FOMC, ECB, BoE, SNB dan Norges Bank keluar jalur, membuat pasar mencerna pengumuman pengetatan saat kita beranjak ke akhir tahun.
SNB, ECB dan BoE memberikan kenaikan suku bunga 50 bp seperti yang diperkirakan, dengan Norges Bank menjadi pengecualian dari kenaikan suku bunga kebijakan minggu ini sebesar 25 bp. ECB meninggalkan suku bunga deposito di 2,00% dan suku bunga refi utama di 2,50%. Pernyataan tersebut menekankan bahwa suku bunga masih perlu naik secara signifikan dengan kecepatan tetap, dan ECB akan menghentikan reinvestasi beberapa obligasi yang jatuh tempo di bawah program APP dengan portofolio APP ditetapkan turun rata-rata EUR 15 miliar per bulan di Q2. Jadi QT akan dimulai dan lebih banyak kenaikan suku bunga akan datang, karena perkiraan inflasi untuk tahun 2023 dinaikkan menjadi 6,3% dari 5,5%.
Suku bunga ECB menjadi terbatas – QT dimulai. Bank sentral mungkin telah memperlambat langkah pengetatan, tetapi pernyataan tersebut dibuat sangat jelas bahwa ini bukanlah tanda bahwa suku bunga mendekati puncak dan bahwa harus ada pengetatan “signifikan” lebih lanjut untuk membawa suku bunga ke tingkat yang lebih tinggi. tingkat restriktif, untuk meredam permintaan dan dengan demikian membantu menurunkan inflasi. Sekarang ECB sedang menghadapi resesi, namun masih harus memperketat kebijakan. Pada saat yang sama QT akhirnya akan dimulai, tetapi dimulai dengan kecepatan sedang sebesar EUR 15 miliar per bulan. Bagi pasar hal tersebut berarti peningkatan yang disambut baik dalam ketersediaan aset yang sangat likuid, tetapi ada risiko volatilitas di pasar utang karena ECB menarik dukungan.
Meskipun demikian, fokus pada overshoot inflasi yang diperpanjang dan signifikan, hal ini berarti ECB tetap berada di jalur untuk menaikkan suku bunga kebijakan ke wilayah yang terbatas.
Anehnya, BoE menakuti pasar meskipun faktanya, bahwa mereka melakukan ekspektasi dan menaikkan suku bunga bank sebesar 50 bp menjadi 3,50% karena perlambatan langkah pengetatan diperkirakan. Namun keputusan ini adalah hasil dari suara split tiga arah. Dua anggota lebih suka menahan Suku Bunga Bank pada 3% dan satu anggota memilih kenaikan suku bunga 75 bp menjadi 3,75%. Berbagai macam pendapat menandai peningkatan ketidakpastian atas prospek pertumbuhan dan inflasi, dengan penurunan CPI utama, tetapi pertumbuhan upah terus menandai efek lintas batas.
Staf Bank sekarang melihat aktivitas ekonomi berkontraksi -0,2% pada akhir kuartal tahun ini, tetapi sementara “permintaan tenaga kerja mulai berkurang, pasar tenaga kerja tetap ketat”, menurut pernyataan tersebut, yang juga menandai pertumbuhan upah yang lebih tinggi dari perkiraan. Memang, BoE mencatat bahwa “telah ada bukti tekanan inflasi pada harga dan upah domestik yang dapat menunjukkan persistensi yang lebih besar dan membenarkan respons kebijakan moneter yang lebih kuat”. Dengan latar belakang tersebut “mayoritas Komite menilai bahwa, jika ekonomi berkembang secara luas sejalan dengan proyeksi Laporan Kebijakan Moneter November, kenaikan Suku Bunga Bank lebih lanjut mungkin diperlukan untuk pengembalian inflasi yang berkelanjutan ke sasaran”.
Tidak ada pushback terbuka terhadap ekspektasi pasar untuk tingkat akhir, yang tetap lebih tinggi dari ekspektasi analis dan pernyataan tersebut juga menandai kemungkinan tekanan inflasi yang lebih persisten yang memerlukan tindakan tegas. Jadi tidak terlalu dovish seperti sebelumnya, tetapi fakta bahwa dua anggota MPC memilih kurs stabil masih membuat Sterling tertinggal.
Treasuries awalnya berkinerja buruk, setelah pesan yang lebih hawkish daripada yang diantisipasi dari Fed pada hari Rabu, tetapi memangkas kerugian setelah pengumuman BoE. Dolar AS telah diuntungkan dan Indeks USD telah terangkat ke 104,30, karena Fed tidak terlihat kurang hawkish dibandingkan bank sentral Eropa sejauh ini, yang telah menjatuhkan EURUSD dan GBPUSD dari level tertinggi baru-baru ini.
Sementara itu, safe haven Emas terpukul oleh dot plot hawkish Fed yang mendorong pemantulan Dolar AS karena pasar merevisi naik proyeksi mereka untuk tingkat akhir. Bullion telah turun ke $1771,60, membalikkan semua keuntungan dari rilis Inflasi AS. Dolar AS dan imbal hasil Treasury bergerak lebih tinggi, yang akan terus menekan logam mulia untuk saat ini.
Posisi harga harian tetap di atas EMA 200 hari, dengan RSI di 55 dan sinyal MACD sejajar dengan histogram di zona beli. Bias divergensi terlihat jelas di grafik 8 jam, namun belum memberi sinyal bahwa penurunan akan berpengaruh, hingga penembusan yang dikonfirmasi dari pola rising wedge terjadi. Emas dapat menemukan lantai dasar di level 1771 (pertemuan SMA 20-hari dan fraktal rendah harian terbaru).
Sementara emas telah mencapai titik terendah beberapa jam terakhir dan tampaknya siap untuk stabil, $1800 dan $1760 (DMA-200) masih bertahan sebagai penghalang utama bagi jalur Emas. Setelah mencapai titik terendah di $1614,96 pada akhir September, logam mulia perlahan tapi pasti naik.
Click here to access our Economic Calendar
Andria Pichidi
Market Analyst
Disclaimer: This material is provided as a general marketing communication for information purposes only and does not constitute an independent investment research. Nothing in this communication contains, or should be considered as containing, an investment advice or an investment recommendation or a solicitation for the purpose of buying or selling of any financial instrument. All information provided is gathered from reputable sources and any information containing an indication of past performance is not a guarantee or reliable indicator of future performance. Users acknowledge that any investment in Leveraged Products is characterized by a certain degree of uncertainty and that any investment of this nature involves a high level of risk for which the users are solely responsible and liable. We assume no liability for any loss arising from any investment made based on the information provided in this communication. This communication must not be reproduced or further distributed without our prior written permission.
