FOMC จะประชุมกันในวันอังคารและวันพุธในสัปดาห์นี้ และจะออกแถลงการณ์หลังการประชุมเวลา 19:00 GMT ในวันพุธ ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าจะมีการ เร่งความเร็วในการลดการจัดซื้อสินทรัพย์ ซึ่งจะ ยุติการซื้อใหม่ภายในเดือนมีนาคม และจะแสวงหาสัญญาณเกี่ยวกับระยะเวลาของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในที่สุด เฟดคาดว่าจะเร่งลดการจัดซื้อสินทรัพย์เป็น 30 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน จาก 15 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายจัดการกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจไตรมาสที่ 4 รวมถึงตลาดแรงงาน
ภัยคุกคามด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และการไต่สู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษและความกดดันที่คงอยู่ส่งผลให้เกิดการตัดสินใจ “เกษียณ” การกำหนดลักษณะเฉพาะ ชั่วคราว คณะกรรมการต้องการยุติระยะนี้ของการผ่อนคลายเพื่อให้ได้รับความยืดหยุ่นมากขึ้นในการทำให้เป็นมาตรฐาน สมมติว่า QE สิ้นสุดในเดือนมีนาคม ผู้สังเกตุการณ์ของเฟดจำนวนมากเห็นการฟื้นตัวในเดือนมิถุนายน โดยบางคนถึงกับผลักดันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนพฤษภาคม FOMC ไม่น่าจะเริ่มดำเนินการในเร็วๆ นี้ แต่จะระมัดระวังในการประเมินเงื่อนไขมากขึ้น การปรับขึ้น 0.25% อาจได้เห็นในเดือนกันยายนและธันวาคม
สำหรับการคาดการณ์อัตราเงินกองทุนใน SEP คาดว่าประมาณการปี 2022-23 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 0.3% ส่งผลให้เปลี่ยนไปสู่การกระชับนโยบาย (hawkish) ค่ามัธยฐานปี 2022 ควรแสดงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองไตรมาสในปี 2022 ซึ่งสอดคล้องกับความจำเป็นในการเร่งให้ QE ลดลงเพื่อเปิดประตูสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ คณะกรรมการจะดำเนินการอย่างระมัดระวังมากขึ้นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจจะหยุดเป็นเวลาหลายเดือนก่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ไกลออกไป เราไม่คาดหวังการเปลี่ยนแปลงในการคาดการณ์ปี 2024 ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองที่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลง SEP ได้มีการอัพเดทในการประชุมเดือนกันยายน และจะได้รับการแก้ไขอีกครั้งในเดือนธันวาคม น่าเสียดายสำหรับเฟด การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อจะเป็นสาเหตุของความลำบากใจอีกครั้ง เนื่องจากเป็นการปรับเพิ่มต่อเนื่องเป็นครั้งที่ 5 ของ SEP และ SEP มีแนวโน้มที่จะเปิดเผยการปรับลดครั้งใหญ่ในปี 2021 ทั้งใน GDP และ อัตราว่างงาน แต่จะเพิ่มขึ้นอย่างมากในการคาดการณ์ราคาห่วงโซ่ PCE การอัปเดต SEP ครั้งล่าสุดเกิดขึ้นในเดือนกันยายน โดยประมาณการ GDP ลดลงเช่นกัน แต่การประมาณการอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย การประเมินราคาห่วงโซ่ได้รับการปรับปรุงในการอัปเดต SEP สี่ครั้งล่าสุด
ในการถามตอบ ประธาน Powell จะต้องเผชิญกับคำถามทั่วไปเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อพุ่งเกินในปี 2021 และความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เราเผชิญในปี 2022
ข้อมูลสรุปพัฒนาการทางด้านเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นตั้งแต่การประชุม FOMC ครั้งล่าสุดเมื่อเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา เกี่ยวกับตลาดแรงงาน อัตราเงินเฟ้อ และการบริโภค
ตลาดแรงงาน: บัญชีจ่ายงินเดือนมีการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2021 โดยเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 555k เมื่อเทียบเป็นรายปี หลังจากที่บัญชีเงินเดือนเฉลี่ยลดลงในปี 2020 -785k อัตราว่างงานแตะจุดต่ำสุดในการขยายตัวครั้งล่าสุดที่ 3.5% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2020 ก่อนที่จะพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุด 14.7% ในเดือนเมษายนปี 2020 อัตราดังกล่าวได้ผ่อนคลายลงเหลือ 4.2% ตลอดเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นระดับต่ำนับตั้งแต่เริ่มมีการระบาดของโรคระบาด อัตราการมีส่วนร่วมร่วงลงจากระดับสูงสุดในรอบ 5 ปีที่ 63.3% ในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ 2020 สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 48 ปีที่ 60.2% ในเดือนเมษายน 2020 ก่อนที่จะไต่กลับมาที่ 61.8% จนถึงเดือนพฤศจิกายนปีนี้ มาตรวัดรายรับรายชั่วโมงเฉลี่ยต่อปีถูกยกขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนเมษายน 2020 จากการเปลี่ยนแปลงในการผสมผสานระหว่างงานที่มีการหยุดทำงาน เนื่องจากการเลิกจ้างกระจุกตัวอย่างหนักในหมู่พนักงานค่าแรงต่ำ
การจ้างงานในภาคสินค้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะอยู่ในอัตราที่ถูกจำกัดตั้งแต่เดือนเมษายน หลังจากที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างแข็งแกร่งตลอดครึ่งหลังของปี 2020 ภาคสินค้ากำลังเผชิญกับปัญหามากมายในปี 2021 จากการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่ไม่ชัดเจนในปี 2020
การจ้างงานภาคบริการดีขึ้นทุกเดือนของปีนี้ หลังจากที่ลดลง -356k ในเดือนธันวาคมปี 2020 ซึ่งทำให้การจ้างงานเพิ่มขึ้นอย่างมาก การเปลี่ยนแปลงของภาคบริการรายเดือนโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 470k ในปี 2021 จาก -609k ในปี 2020 เทียบกับ 141k ในปี 2019 และ 131k ในปี 2018
มาตรการอื่นๆ เกี่ยวกับการใช้แรงงานน้อยเกินไป ได้แก่ มาตรการที่ติดอยู่กับกำลังแรงงานเพียงเล็กน้อย การขาดแรงจูงใจ และพนักงานนอกเวลาด้วยเหตุผลทางเศรษฐกิจ
การเติบโตของค่าจ้างเข้าสู่อัตราที่ยั่งยืน ที่หรือสูงกว่า 3% ระหว่างปี 2018 ถึงต้นปี 2020 ก่อนที่ปัญหาโรคระบาดใหญ่จะเริ่มต้นขึ้นในเดือนมีนาคม 2020 จากการเลิกจ้างงานจำนวนมากของพนักงานที่ได้รับค่าแรงต่ำ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนที่ผสมผสานของการจ้างงาน การเพิ่มขึ้น 3.0% ต่อปีสำหรับค่าจ้างในเดือนกุมภาพันธ์ 2020 ตามมาด้วยการเพิ่มขึ้นในสองเดือนเป็น 8.2% ในเดือนเมษายนปี 2020 ก่อนที่จะลดลงเหลือ 0.3% ในเดือนพฤษภาคมปี 2021 แต่มีการดีดตัวขึ้นตั้งแต่นั้นมาที่ 4.8 % ในเดือนพฤศจิกายน นอกเหนือจากผลกระทบพื้นฐานที่งุ่มง่าม การเติบโตของค่าจ้างต่อปี ได้ขยับสูงขึ้นสุทธิด้วยการระบาดใหญ่ เนื่องจากการเปลี่ยนจากคนงานที่ได้รับค่าแรงต่ำ และการขาดแคลนแรงงานในหลากหลายอุตสาหกรรม
อัตราเงินเฟ้อ: เราได้เห็นการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของราคาสินค้าโภคภัณฑ์และวัสดุก่อสร้างในปี 2021 ซึ่งส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อในปีนี้สูงขึ้น เราเห็น CPI รายปีเพิ่มขึ้น 6.8% ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งทำสถิติสูงสุดในรอบ 39 ปี 6.2% ในเดือนตุลาคมซึ่งทำสถิติสูงสุดในรอบ 31 ปี และเพิ่มขึ้น 5.4% ในเดือนกันยายน 5.3% ในเดือนสิงหาคม และ 5.4% ในเดือนกรกฎาคมและมิถุนายน ซึ่งทั้งหมดทำสถิติสูงสุดในรอบ 13 ปี
มาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดชื่นชอบ ซึ่งเป็นมาตรวัดราคาห่วงโซ่ PCE รายปีเพิ่มขึ้น 5.0% ในเดือนตุลาคม และ 4.1% สำหรับดัชนีพื้นฐาน หลังจากเพิ่มขึ้น 4.4% และ 3.7% ในเดือนกันยายนตามลำดับ ทิ้งให้เห็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปีสำหรับพาดหัว และดัชนีพื้นฐานทั้งสองเดือน เดือนเมษายนปี 2020 ถือเป็นร่องน้ำสำหรับมาตรการเงินเฟ้อ
การบริโภค: PCE จริงชะลอตัวลงอย่างมากในไตรมาสที่ 3 โดยเริ่มมีการดึงกลับของยอดขายปลีก เนื่องจากการคลายมาตรการกระตุ้นกระตุ้นผ่านการฝากโดยตรงถึงตัวบุคคลในไตรมาสที่ 1 การเติบโตของการบริโภคที่แท้จริงอยู่ที่ 1.7% ในไตรมาสที่ 3 หลังจากอัตรา 12.0% ในไตรมาส 2, 11.4% ในไตรมาสที่ 1, 3.4% ในไตรมาสที่ 4 และการซิกแซกของการระบาดใหญ่ของปี 2020 ซึ่งทำให้เห็นการเติบโตในไตรมาสที่ 3 อยู่ที่ 41.0% หลังจากอัตราการหดตัว -33.2% ในไตรมาสที่ 2 .
GDP มีแนวโน้มเติบโตใกล้ 7.0% ในไตรมาส 4 หลังจากรายงานอัตรา 2.1% ในไตรมาส 3, 6.7% ในไตรมาส 2 และ 6.3% ในไตรมาส 1
อย่างไรก็ตาม ตลาดจะโฟกัสไปที่การใช้คำฟุ่มเฟือยของเฟดในงานแถลงข่าวเกี่ยวกับข้อบ่งชี้ของระยะเวลาในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ตลาดจะยังคงเฝ้าติดตามระดับที่เฟดจะทนต่อภาวะเงินเฟ้อเกินกำลังในปัจจุบัน เนื่องจากเฟดได้เปลี่ยนไปใช้ระบบการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อเฉลี่ยในปี 2020 ซึ่งจะมีการทดสอบในปี 2565
คลิกเพื่อดู ปฏิทินเศรษฐกิจ หรือ สัมมนาออนไลน์ฟรี
Andria Pichidi
Market Analyst
คำเตือน: เนื้อหานี้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อการสื่อสารการตลาดทั่วไป เพื่อเป็นการให้ข้อมูลข่าวสารเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยเพื่อการลงทุนอิสระ ไม่มีส่วนหนึ่งส่วนใดของการสื่อสารนี้ที่ประกอบด้วย หรือควรถูกพิจารณาว่าประกอบด้วย คำแนะนำการลงทุน หรือการชักชวนลงทุน หรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ของการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดถูกรวบรวมจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และทุกข้อมูลประกอบด้วยตัวบ่งชี้ผลงานในอดีต ไม่ได้เป็นการรับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือสำหรับผลงานในอนาคต ผู้ใช้พึงทราบว่าการลงทุนใดๆ ในผลิตภัณฑ์ที่ใช้ Leveraged มีความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนในลักษณะนี้มีความเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่สูง ซึ่งผู้ใช้ต้องรับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียว ทางเราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใดๆ ที่เกิดจากการลงทุนโดยใช้ข้อมูลที่เกิดจากการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้จะต้องไม่ถูกผลิตซ้ำหรือแจกจ่ายต่อ โดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากทางเรา
