เดือนกุมภาพันธ์มีแต่เรื่องเงินเฟ้อ เงินเฟ้อ และก็เงินเฟ้อ ความกังวลของอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากธนาคารกลางยืนยันนโยบายผ่อนปรนจนกว่าตลาดแรงงานจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ทำให้ระดับราคาหุ้นอยู่ในความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ความคาดหวังของการกระตุ้นเศรษฐกิจที่รุนแรงในปีนี้ยังส่งผลให้ราคาสินทรัพย์ในกลุ่มพันธบัตรลดต่ำลง
ดังนั้นหุ้นและตลาดพันธบัตรจึงได้รับผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ทำให้มุมมองนโยบายที่ดีน้อยลงเมื่อเทียบกับสิ่งที่นายธนาคารกลางพูด แม้จะมีการยืนยันจากเฟดในสัปดาห์นี้ว่าความร้อนแรงขึ้นของอัตราเงินเฟ้อไม่ได้กระทบต่อระดับดอกเบี้ยที่ต่ำที่ยาวนานขึ้น แต่วอลล์สตรีทยังคงทุบต่อเนื่อง จากผลตอบแทนพันธบัตรที่ยังคงทะยานขึ้นอย่างต่อเนื่อง
มีความชัดเจนยิ่งขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งขึ้นจากผลการประมูล 7 ปีที่น่ากลัววันนี้ซึ่งเป็นวันสิ้นเดือน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีพุ่งสูงขึ้น และ Bloomberg แสดงจุดสูงสูงถึง 1.6085% การโดดเป็นช่วงสั้น ๆ (อาจเป็นตัวเลขที่ไม่ดี) และย่อลงเหลือ 1.49% ในทำนองเดียวกันพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็น 2.39% แต่ลดลงกลับมาที่ 2.30% การขายทิ้งของตั๋วเงินคลังที่มีอายุมากกว่า ได้ทำหน้าที่ของมันเหมือนกับพันธบัตรอายุ 2 ปีเพิ่มขึ้น 0.04% เป็น 0.162%การค้าที่เพิ่มขึ้นรวมถึงด้านเทคนิคได้ทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้นอย่างมาก ในขณะที่เฟดได้ระบุว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนอย่างมากจะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นกำลังส่งผลกระทบเช่นกัน แม้ว่า Powell และพรรคพวกพยายามที่จะเป็นกระดูกขากรรไกรออกไป โดยกล่าวว่าอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นด้วยเหตุผลที่ “ถูกต้อง” และพวกเขาไม่ได้กังวลมากเกินไป กับแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เจ้าหน้าที่เฟด George ยังกล่าวอีกว่าผลตอบแทนที่ได้รับในวันนี้ ไม่ได้รับประกันการดำเนินนโยบาย แต่เท่าที่ผู้กำหนดนโยบายมองข้ามภัยคุกคามเงินเฟ้อ ก็น่าจะมีความกังวลบางอย่างภายในเฟดเอง ระวังสิ่งที่คุณต้องการ
แต่คำถามสำคัญ ณ ตรงนี้คือ:
- เหตุใดเราจึงควรสนใจเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและผลตอบแทนพันธบัตร?
- จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลง?
- ปัจจัยอะไรบ้างที่กระทบอัตราผลตอบแทนพันธบัตร?
- ผลตอบแทนพันธบัตรจะส่งผลต่อตลาดโดยรวมอย่างไร?
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล: พันธบัตรอายุ 10 สหรัฐ
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล คือจำนวนเงินทั้งหมดที่นักลงทุนได้รับจากการเป็นเจ้าของตั๋วเงินคลัง พันธบัตรพันธบัตร หรือหลักทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้ออื่นๆ รัฐบาลขายพวกมันเพื่อชำระหนี้สหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนจะแตกต่างกันไป ขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่สร้างผลตอบผลตอบแทน (yield curve) อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง โดยเฉพาะอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปี ถือเป็นตัววัดความเชื่อมั่นของนักลงทุนเกี่ยวกับสภาวะเศรษฐกิจ
สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าอัตราผลตอบแทนจะลดลงเมื่อมีความต้องการพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น ดังนั้นราคาของพันธบัตรและผลตอบแทนพันธบัตรจึงมีความสัมพันธ์แบบผกผัน หากเศรษฐกิจดำเนินไปด้วยดีนักลงทุนมักจะซื้อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เพื่อผลตอบแทนที่ดีกว่า และพวกเขาจะหลีกเลี่ยงการลงทุนในสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ดังนั้นราคาของพันธบัตรจึงลดลง ในขณะที่ผลตอบแทนสูงขึ้น ในทางตรงกันข้าม เมื่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนสั่นคลอนจากเศรษฐกิจที่ไม่ดี พวกเขามักจะเข้าถือพันธบัตร และดันให้ราคาขึ้น และทำให้ผลตอบแทนลดลง
ตัวแปรของการกำหนดราคา US10Y
มีหลายปัจจัยที่ทำให้อัตราผลตอบแทน 10 ปีของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นหรือลดลง ปัจจัยเหล่านี้ล้วนมีอิทธิพลต่อกันและกันเช่นกัน
อัตราดอกเบี้ย
