saat ini, dosis akan mencapai separuh AS pada 9 Mei. Oleh karena itu, goal ini tampaknya dapat terlaksana, karena banyak negara bagian telah mencapai batas tersebut. Bersamaan dengan data ekonomi yang menunjukkan pertumbuhan AS yang selangkah lebih maju dari negara lain, vaksinasi yang cepat, pembatalan semua restriksi (i.e Texas), penurunan klaim pengangguran mingguan telah meyakinkan investor akan pemulihan yang sedang terjadi di AS.
Di atas semuanya, prospek pasar tenaga kerja secara keseluruhan untuk Q2 tampak menjanjikan, karena kombinasi kebijakan moneter yang akomodatif dan tambahan dukungan fiskal sebesar $ 1,9 triliun, yang dapat menghasilkan pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dalam beberapa bulan mendatang. Oleh karena itu, kejutan naik pada NFP besok mungkin tidak dibesar-besarkan seperti yang diperkirakan semula, dan ada kemungkinan meningkatkan volatilitas untuk Dolar AS, mengingat rendahnya likuiditas selama liburan Paskah.
Rincian data pekerjaan
Di sisi lain, tingkat partisipasi stabil sejak Juli meskipun angka pekerjaan cenderung meningkat, kemungkinan akan memberikan beberapa pesan bahwa kesalahan klasifikasi mungkin mengecilkan angka pengangguran yang sebenarnya. Kemungkinan jutaan orang tidak secara aktif mencari pekerjaan, sehingga tidak dianggap sebagai pengangguran, karena ketidakpastian seputar perkembangan virus, hilangnya kesempatan kerja dan sekolah virtual, yang memaksa beberapa orang tua untuk tinggal di rumah, kemungkinan besar telah mendorong kelompok orang ini keluar dari pekerjaan. Oleh karena itu, tingkat pengangguran utama mungkin merupakan panduan yang kurang lengkap untuk lintasan pasar tenaga kerja, yang menjelaskan keputusan Fed untuk mempertahankan kebijakannya yang akomodatif pada tingkat saat ini hingga memenuhi targetnya untuk kondisi kerja penuh.
Perkiraan upah non_pertanian 500k mengasumsikan peningkatan pekerjaan swasta sebesar 490k. Kenaikan pekerjaan berbasis barang dipatok pada angka 100k, setelah penurunan -48k di bulan Februari. Pekerjaan konstruksi terlihat naik 55k, setelah penurunan 61k di bulan Februari dan kenaikan 1k di bulan Januari, sementara pekerjaan pabrik naik 40k, setelah kenaikan 21k di bulan Februari, dan penurunan -14k di bulan Januari. Ini didasarkan pada asumsi peningkatan pekerjaan layanan swasta sebesar 390 k di bulan Februari, setelah lonjakan 513k di bulan Februari dan peningkatan 10k pada pekerjaan pemerintah.
Tren dan Cuaca Musiman
Grafik di bawah ini menunjukkan perubahan upah NSA rata-rata dua tahun untuk setiap bulan, sebelum tahun 2020. Dampak musiman sepanjang tahun pada perubahan upah sebagian besar positif, tetapi negatif pada bulan Desember, Januari dan Juli. Distorsi serangan COVID-19 tahun lalu telah menghasilkan rata-rata negatif untuk bulan Maret dan April saat ini. Rata-rata NSA turun menjadi -171k di bulan Maret dari 859k di bulan Februari, dan -3,026k di bulan Januari. Balok merah menunjukkan variasi setiap bulan. Setelah puncak paruh pertama pada bulan Februari, varians menurun selama musim semi sebelum mencapai puncak paruh kedua pada bulan September.
Untuk gangguan pekerjaan karena cuaca seperti yang diukur dalam survei rumah tangga, gangguan terbesar terjadi pada umumnya di bulan-bulan musim dingin dengan rata-rata mencapai puncaknya pada bulan Februari. Ada kenaikan tambahan selama bulan-bulan akhir musim panas, karena badai yang mengganggu dalam beberapa tahun.
Penghasilan Setiap Jam
Untuk pendapatan /jam rata-rata bulan Maret diantisipasi naik 0,1% setelah kenaikan 0,2% pada Februari, 0,1% pada Januari, dan 1,0% pada Desember, perubahan kemungkinan besar masih mencerminkan persentase dari kumpulan pekerja upah rendah, karena terlihat dari lonjakan 4,7% April lalu dan kenaikan 1,0% pada Desember. Kenaikan 4,5% y / y di bulan Maret, turun dari 5,3% di bulan Februari. Pertumbuhan pendapatan /jam secara bertahap naik dari 2% area palung antara tahun 2010 dan 2014 ke area 3%+ sampai ekonomi terjun bebas karena pandemi. Kenaikan upah tahunan akan terdistorsi hingga tahun 2021 melalui efek dasar dari lonjakan upah tahun lalu dan kelesuan berikutnya.
ADP
Kenaikan ADP 517k bulan Maret hampir menyamai perkiraan gaji BLS swasta 490k dengan total kenaikan upah BLS 500k, setelah peningkatan ADP bulan Februari naik menjadi 176 k dari 117k yang mempersempit kesenjangan ke kenaikan upah pribadi 465k BLS. Angka-angka ADP bulan Maret mengungkapkan sebagian besar kenaikan yang diperkirakan sebesar 80k untuk pekerjaan sektor barang, tetapi kenaikan besar sebesar 437k untuk pekerjaan sektor jasa. Kenaikan sektor jasa termasuk kenaikan besar 169k untuk rekreasi dan perhotelan, 92k untuk perdagangan, transportasi dan utilitas, 83k untuk layanan profesional dan bisnis, dan 68k untuk pendidikan. Angka ADP “seperti yang dilaporkan” menggarisbawahi data penggajian BLS pada bulan Februari, melampaui dua bulan sebelumnya, tetapi turun secara dramatis pada bulan-bulan sebelum pandemi, meninggalkan penurunan bersih yang besar dari ayunan upah BLS selama setahun terakhir. Mengingat kecenderungan penurunan ADP ini, data ini menandakan sedikit risiko naik ke perkiraan penggajian 500k.
Kepercayaan konsumen
Tingkat kepercayaan hingga akhir Q1 bersamaan dengan distribusi vaksin, putaran lain dari deposit stimulus dan pelonggaran pembatasan virus corona, setelah penurunan moderat sebelumnya ke masa liburan. Conference Board Index akan meningkat ke level tertinggi 5 bulan di 96.0 dari 91.3 di bulan Februari, dibandingkan level tertinggi tujuh bulan di 101.4 di bulan Oktober. Sentimen Michigan naik ke tertinggi 1 tahun 84,9 dari 76,8 pada Februari, versus tertinggi 2 tahun 101,0 pada Februari 2020. Indeks IBD / TIPP naik ke level tertinggi 1 tahun 55,4 dari 51,9, versus level tertinggi 16 tahun tertinggi 59,8 pada Februari 2020. Indeks Kenyamanan Konsumen (sebelumnya Bloomberg) siap untuk mencapai rata-rata tertinggi dalam 1 tahun, 49,0 pada bulan Maret, dari 46,7 pada bulan Februari. Kami melihat 67,3 mingguan siklus sebelumnya tertinggi pada akhir Januari 2020.
Kesimpulan
Upah bulan Maret diperkirakan untuk kenaikan 500 ribu, meskipun perkiraan pasar telah melonjak lebih tinggi selama beberapa minggu terakhir, karena data Maret yang tersedia mengkonfirmasi bahwa gangguan dari pandemi berkurang seiring dengan dorongan dari stimulus. Kami mengharapkan 34,8 minggu kerja di bulan Maret dengan angka 1,0% jam kerja, dan pendapatan per jam naik 0,1%. Tingkat pengangguran akan turun menjadi 6,1% dari 6,2% di bulan Februari.
Klik disini untuk mengakses Kalender Ekonomi
Andria Pichidi
Market Analyst
Disclaimer : Materi ini disediakan sebagai komunikasi pemasaran umum dengan tujuan hanya sebagai informasi semata dan bukan sebagai riset investasi independen. Di dalam komunikasi ini tidak mengandung saran maupun rekomendasi investasi atau permintaan dengan maksud untuk pembelian atau penjualan instrumen keuangan apa pun. Semua informasi yang disajikan berasal dari sumber yang terpercaya, bereputasi baik. Segala informasi yang memuat indikasi kinerja masa lalu bukan merupakan jaminan atau indikator atas kinerja masa depan yang bisa diandalkan. Pengguna harus menyadari, bahwa segala investasi dalam Produk dengan Leverage memiliki tingkat ketidakpastian tertentu dan bahwa segala investasi sejenis ini melibatkan risiko tingkat tinggi yang kewajiban dan tanggung jawabnya semata-mata ditanggung oleh pengguna. Kami tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul dari investasi apa pun yang dilakukan berdasarkan informasi yang disediakan dalam komunikasi ini. Dilarang produksi ulang atau mendistribusikan lebih lanjut komunikasi ini tanpa izin tertulis sebelumnya dari kami.
Peringatan Risiko : Perdagangan Produk dengan Leverage seperti Forex dan Derivatif mungkin tidak cocok bagi semua investor karena mengandung risiko tingkat tinggi atas modal Anda. Sebelum melakukan perdagangan, harap pastikan bahwa Anda memahami sepenuhnya kandungan risiko yang terlibat, dengan mempertimbangkan tujuan investasi dan tingkat pengalaman Anda dan bila perlu carilah saran dan masukan dari pihak independen.
