Dalam mesyuarat seterusnya ECB akan mengesahkan penamatan pembelian aset bersih dan membuka jalan untuk kenaikan kadar pada suku terakhir tahun ini. Kemudian Rusia menyerang Ukraine, harga komoditi melonjak, dan kebimbangan stagflasi kini memuncak, meninggalkan merpati di bank pusat untuk memberi amaran terhadap ‘langkah mengetatkan.’
ECB sentiasa berkemungkinan jauh di belakang Fed, dan kini kedudukan geografinya yang dekat dengan Ukraine dan pergantungan Eropah pada minyak dan gas Rusia telah mencetuskan kebimbangan stagflasi dan menyaksikan kadar 10 tahun Jerman jatuh kembali ke wilayah negatif sepanjang minggu lalu.
Hakikat bahawa ECB ketinggalan berbanding bank pusat lain dan terus menyuntik wang ke dalam sistem akan kembali menghantui bank pusat kerana tiada banyak tempat untuk dituju pada masa ini. Sama ada ECB akhirnya bergerak ke arah normalisasi dasar dan mengurangkan rangsangan, yang boleh mencederakan mereka yang mengharapkan lebih banyak sokongan, atau ia terus menyemarakkan api inflasi yang sudah melanda bumbung. Dengan ketua negara EU bersedia untuk mengumumkan satu lagi pakej pembiayaan bersama besar-besaran untuk menampung dasar tenaga dan pertahanan, ECB mungkin mempunyai lebih banyak pilihan untuk pembelian aset bersih pada masa hadapan, tetapi jika ia nampaknya tidak melakukan sesuatu untuk membendung lonjakan kos menjalaninya berisiko kehilangan kredibiliti yang tinggal atas komitmennya untuk mengekalkan kestabilan harga.
ECB telah pun bergerak lebih jauh daripada tradisi Bundesbank daripada yang pernah dilihat pada permulaan Zon Euro dan pengguna Jerman khususnya akan terkejut kerana gabungan inflasi yang sangat tinggi dan kadar faedah negatif menghakis bukan sahaja pendapatan boleh guna, tetapi juga penjimatan. Jalan keluar mungkin satu lagi program pembelian aset yang diubah suai di samping semakan komitmen untuk menghentikan pembelian secara berperingkat sebelum menaikkan kadar. Tiada pilihan yang mudah dilihat dan untuk hari esok yang mungkin bermakna tidak melakukan apa-apa, memastikan semua pilihan terbuka dan menyerlahkan ketidakpastian.
Sementara itu, inflasi tidak dinilai sebagai keutamaan utama Lagarde, yang hanya menyerlahkan bahawa bank pusat perlu akhirnya bertindak jika ia tidak mahu benar-benar menghakis keyakinan terhadap komitmennya terhadap kestabilan harga. Keyakinan perniagaan yang semakin menjunam akibat perang Ukraine adalah sesuatu yang wajar, tetapi pada masa yang sama, lonjakan inflasi juga menjejaskan keyakinan pengguna dan jika ECB tidak mahu melemahkan sepenuhnya kelayakan pengurangan inflasinya, ia perlu melakukan sesuatu untuk mengekang rangsangan sekurang-kurangnya.
Mungkin satu lagi pakej terbitan hutang EU akan memberi Lagarde beberapa pilihan – selagi ECB menggugurkan komitmen untuk menghentikan pembelian aset secara berperingkat sebelum menaikkan kadar – tetapi sementara kami menjangkakan ECB akan terdengar lebih samar pada dasar masa depan daripada yang sepatutnya, pada baki kami masih menjangkakan bank pusat mengesahkan bahawa pembelian aset bersih akan berakhir pada Q3 – dalam senario pusat.
Laporan rancangan untuk projek pertahanan dan tenaga yang dibiayai bersama di peringkat EU nampaknya telah meletakkan dasar di bawah EURUSD pada sekitar paras 1.09, sekurang-kurangnya buat masa ini, dan meningkatkan bursa Eropah hari ini apabila selera risiko menjadi stabil dan pasaran bergantung pada sokongan berterusan daripada ECB menjelang mesyuarat majlis esok, walaupun ia dijangka hanya perhimpunan jangka pendek. Jika Lagarde hadir dengan dovish berdasarkan kebimbangan stagflasi, atau Rusia mengancam untuk meluaskan konflik, kemunduran mungkin berlaku.
Buat masa ini, walaupun nampaknya terdapat sedikit harapan bahawa perang akan kekal setempat, yang turut membantu SEK untuk terus bangkit daripada paras terendah baru-baru ini. Cable didagangkan pada 1.3168 pagi ini, manakala Sterling kukuh berbanding EUR. Yen juga turun apabila aliran tsafe haven berkurangan dan USDJPY meningkat kepada 115.81, walaupun Dolar AS menurun berbanding kebanyakan mata wang lain.
Klik di sini untuk mengakses Kalendar Ekonomi kami
Andria Pichidi
Market Analyst
Penafian: Bahan ini disediakan sebagai komunikasi pemasaran umum untuk tujuan maklumat sahaja dan tidak membentuk penyelidikan pelaburan bebas. Tiada apa-apa dalam komunikasi ini mengandungi, atau harus dianggap sebagai mengandungi, nasihat pelaburan atau cadangan pelaburan atau permintaan untuk tujuan membeli atau menjual mana-mana instrumen kewangan. Semua maklumat yang diberikan dikumpul daripada sumber yang bereputasi dan sebarang maklumat yang mengandungi petunjuk prestasi masa lalu bukanlah jaminan atau penunjuk prestasi masa hadapan yang boleh dipercayai. Pengguna mengakui bahawa apa-apa pelaburan dalam Produk Leveraj dicirikan oleh tahap ketidakpastian tertentu dan bahawa sebarang pelaburan jenis ini melibatkan tahap risiko yang tinggi yang mana pengguna bertanggungjawab dan bertanggungjawab sepenuhnya. Kami tidak bertanggungjawab untuk sebarang kerugian yang timbul daripada sebarang pelaburan yang dibuat berdasarkan maklumat yang diberikan dalam komunikasi ini. Komunikasi ini tidak boleh diterbitkan semula atau diedarkan selanjutnya
