Pertumbuhan melambat dengan cepat dan inflasi masih jauh di atas target di Zona Euro dan Inggris. Dampak putaran kedua kini mendominasi lintasan inflasi. Dengan melambatnya permintaan di sektor jasa, ruang bagi perusahaan untuk membebankan biaya yang lebih tinggi semakin berkurang. Pengaturan kebijakan sudah bersifat restriktif dan ruang untuk melakukan pengetatan lebih lanjut juga semakin berkurang.
Keputusan ECB pada bulan September masih terbuka lebar.
Pertumbuhan mungkin melambat lebih cepat dari perkiraan, namun dalam situasi saat ini hal tersebut tidak berarti bahwa tekanan harga akan mereda dengan cepat. Terdapat seruan langsung untuk kenaikan tambahan dari kelompok hawkish, sementara pihak lain masih ragu, biasnya tampaknya masih sedikit mendukung kenaikan suku bunga sebesar 25bp lagi pada akhir bulan ini.
Banyak anggota ECB yang hadir minggu ini dengan pandangan berbeda mengenai waktu dan perlunya kenaikan suku bunga, dengan beberapa menganjurkan lebih berhati-hatian dan yang lain menyarankan kenaikan lebih lanjut:
- Kazimir: kenaikan suku bunga di bulan September mungkin lebih baik daripada kenaikan di lain waktu, masih terlalu dini untuk menyatakan kemenangan atas inflasi. Kelompok hawkish lebih vokal dibandingkan kelompok dovish menjelang periode blackout dan kenaikan suku bunga pada minggu depan tampaknya merupakan pilihan yang paling mungkin.
- Villeroy: Pertemuan ECB mendatang tetap terbuka; suku bunga mendekati puncaknya dan mempertahankan suku bunga pinjaman yang lebih tinggi lebih penting daripada menaikkan suku bunga secara signifikan.
- Knot: Pasar mungkin meremehkan peluang kenaikan suku bunga dan penting untuk mencapai target inflasi ECB sebesar 2% pada tahun 2025. Keputusan kenaikan suku bunga kembali adalah hal yang mustahil, karena perlambatan aktivitas ekonomi pasti akan meredam permintaan, sementara proyeksi inflasi yang diperbarui tidak akan berbeda jauh dari putaran terakhir di bulan Juni.
- Visco: Berhati-hati atas kebijakan moneter di masa depan, potensi jeda dalam siklus pengetatan atau pertimbangan hati-hati terhadap langkah selanjutnya.
- Lane: Mengantisipasi perlambatan inflasi inti dalam beberapa bulan mendatang dan melihat sinyal positif, namun komentarnya dapat mendukung jeda atau kenaikan kecil suku bunga. Lane menekankan bahwa inflasi masih sangat tinggi seiring dengan terjadinya efek putaran kedua, namun ia tampak optimistis bahwa kita berada dalam tren yang membaik, seiring dengan perilaku perusahaan dalam menetapkan harga dan upaya untuk meningkatkan margin keuntungan.
- Wunsch: Mengisyaratkan kenaikan suku bunga kembali karena inflasi yang terus-menerus namun menyarankan jeda juga mungkin terjadi. Wunsch menekankan bahwa inflasi masih “sangat persisten” dan masih terlalu dini untuk benar-benar berhenti. Komentar lain yang membuka pintu bagi kenaikan suku bunga berikutnya, namun juga jeda pada pertemuan dewan berikutnya.
- Centeno: Memperingatkan terhadap pengetatan kebijakan moneter yang berlebihan, menyarankan diskusi tentang jeda karena pertumbuhan yang lebih rendah dari perkiraan.
Sementara itu, survei Bloomberg baru-baru ini menunjukkan kemungkinan kenaikan 1 kali lagi, meskipun responden terbagi rata antara kenaikan suku bunga di bulan September atau jeda hawkish pada minggu depan dan kenaikan suku bunga di bulan Oktober. Survei tersebut menunjukkan bahwa ECB akan mulai menurunkan suku bunga pada bulan Maret tahun depan, yang menunjukkan bahwa responden lebih pesimis terhadap prospek ekonomi dibandingkan pejabat ECB, yang sangat ingin mencegah pasar melakukan pemotongan suku bunga lebih awal dan tetap berpegang pada kebijakan “lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama“. Kami melihat peluang sedikit lebih tinggi untuk kenaikan suku bunga pada minggu depan, karena kelompok yang bersikap agresif lebih verbal dibandingkan kelompok yang dovish selama beberapa minggu terakhir.
Rilis data minggu ini menunjukkan, bahwa inflasi yang tinggi dan kenaikan suku bunga telah membebani kepercayaan dan membatasi konsumsi. Pasar saham Eropa melemah dan berada di jalur koreksi hari ke-8. Stoxx 600 berada pada titik terendah terpanjang sejak 2016, seiring terkikisnya kepercayaan terhadap perekonomian.
Inflasi Jerman, angka produksi Jerman, revisi turun PDB Zona Euro dan laporan PMI yang lebih lemah dari perkiraan membatasi Euro dan EURUSD turun ke 1.0685. Inflasi HICP Jerman bulan Agustus dikonfirmasi sebesar 6,4% y/y, sejalan dengan rilis awal dan turun dari 6,5% y/y di bulan Agustus. Perlambatan pada tingkat headline tidak terlalu terasa dibandingkan perkiraan awal.
Dampak tersebut juga akan terasa di tingkat Zona Euro dan akan membantu memperkuat tanda-tanda bahwa inflasi telah mencapai puncaknya, meskipun kenaikan harga minyak global baru-baru ini akan menjaga inflasi harga energi, sementara kondisi cuaca dan dampak perang Rusia terhadap Ukraina menjaga harga pangan tetap tinggi. Namun, keputusan ECB tidak mudah, sementara sentimen secara keseluruhan masih menekan.
EURUSD masih berada di bawah tekanan dan turun lebih dari -1% selama seminggu terakhir, karena pasar mengurangi ekspektasi pengetatan. The Fed mungkin juga mendekati tingkat suku bunga puncaknya, namun prospek pertumbuhan AS lebih baik, dan penghindaran risiko lebih menguntungkan dolar saat ini, terutama karena pemulihan Tiongkok masih terlihat rapuh.
Klik disini untuk mengakses Kalender Ekonomi
Andria Pichidi
Market Analyst
Disclaimer : Materi ini disediakan sebagai bentuk komunikasi dan informasi semata, bukan sebagai riset investasi independen. Kami tidak merekomendasi investasi atau permintaan untuk membeli atau menjual instrumen keuangan apa pun. Semua informasi yang disajikan berasal dari sumber yang terpercaya dan bereputasi baik. Segala informasi yang memuat indikasi kinerja masa lalu, bukan merupakan jaminan atau indikator atas kinerja masa depan yang bisa diandalkan. Pengguna harus menyadari, bahwa segala investasi dalam Produk dengan Leverage memiliki tingkat ketidakpastian tertentu dan bahwa segala investasi sejenis ini, melibatkan risiko tingkat tinggi yang kewajiban dan tanggung jawabnya semata-mata ditanggung oleh pengguna. Kami tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul dari investasi apa pun yang dilakukan berdasarkan informasi yang disediakan dalam informasi ini. Dilarang untuk memproduksi ulang atau mendistribusikan informasi ini, tanpa izin tertulis sebelumnya dari kami.
Peringatan Risiko : Perdagangan Produk dengan Leverage seperti Forex dan Derivatif mungkin tidak cocok bagi semua investor, karena mengandung risiko tingkat tinggi atas modal Anda. Sebelum melakukan perdagangan harap pastikan, bahwa Anda memahami sepenuhnya kandungan risiko yang terlibat, dengan mempertimbangkan tujuan investasi dan tingkat pengalaman Anda dan bila perlu carilah saran dan masukan dari pihak independen.
