แนวโน้มทองแดง และความแตกต่างกับสินทรัพย์อื่น ๆ

USD ทำจุดสูงสุดใหม่ ก่อนที่จะลดลง โดยที่ตะกร้าเงินดอลลาร์กลับตัวหลังจากการเพิ่มขึ้นเมื่อวานนี้ การอ่อนตัวลงของดอลลารสหรัฐฯ เกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ ซึ่งมองเห็นจากพัฒนาการในเซสชั่นเอเชีย อัตราผลตอบแทนธนบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีลดลงต่ำกว่า 1.560% หลังจากจุดสูงสุดเมื่อวานนี้ที่ระดับสูงกว่า 1.610% ในขณะเดียวกันตลาดหุ้นในเอเชียดีดตัวขึ้นหลังจากการลดลงในช่วงต้น และดัชนีหุ้นฟิวเจอร์ของสหรัฐก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน ซึ่งก่อให้เกิดการสลับตัวเล่นของกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นวัฏจักรเข้ามามีบทบาท

USA100 ฟิวเจอร์นำการฟื้นตัวของตลาดหุ้น มันเกิดจากแรงหนุนของทุนรัฐบาล สำหรับยุโรปเป็นการสำรวจในฟิวเจอร์สของสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง USA100 ฟิวเจอร์ที่ช่วยให้ผู้ถือหุ้นสามารถหาที่ลงได้ คำพูดที่สงบเงียบเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อจาก Yellen รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐเมื่อวานนี้ช่วยได้ แต่ความรู้สึกที่ว่าเศรษฐกิจสหรัฐมีอาการกระวนกระวาย และเงินเฟ้อไม่น่าจะหายไป เราจึงคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะกลับมาเป็นขาขึ้นในอีกไม่นาน ดังนั้นพันธบัตรจึงเป็นเพียงการพักหายใจอีกครั้ง ท่ามกลางผลตอบแทนขาขึ้นที่กว้างขึ้น นอกจากนี้คำบอกเล่าในตลาดบางส่วนระบุถึงการปรับปรุงความเชื่อมั่นในตราสารทุน อย่างน้อยก็ส่วนหนึ่งได้รับการอำนวยความสะดวกจากคำพูดของ รองผู้ว่าการ PBoC Chen ซึ่งกล่าวว่า การเติบโตของปริมาณเงินของจีนจะไม่เกินการเติบโตของ GDP และ ธนาคารกลางไม่เห็นความจำเป็นใดๆ สำหรับมาตรการกระตุ้นสำคัญในอีกห้าปีข้างหน้า

ในตลาดอื่นๆ โลหะพื้นฐานลดลง ซึ่งแตกต่างจากการขยับขึ้นของตลาดหุ้น ทองแดงที่ดูมีความแน่นอนมากขึ้นกลายเป็นหนึ่งในผู้แพ้หนักที่สุดในวันนี้ รวมในช่วง 9 วันที่ผ่านมา หลังจากทำสถิติสูงสุดในรอบทศวรรษที่ 4.37 ตามที่ระบุไว้ในเดือนธันวาคมหนึ่งใน รายงานพิเศษ ของเรา ทองแดงเป็นสินทรัพย์ที่ได้รับแรงหนุนอย่างมากจากปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุน และอาจหนุนสินทรัพย์นี้ต่อไปได้ในระยะยาว

แม้ว่าหุ้นจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ แต่ก็ไม่สามารถไปต่อได้อีกนับตั้งแต่นั้นมา เนื่องจากอัตราที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอนใหม่ๆ ของไวรัสส่งผลต่อการเปิดรับความเสี่ยง การฉีดวัคซีนเพิ่มขึ้น ในขณะที่ผู้ป่วยรายใหม่และการเข้ารับการรักษาในโรงพยาบาลลดลง ซึ่งช่วยหนุนมุมมองของตลาดที่ว่าการฟื้นตัวจะขยายวงกว้างในช่วงครึ่งหลังของปี 2021 / การเกิดขึ้นของไวรัสสายพันธุ์ใหม่บั่นทอนข่าวดีเกี่ยวกับวัคซีน และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่พุ่งสูงขึ้น รวมถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ที่กำลังจะเกิดขึ้น ทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นระหว่างแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ขณะเดียวกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน พร้อมกับไวรัสสายพันธุ์ใหม่ที่เพิ่มความไม่แน่นอนได้ทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดสั่นคลอน

แต่ในกรณีของทองแดงตรงกันข้ามกับโลหะมีค่า น้ำมันและก๊าซธรรมชาติ มีเหตุผลมากมายที่จะถือครองสูงกว่า เนื่องจากการใช้งานที่จำเป็นในอุตสาหกรรมการผลิต ผลงานของตลาดพลังงานสะท้อนให้เห็นจากความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ และความต้องการที่มีสภาพอากาศหนาวเย็นในเท็กซัส รวมถึงข่าวล่าสุดเมื่อวานนี้ว่ากองกำลัง Houthi ของเยเมนยิงขีปนาวุธใส่โรงงานน้ำมันของซาอุดิอาระเบีย ซึ่งจุดประกายให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นล่าสุดซึ่งได้รับแรงหนุนจากสหรัฐฯ ข้อความกระตุ้นเศรษฐกิจในวุฒิสภา รายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งของสหรัฐเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา พร้อมกับการตัดสินใจที่ไม่คาดคิดโดยกลุ่ม OPEC+ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เพื่อรักษาโควต้าการผลิตที่มีอยู่จนถึงเดือนเมษายน

อย่างไรก็ตาม ทองแดงไม่ได้อยู่ในจุดนี้หรือในระยะยาว มีความสัมพันธ์อย่างมากกับสภาพอากาศและภูมิรัฐศาสตร์หรือแม้แต่การค้าที่เกิดจากการกระตุ้นในปัจจุบัน ก็เป็นเพียงการพูดถึงการเปลี่ยนแปลงของโลกไปสู่เศรษฐกิจ “สีเขียว” ตัวอย่างเช่นการเลือกตั้งของ Joe Biden ก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งในการขยับขึ้นของ Copper เนื่องจากเขาเป็นตัวแทนตามที่ระบุไว้ในการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีสีเขียวที่สำคัญในเดือนธันวาคม ทองแดงถูกกำหนดให้มีความต้องการที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากการเปลี่ยนจากเชื้อเพลิงฟอสซิล เช่นเดียวกับแพลเลเดียมซึ่งเป็นส่วนประกอบที่จำเป็นของเครื่องยนต์ยานยนต์ไฟฟ้า

ตามที่ระบุไว้โดย FT ทองแดงถูกใช้ในทุกอย่างตั้งแต่สายไฟไปจนถึงรถยนต์ไฟฟ้า และคาดว่าความต้องการจะเพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เนื่องจากเศรษฐกิจโลก “เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม” ตามที่ Richard Adkerson กล่าวว่า “การแก้ไขปัญหาการปล่อยก๊าซคาร์บอนไม่ส่งผลกระทบต่อราคาในระยะสั้น แต่อย่างใด แต่จะส่งผลต่ออุปสงค์ในทางที่สำคัญมากในอนาคตข้างหน้า“

ในขณะเดียวกันเรื่องราวการค้าที่เกิดจากการกระตุ้นยังถือเป็นแรงหนุน และให้การสนับสนุนทองแดงท่ามกลางความหวังในการเปิดเศรษฐกิจโลกอีกครั้งและด้วยเหตุนี้ความต้องการที่เพิ่มขึ้นไม่เพียงแต่จากจีน แต่ยังรวมถึงภูมิภาคอื่นๆ จีนเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ทองแดงเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่านับตั้งแต่เกิดการระบาดครั้งที่ 2 ในเดือนมีนาคม 2020 โดยมีความต้องการอย่างมากจากจีน ตามรายงานของ Bloomberg ระดับทองแดงในคลังสินของจีนอยู่ในระดับสูงนับตั้งแต่ที่พุ่งสูงขึ้นตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว นอกจากนี้ยังมีรายงานว่ามีการเก็บสต๊อกในเซี่ยงไฮ้ ลอนดอน และนิวยอร์ก ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์  นอกจากนี้จากรายงานที่ระบุว่าจีนกำลังพูดถึงการถอยกลับจากนโยบายอย่างง่ายของทองแดง ดูเหมือนว่าจะกำลังหาผู้ขายที่จะทำให้ราคาระยะสั้นสูงขึ้น

ในมุมมองที่กว้างขึ้นเราคาดว่าการกระตุ้นการค้าจะยังคงดำเนินต่อไป เนื่องจากปีที่ผ่านมาความสำเร็จที่เห็นได้ชัดของการฉีดวัคซีนโควิดในประเทศที่มีความคืบหน้า ในการเปิดตัววัคซีนมากขึ้นซึ่งจะช่วยให้การเปิดตัวของเศรษฐกิจหลัก ๆ กลับมาอีกครั้ง อย่างต่อเนื่อง และในทางกลับกันควรเพิ่มผลกระทบสูงสุดของการกระตุ้นทางการคลัง และความครึกครื้นในการใช้จ่ายของผู้บริโภคหลังจากการประหยัดจากการล็อกดาวน์ เมื่อพิจารณาจากการกระตุ้นทางการคลังของสหรัฐที่เกินขนาด และผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตร ฉากหลังนี้อาจไม่ใช่สภาพแวดล้อมที่เป็นขาลงของดอลลาร์สหรัฐอย่างที่เคยคิด แต่มันจะเป็นโลหะพื้นฐานที่เป็นขาขึ้น เนื่องจากทองแดงกำลังมุ่งหน้าไปสู่การขาดดุลอุปทานที่ใหญ่ที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ ด้วยการผลิตที่ไม่ทันต่อความต้องการในจีน และประเทศอื่นๆ ทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการใช้จ่ายของรัฐบาลในโครงสร้างพื้นฐานสีเขียวเพิ่มขึ้น

คลิกเพื่อดู ปฏิทินเศรษฐกิจ หรือ สัมมนาออนไลน์ฟรี

Andria Pichidi

Market Analyst

คำเตือน: เนื้อหานี้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อการสื่อสารการตลาดทั่วไป เพื่อเป็นการให้ข้อมูลข่าวสารเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยเพื่อการลงทุนอิสระ ไม่มีส่วนหนึ่งส่วนใดของการสื่อสารนี้ที่ประกอบด้วย หรือควรถูกพิจารณาว่าประกอบด้วย คำแนะนำการลงทุน หรือการชักชวนลงทุน หรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ของการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดถูกรวบรวมจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และทุกข้อมูลประกอบด้วยตัวบ่งชี้ผลงานในอดีต ไม่ได้เป็นการรับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือสำหรับผลงานในอนาคต ผู้ใช้พึงทราบว่าการลงทุนใดๆ ในผลิตภัณฑ์ที่ใช้ Leveraged มีความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนในลักษณะนี้มีความเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่สูง ซึ่งผู้ใช้ต้องรับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียว ทางเราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใดๆ ที่เกิดจากการลงทุนโดยใช้ข้อมูลที่เกิดจากการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้จะต้องไม่ถูกผลิตซ้ำหรือแจกจ่ายต่อ โดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากทางเรา