การคาดการณ์ของธนาคารกลางสำหรับอัตราเงินเฟ้อ “ชั่วคราว” ได้รับการท้าทายอย่างรุนแรงจากข้อมูลเงินเฟ้อ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกาซึ่งแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคากำลังขยายวงกว้างและลึกขึ้น
แท้จริงแล้ว แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นในขั้นต้นเป็นผลมาจากการเปิดประเทศอีกครั้งในประเทศเศรษฐกิจโลกหลังการระบาดใหญ่ ปัญหาคอขวด อุปสงค์และอุปทานที่ไม่ตรงกัน และตลาดแรงงานที่ตึงตัว ได้ทำให้ราคาวัสดุ สินค้า และบริการต่างๆ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ที่ดูแล้วไม่น่าจะลดน้อยลงในเร็วๆ นี้ และแน่นอนว่าไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ล่วงหน้า ในการรับรู้ถึงการพัฒนาเหล่านี้ FOMC ได้เปลี่ยนภาษาของตนเป็น “ชั่วคราว” ไปสู่ปัจจัยที่สร้างปัญหาและไม่ใช่ด้วยตัวเงินเฟ้อเอง ดังนั้น FOMC, RBNZ, BoC และ BoE จึงอาจมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายครั้งสุดท้าย
ขณะนี้ตลาดกำลังสร้างจุดยืนที่รวดเร็วและก้าวร้าวมากขึ้นจาก RBNZ ในสัปดาห์หน้า และ Fed ในต้นปีหน้า และความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoE ในเดือนธันวาคม
FED
ตลาดพันธบัตรของสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะไฮเปอร์โบลาในเดือนพฤศจิกายน หลังจากที่ CPI เติบโตเร็วที่สุดในรอบ 3 ทศวรรษ ฟิวเจอร์สกองทุนเฟดกำลังกำหนดอัตราดอกเบี้ยใน เดือนกรกฎาคม 2022 โดยคาดว่าจะตึงตัวขึ้น 0.65% ภายในสิ้นปีหน้า จุดคุ้มทุนของ TIPS (BE) กว้างขึ้นอย่างมากเช่นกัน เนื่องจากมีการพิจารณาถึงลักษณะ “ชั่วคราว” ของอัตราเงินเฟ้อ หลังจากที่เส้นโค้งผลตอบแทนระยะสั้นทำผลงานได้ไม่ดีช่วงกลางสัปดาห์ หลังจากรายงานตัวเลข CPI เส้นโค้งผลตอบแทนระยะยาวกลับมาเป็นผู้นำอีกครั้งในวันศุกร์
ขณะที่จับตาดูดัชนี CPI เดือนตุลาคมที่พุ่งขึ้น 0.9% ที่น่าตกใจกว่านั้นคือข้อเท็จจริงที่ว่าจาก 37 หมวดหมู่หลักในรายงาน มีเพียง 2 รายการที่มีการลดลง เครื่องดื่มแอลกอฮอล์และค่าโดยสารของสายการบิน และความต้องการในอดีตในสภาพแวดล้อมเช่นนี้อาจเปลี่ยนได้ในไม่ช้า องค์ประกอบที่เป็นบวก ข้อมูลเหล่านี้ควบคู่ไปกับ ยอดขายและราคาการค้าที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ และรายงานเล็กๆ น้อยๆ สะท้อนถึงเศรษฐกิจที่ร้อนระอุ เงินมากเกินไปในการไล่ตามสินค้าน้อยเกินไป ซึ่งอาจรุนแรงขึ้นอีกในช่วงเทศกาลวันหยุด
ข้อเท็จจริงทั้งหมดเหล่านี้ส่งผลอย่างมากต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ในทางกลับกัน ทำให้เกิดความกลัวต่อแรงกดดันทางประวัติศาสตร์จากช่วงปลายทศวรรษ 70 และต้นทศวรรษ 80 โดยราคาผู้บริโภคหลักพุ่งสูงสุดที่อัตรา 13.6% ต่อปี ในเดือนมิถุนายน 1980 ซึ่งในที่สุดก็ได้รับการแก้ไขโดยการกระทำของประธานเฟด Paul Volcker ซึ่งในที่สุดอัตราดอกเบี้ยเงินทุนได้เพิ่มขึ้นเป็น 20% ในปี 1981 Core CPI ลดลงเหลือ 2.9% ต่อปีในปี 1983
แต่ในขณะที่กำลังทำลายเงินเฟ้อ นโยบายที่เข้มงวดขึ้นอย่างมากก็ช่วยเร่งให้เกิด ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 1980-1982 ดังนั้น นอกจากความกระวนกระวายใจของอัตราเงินเฟ้อแล้ว ตลาดจะรับรู้ถึงผลกระทบต่อการเติบโตจากการบิดเบือนของห่วงโซ่อุปทานที่ลดหลั่นกัน
ความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง ซึ่งโดยทั่วไปแล้ว ข้อมูลของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงแนวคิด hawkish ของเฟดอาจถูกนำมาใช้ โดยที่คาดว่าเฟดอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปี 2022 เพื่อสนับสนุนดอลลาร์
ในขณะเดียวกันความสนใจอยู่ที่ประธานาธิบดี Biden ในการเลือกประธานเฟด, Powell หรือ Brainard ทำเนียบขาวแนะนำให้ประกาศในสัปดาห์นี้ ท่ามกลางความกังวลของตลาดที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น มีความกังวลว่าเฟด Brainard ที่มีแนวคิดผ่อนคลาย (dovish) มากกว่า ขณะที่ Williams เฟดนิวยอร์ก พูดถึงความจำเป็นในการปรับปรุงความยืดหยุ่นในตลาดพันธบัตร เพื่อให้แน่ใจว่าการทำงานจะราบรื่น Mester เจ้าหน้าที่เฟดคลีฟแลนด์ ผู้มีสิทธิโหวตในปี 2022 ได้กล่าวเปิดงานในการประชุมความมั่นคงทางการเงินของธนาคารของเธอ
ECB
ECB และ BoE พยายามดิ้นรนเพื่อรักษาเสถียรภาพของความคาดหวัง และอาจต้องคิดใหม่เกี่ยวกับกลยุทธ์การสื่อสารของพวกเขา เมื่อวัฏจักรนโยบายการเงินเปลี่ยนไปท่ามกลางความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับแนวโน้มทั่วโลก
ECB เตรียมเลิกใช้ QE ในปีหน้า ขณะที่เจ้าหน้าที่ ECB ยังคงพยายามระงับความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ โดยเน้นย้ำถึงลักษณะชั่วคราวของแรงกดดันด้านราคาจำนวนมาก ความคิดเห็นในสัปดาห์นี้ยังส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในภาษาที่ชี้ให้เห็นถึง การเปลี่ยนโฟกัสในการประชุมเดือนธันวาคม Lagarde ยอมรับว่ามีความเสี่ยงและ “หากราคาพลังงานยังคงสูงขึ้นหรือข้อจำกัดด้านอุปทานยังคงมีอยู่ อัตราเงินเฟ้ออาจยังคงสูงกว่าที่เราคาดไว้ในปัจจุบัน” Guindos ระบุถึงผลกระทบรอบที่สองที่อาจเกิดขึ้น และสมาชิกคณะกรรมการบริหาร Schnabel แนะนำเมื่อวานนี้ว่าการซื้อสินทรัพย์กำลังสูญเสียประสิทธิภาพ หากยิ่งใช้งานนานขึ้น โดยกล่าวว่าในบางจุด ECB ควรให้ความสำคัญกับเครื่องมืออื่นๆ มากขึ้น
ในขณะที่ Lagarde และ Villeroy พยายามอย่างดีที่สุดเพื่อปรามการเก็งกำไรใดๆ เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปได้ในปี 2022 Holzmann ธนาคารกลางออสเตรียของ ECB ต้องการให้ QE เลิกใช้โดยเร็วที่สุด และแนะนำว่าหลังจาก สิ้นสุด PEPP ในเดือนมีนาคมปีหน้า โปรแกรม APP ที่เก่ากว่าอาจ จะถูกเลิกใช้โดยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน 2022 เมื่อเปรียบเทียบกับ BoE และ Fed ที่ยังคงทิ้ง ECB ไว้เบื้องหลังในแง่ของการทำให้นโยบายกลับไปเป็นมาตรฐาน แต่การเผยแพร่แผนการทางออกที่น่าเชื่อถือดูเหมือนจะมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อรักษาอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้
สภาผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจของเยอรมนียังเรียกร้องให้ ECB เผยแพร่กลยุทธ์การออกจากนโยบายผ่อนคลายในระยะยาวที่น่าเชื่อถือ เพื่อรักษาความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และเพิ่มความไว้วางใจใน ECB โดยการส่งออกแนะนำว่าธนาคารกลางสามารถเผยแพร่บางอย่าง เช่นแผนดอทพลอทของเฟด เห็นได้ชัดว่าจะช่วยได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดจำเป็นต้องสำรวจความคิดเห็นต่างๆ มากมายที่มีแนวโน้มว่าจะกระทบต่อสื่อมวลชนก่อนการตัดสินใจที่สำคัญ
อย่างไรก็ตาม มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของ ECB ใช้เพดานการดำเนินงานที่ 50% ของพันธบัตรของประเทศ ตามรายงานของ Bloomberg ที่อ้างถึงเจ้าหน้าที่ “คุ้นเคยกับเรื่องนี้” ซึ่งเป็นการยืนยันว่าข้อจำกัดโดยรวมสูงกว่าขีดจำกัด 33% ที่ใช้กับมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณตามปกติด้วยโปรแกรม APP ด้วยการเลิกใช้ PEPP ซึ่งหมายความว่าเพดานจะลดลง แม้ว่าสหภาพยุโรปจะเร่งดำเนินการออกร่วมกันสำหรับโครงการฟื้นฟู ห้องสำหรับ ECB ในการซ้อมรบก็จะดีขึ้น ในขณะเดียวกัน เพดานที่สูงขึ้นยืนยันว่านโยบายการเงินและการคลังมีความเกี่ยวพันกันมากขึ้น จากโครงการฉุกเฉินของ ECB
BoE
รายงานนโยบายการเงินของ BoE ในเดือนพฤศจิกายน รวมการคาดการณ์โดยอิงจากราคาที่ตลาดกำหนดไว้สำหรับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย ซึ่งแสดงอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้เมื่อสิ้นสุดระยะเวลาคาดการณ์ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมาย ในเวลาเดียวกัน การประมาณการตามอัตราคงที่ได้ชี้ให้เห็นว่าเงินเฟ้อเหนือเป้าหมาย เส้นทางในอุดมคติน่าจะอยู่ระหว่างนั้น โดยจะมีการปรับขึ้นอัตราหนึ่งครั้งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งถูกระบุว่าเป็นหนึ่งในการออกมากกว่าจะเป็นการเริ่มต้นของวงจรกระชับที่ก้าวร้าว
ดูเหมือนว่าจะเป็นสิ่งที่ BoE พยายามสื่อสาร และด้วยเหตุนั้น การส่งมอบการปรับขึ้นราคาตามแผนก่อนหน้านี้ มากกว่าที่จะเป็นภายหลัง น่าจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับข้อความว่าจะเป็นการปรับแบบครั้งเดียวสำหรับตอนนี้ และซื้อเวลาธนาคารเพื่อติดตามดูสถานการณ์ต่อไป ด้วยเหตุนี้ BoE จึงให้ตัวเลข GDP ของไตรมาสที่ 3 อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเติบโตชะลอตัวลงเหลือ 1.3% แทนที่จะเป็น 1.5% ที่ BoE มองหา ไม่ได้ทำให้ข้อโต้แย้งสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลดลง อันที่จริง ข้อมูลรายเดือนแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมเริ่มเร่งขึ้นจริงๆ ในช่วงสิ้นสุดไตรมาส
ในเวลาเดียวกัน ความกระวนกระวายใจของ Brexit กำลังกลับมาอีกครั้ง และแม้ว่า Boris Johnson ดูเหมือนจะหยุดนิ่งในตอนนี้ ความตึงเครียดที่เอ้อระเหยในไอร์แลนด์เหนืออาจเพิ่มขึ้นในต้นปีหน้า ไม่ใช่สถานการณ์ที่ง่ายสำหรับธนาคารกลางเนื่องจากพยายามชั่งน้ำหนักภัยคุกคามระยะยาวต่อแนวโน้มการเติบโต และความเสี่ยงจากผลกระทบจากเงินเฟ้อรอบที่สอง
ในขณะที่แรงกดดันต่อ BoE ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังเพิ่มสูงขึ้น ธนาคารอาจเผชิญกับแรงกดดันทางการเมืองที่ต้องระงับไว้จนกว่าจะถึงช่วงหลังคริสต์มาส เพื่อไม่ให้เกิดสถานการณ์ที่ยากลำบากสำหรับหลายครัวเรือน บริษัทพลังงานในสหราชอาณาจักรหลายแห่งได้ทรุดตัวลงแล้ว ท่ามกลางราคาพลังงานที่สูงขึ้น และผู้บริโภคก็จบลงด้วยการที่ค่าพลังงานพุ่งสูงขึ้นอย่างมากเมื่ออุณหภูมิลดลง ผู้บริโภคได้รับคำแนะนำให้ซื้อของขวัญคริสต์มาสและแม้กระทั่งอาหารตั้งแต่เนิ่นๆ เพื่อกระจายความต้องการท่ามกลางปัญหาการผลิตและการจัดส่งภายในประเทศ ที่เพิ่มข้อจำกัดในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ในขณะเดียวกันราคาบ้านของสหราชอาณาจักรและหนี้จำนองก็พุ่งสูงขึ้นจากวันหยุดอากรแสตมป์ของรัฐบาล (สิ้นสุดแล้ว) และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนคริสต์มาสอาจทำให้สถานการณ์ที่ยากลำบากสำหรับหลายครัวเรือนเพิ่มขึ้น
การจัดอันดับแบบสำรวจความคิดเห็นของ Boris Johnson ได้รับความนิยมจาก “เรื่องอื้อฉาว” ในเวสต์มินสเตอร์แล้ว และเขาน่าจะต้องการป้องกันไม่ให้เกิดความวุ่นวายขึ้นอีกในช่วงวันหยุดนี้ ความปรารถนานั้นอาจหมายถึงการสงบศึกชั่วคราวในความตึงเครียดกับสหภาพยุโรปเกี่ยวกับข้อตกลงไอร์แลนด์เหนือ ซึ่ง Johnson และผู้เจรจาต่อรอง Brexit ของเขา Frost ปฏิเสธไปมากทีเดียวนับตั้งแต่ลงนามเมื่อเกือบสองปีที่แล้ว เพื่อหลีกเลี่ยงพรมแดนที่ยากระหว่างสองไอร์แลนด์ ทั้งสองฝ่ายเห็นพ้องกันว่าไอร์แลนด์เหนือจะยังคงอยู่ภายในเขตศุลกากรของสหภาพยุโรปและตลาดเดียวสำหรับสินค้า ที่หลีกเลี่ยงการตรวจสอบชายแดนภายในเกาะต่างๆ แต่หมายความว่า Johnson ยอมรับความจำเป็นในการตรวจสอบสินค้าที่เดินทางไปไอร์แลนด์เหนือ จากส่วนที่เหลือของสหราชอาณาจักร นอกจากนี้ยังหมายความว่าไอร์แลนด์เหนือยังคงอยู่ภายใต้กฎและข้อบังคับของสหภาพยุโรป ศาลยุติธรรมแห่งยุโรป รักษาบทบาทในฐานะผู้ดูแลความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้น และโดยเฉพาะอย่างยิ่งคือหนามในสายตาของฟรอสต์
BOC
BoC ยุติการผ่อนคลายเชิงปริมาณและกำลังเข้าสู่ขั้นตอนการลงทุนใหม่ “ในระหว่างนี้ บริษัทจะซื้อพันธบัตรรัฐบาลแคนาดาเพื่อทดแทนพันธบัตรที่ครบกำหนดไถ่ถอนเท่านั้น” การสิ้นสุดของ QE เป็นไปตามที่คาดไว้ เมื่อพิจารณาจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและข้อเท็จจริงที่ว่าภาวะฉุกเฉิน QE ที่แจ้งเตือนนั้นผ่านพ้นไปได้ด้วยดี
ในขณะเดียวกัน ธนาคารคงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้ที่ 0.25% และรักษา “คำแนะนำล่วงหน้าที่ไม่ธรรมดา” สำหรับเส้นทางของอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน GDP คาดว่าจะขยายตัว 5% ในปี 2021, 4.25% ในปี 2022 และ 3.75% ในปี 2023 ช่องว่างการส่งออก “น่าจะแคบกว่าที่ธนาคารคาดการณ์ไว้ในเดือนกรกฎาคม” ในขณะที่คาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ในเดือนกรกฎาคม ธนาคารตั้งข้อสังเกตว่าปัจจัยหลักที่ผลักดันราคาดูเหมือนจะ “แข็งแกร่งและต่อเนื่องกว่าที่คาดการณ์ไว้” พวกเขายังคงเห็นผลตอบแทนสุดท้ายที่เป้าหมาย 2% ภายใน “ปลายปี 2022”
สำหรับแนวทางข้างหน้า BoC ยังคงมุ่งมั่นที่จะคงอัตราดอกเบี้ยเอาไว้ที่ขอบเขตที่มีผลต่ำกว่า จนกว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัวลง เพื่อให้บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% อย่างยั่งยืน ซึ่งขณะนี้คาดว่าจะเกิดขึ้น “เป็นบางครั้งในช่วงกลางปี 2022” ในเดือนกันยายน เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2022
BoJ
ญี่ปุ่น ประกาศแพ็คเกจการใช้จ่าย 490 พันล้านดอลลาร์เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ตามรายงานของแหล่งข่าวนิกเคอิ แผนกระตุ้นเศรษฐกิจนี้จะมีมูลค่าสูงถึง 55.7 ล้านล้านเยน (487 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ต่อรายจ่ายทางการคลัง ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 350 พันล้านดอลลาร์ และจนถึงตอนนี้กำลังกระทบ JGB และเยน
ในขณะเดียวกัน คาดว่า BoJ จะยังคงอยู่ในท่าทีผ่อนคลายเป็นประวัติการ เนื่องจาก Kuroda ของ BoJ ให้คำมั่นว่าจะมีการผ่อนคลายอย่างต่อเนื่องแม้ว่า CPI จะแตะ 1% Kuroda ของ BoJ กล่าวว่า “ความเครียดในการจัดหาเงินทุนขององค์กรที่เกิดจาก Covid-19 ดูเหมือนจะ จำกัดเฉพาะบริษัทในอุตสาหกรรมที่ต้องเผชิญกับยอดขายที่ลดลงเช่นเดียวกับ บริษัทขนาดเล็กและขนาดกลาง” ซึ่งบางคนมองว่าเป็นสัญญาณว่า BoJ อาจปรับลดขนาด โครงการระดมทุนซึ่งขณะนี้มีกำหนดจะแล้วเสร็จในปลายเดือนมีนาคม 2022 ในขณะเดียวกัน Kuroda ได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการผ่อนคลายทางการเงินอย่างต่อเนื่อง และเสริมว่าไม่มีแผนใดที่จะผ่อนคลายน้อยลงแม้ว่า CPI จะอยู่ที่ 1% ซึ่ง ธนาคารคาดว่าจะเข้าสู่กลางปีหน้า
RBNZ
รายงานของ RBNZ เกี่ยวกับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อแสดงให้เห็นการคาดการณ์ 2 ปีที่ 2.96% เพิ่มขึ้นจาก 2.27% ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันให้ธนาคารกลางดำเนินการก่อนการประชุมวันที่ 24 พฤศจิกายน
RBA
จนถึงขณะนี้ เจ้าหน้าที่ของ RBA ได้บอกใบ้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปได้ก่อนปี 2024 ในการปราศรัยครั้งสุดท้ายของเขา Lowe จาก RBA กล่าวในการปราศรัยว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2024 นั้น “ยังคงมีความเป็นไปได้” แต่เสริมว่าการกลับคืนสู่เป้าหมายเงินเฟ้อของธนาคารกลางเร็วขึ้นอาจเป็นข้อโต้แย้ง สำหรับการขยับก่อนหน้านี้ ในเวลาเดียวกัน Lowe กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อพุ่งแตะจุดกึ่งกลาง 2.5% ของเป้าหมายด้วยตัวเอง “ไม่รับประกันว่าอัตราดอกเบี้ยเงินสดจะเพิ่มขึ้น” และเสริมว่า “ส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับวิถีเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อในขณะนั้น” หากอัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้น ในขณะที่การเติบโตของค่าจ้างยังคงซบเซา Lowe ก็พร้อมที่จะมองผ่านการเพิ่มขึ้นของราคา แม้ว่าเขาจะเตือนว่าหากพลวัตของอัตราเงินเฟ้อเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว RBA จะตอบสนอง
รายงานการประชุม RBA ครั้งที่แล้วจะครบกำหนดในวันอังคาร ขณะที่ Lowe ผู้ว่าการ RBA จะพูดในวันอังคารเช่นกัน RBA Richards และ Ellis พูดวันพฤหัสบดี
คลิกเพื่อดู ปฏิทินเศรษฐกิจ หรือ สัมมนาออนไลน์ฟรี
Andria Pichidi
Market Analyst
คำเตือน: เนื้อหานี้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อการสื่อสารการตลาดทั่วไป เพื่อเป็นการให้ข้อมูลข่าวสารเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยเพื่อการลงทุนอิสระ ไม่มีส่วนหนึ่งส่วนใดของการสื่อสารนี้ที่ประกอบด้วย หรือควรถูกพิจารณาว่าประกอบด้วย คำแนะนำการลงทุน หรือการชักชวนลงทุน หรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ของการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดถูกรวบรวมจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และทุกข้อมูลประกอบด้วยตัวบ่งชี้ผลงานในอดีต ไม่ได้เป็นการรับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือสำหรับผลงานในอนาคต ผู้ใช้พึงทราบว่าการลงทุนใดๆ ในผลิตภัณฑ์ที่ใช้ Leveraged มีความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนในลักษณะนี้มีความเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่สูง ซึ่งผู้ใช้ต้องรับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียว ทางเราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใดๆ ที่เกิดจากการลงทุนโดยใช้ข้อมูลที่เกิดจากการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้จะต้องไม่ถูกผลิตซ้ำหรือแจกจ่ายต่อ โดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากทางเรา