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นสิ่งที่น่ากังวลสำหรับนักลงทุนทั่วโลก เนื่องจากพวกเขามักจะใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานหลักในการคิดอัตราดอกเบี้ยทั้งหมด สินทรัพย์เหล่านี้ถือเป็นที่ที่ปลอดภัยที่สุดในการลงทุน เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากทรัพยากรของรัฐบาลสหรัฐฯ
เมื่อ FOMC ลดอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลาง ก็จะเป็นการเพิ่มความต้องการสำหรับอัตราผลตอบแทน 10 ปีของสหรัฐฯ เนื่องจากสามารถล็อกเงินทุนในอัตราดอกเบี้ยที่แน่นอนได้ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับพันธบัตรอาจนำไปสู่การลดลงของอัตราดอกเบี้ย
เงินเฟ้อ
หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นในเศรษฐกิจสหรัฐฯ US10Y จะขยับขึ้นเนื่องจากสินทรัพย์ที่มีรายได้ถาวรกลายเป็นที่ต้องการต่ำ แรงกดดันจากเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นนี้อาจกระตุ้นให้ FOMC เพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อให้ปริมาณเงินลดลง สภาพแวดล้อมที่เกิดเงินเฟ้ออาจกดดันให้นักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่มากขึ้น เพื่อให้สามารถชดเชยกำลังซื้อที่ลดลงได้ในอนาคต
การเติบโตทางเศรษฐกิจ
การเติบโตที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจส่วนใหญ่ ก่อให้เกิดอุปสงค์มวลรวมที่เพิ่มขึ้น ซึ่งในที่สุดอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นหากยังคงดำเนินต่อไป การแข่งขันด้านเงินทุนจะสูงเมื่อเศรษฐกิจอยู่ในช่วงการเติบโตที่แข็งแกร่ง ดังนั้นนักลงทุนอาจมีทางเลือกมากมายในการสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้น ผลลัพท์ ผลตอบแทนจากพันฐบัตรจะต้องเพิ่มขึ้น เพื่อให้ถึงจุดสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ตัวอย่างเช่น หากเศรษฐกิจมีความก้าวหน้าที่ 3% ในขณะที่หุ้นมีอัตราผลตอบแทน 5% นักลงทุนจะซื้อพันธบัตรก็ต่อเมื่อผลตอบแทนมากกว่าหุ้นเท่านั้น
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 30 ปี
US-30Y เหมือนกับ US-10Y แต่มีระยะเวลาครบกำหนดต่างกัน เนื่องจาก US-30Y แสดงภาพที่กว้างขึ้น จึงอาจถือได้ว่าเป็นปัจจัยสำคัญที่การกำหนดราคาอาจส่งผลกระทบต่อ US-10Y ดังนั้นการจับตาดู US-30Y สามารถช่วยในการทำนายการเคลื่อนไหวของราคา US-10Y เนื่องจากมีความสัมพันธ์เชิงบวกที่สูงต่อกัน
สรุป
US-10Y ไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือทางการเงินเท่านั้น แต่ยังใช้วัดแนวโน้มเศรษฐกิจและความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดอีกด้วย นอกจากนี้ยังถือเป็นพารามิเตอร์ในการค้นหาความเชื่อมั่นของความเสี่ยงทั่วโลก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี และราคาพันธบัตรของสหรัฐฯ แปรผกผันซึ่งกัน หากนักลงทุนเปิดรับความเสี่ยงสูงขึ้น ราคาของพันธบัตรจะลดลงในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรจะสูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และการเติบโตทางเศรษฐกิจเป็นปัจจัยสำคัญ ที่อาจส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาใน US-10Y
คลิกเพื่อดู ปฏิทินเศรษฐกิจ หรือ สัมมนาออนไลน์ฟรี
Adnan Rehman and Andria Pichidi
Market Analysts
คำเตือน: เนื้อหานี้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อการสื่อสารการตลาดทั่วไป เพื่อเป็นการให้ข้อมูลข่าวสารเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยเพื่อการลงทุนอิสระ ไม่มีส่วนหนึ่งส่วนใดของการสื่อสารนี้ที่ประกอบด้วย หรือควรถูกพิจารณาว่าประกอบด้วย คำแนะนำการลงทุน หรือการชักชวนลงทุน หรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ของการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดถูกรวบรวมจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และทุกข้อมูลประกอบด้วยตัวบ่งชี้ผลงานในอดีต ไม่ได้เป็นการรับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือสำหรับผลงานในอนาคต ผู้ใช้พึงทราบว่าการลงทุนใดๆ ในผลิตภัณฑ์ที่ใช้ Leveraged มีความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนในลักษณะนี้มีความเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่สูง ซึ่งผู้ใช้ต้องรับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียว ทางเราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใดๆ ที่เกิดจากการลงทุนโดยใช้ข้อมูลที่เกิดจากการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้จะต้องไม่ถูกผลิตซ้ำหรือแจกจ่ายต่อ โดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากทางเรา
