Dovish Lagarde – EUR dipped

Lagarde memberi intonasi dovish ECB pada persidangan bank pusat. Presiden Bundesbank memberi amaran bahawa pembelian aset berskala besar cenderung mengaburkan garis antara dasar monetari dan fiskal dan boleh menjejaskan kebebasan bank pusat, dengan mengesahkan bahawa Weidmann akan terus berhati-hati agar PEPP tidak menjadi ciri tetap, walaupun sebilangan besar ahli majlis setakat pagi ini memberi ucapan ke arah dovish, dengan Kazmir mengatakan risiko deflasi adalah seimbang, Rehn mengatakan bahawa dia melihat risiko bahawa inflasi terlalu perlahan dan Mueller mencadangkan bahawa ECB tidak mengharapkan pemulihan tidak sepantas seperti sebelum ini.

Sementara itu, Lagarde memfokuskan pada idea sasaran inflasi simetri dan sementara beliau mencadangkan bahawa ini adalah perbincangan yang sedang berlangsung, komennya menunjukkan bahawa inilah cara kajian strategi ECB berjalan, dengan had atas digantikan dengan sasaran simetri. Pada hakikatnya, perkara itu tidak boleh mengubah keadaan terlalu banyak kerana ECB sentiasa memfokuskan pada ukuran inflasi jangka sederhana dan membiarkan kenaikan melebihi sasaran buat sementara. Namun, seperti yang dikemukakan oleh Lagarde, komitmen untuk membiarkan inflasi melepasi had dapat membantu meningkatkan harapan inflasi pada saat kadar faedah sudah mencapai had rendah.

Buat masa ini, komen dovish telah memberi tekanan kepada EUR dan menyokong GER30. Komen Dovish membantu bon zon Euro untuk mengukuh walaupun data pasaran buruh Jerman yang lebih baik daripada yang dijangkakan dan pemulihan kukuh dalam penjualan runcit Jerman. Walau bagaimanapun, pasaran bon bernilai rendah zon euro masih bergelut, dengan menekankan bahawa pelabur berharap lebih banyak usaha selain daripada perubahan pada sasaran inflasi rasmi, kerana risiko kredit meningkat di tengah-tengah kebimbangan bahawa kenaikan kes Covid-19 akan mengganggu pemulihan yang masih rapuh.

EURUSD merosot di bawah 1.1700, melanjutkan penurunan dari paras tertinggi 8 hari yang dilihat menjelang pembukaan antara bank London pada 1.1755. EURJPY juga turun tetapi EURCAD adalah yang paling berprestasi rendah di antara semua pasangan matawang Euro, mencatat penurunan 0.32% setakat ini, sekarang di 1.5667 setelah sebelumnya melihat puncak 30 hari di 1.5738. Euro juga lebih rendah berbanding mata wang lain. Walau bagaimanapun, EUR mungkin akan terus berada di landasan kenaikan berbanding CAD memandangkan ketidakpastian mengenai kes sekatan Covid yang baru, dengan wilayah Quebec mengumumkan penutupan separa selama 28 hari di Montreal dan Quebec City kerana terdapat kes yang meningkat. Selain permintaan terhadap safe haven, mata wang Euro telah dipengaruhi oleh Canselor Jerman Merkel yang memberi amaran bahawa kelewatan dana pemulihan EU “semakin pasti”, yang merupakan masa yang tepat dengan hampir semua negara Eropah meningkatkan sekatan Covid.

Secara umum, semua ini berlaku di tengah-tengah kempen penggubal dasar ECB campur tangan secara lisan untuk mengawal Euro. Mesej serupa dari bank pusat lain, termasuk BoE dan RBA, juga telah menyumbang kepada penurunan keseluruhan dalam bias bearish dolar oleh peserta pasaran forex sehingga baru-baru ini. Teguran retorik mengatasi kesan peralihan rejim Fed kepada pendirian yang lebih rendah untuk jangka masa yang lebih lama.

Di AS, tumpuan tetap diberikan kepada Kongres dan usaha berterusannya untuk mencapai resolusi mengenai satu lagi pakej sokongan fiskal era pandemik. Pilihan raya yang semakin juga menjadi tumpuan, kerana kemenangan besar (Dewan, Senat dan Presiden) akan memberikan implikasi besar terhadap polisi fiskal. Integriti pilihan raya juga memberi masalah, dengan risiko pilihan raya yang dipertandingkan nampaknya meningkat selepas perbahasan presiden pertama semalam. Di Eropah, keputusan ujian Covid positif terus meningkat tinggi di kebanyakan negara (tidak ada penutupan, tidak ada arahan memakai penutup muka di Sweden yang menjadi pengecualian yang luar biasa). Kemasukan pesakit Covid di hospital dan kematian meningkat lebih tinggi pada minggu lalu di banyak negara (sesuai dengan corak musim untuk penyakit pernafasan di benua ini), namun ia masih tetap di paras lebih rendah berbanding dengan kemuncak kes pada bulan Mac / April. Nisbah kematian yang disebabkan oleh Covid dan kematian yang disebabkan oleh selesema dan radang paru-paru juga tetap rendah, sekali lagi berbeza dengan keadaan Mac / April.

Walau bagaimanapun, trend di kebanyakan negara di Eropah adalah untuk sekatan yang lebih ketat dan arahan pengawalan pergerakan yang lebih setempat yang seharusnya membataskan skop kenaikan Euro.