การประกาศของ FOMC นั้นไม่เป็นผล และความจริงที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่เพียงแต่เตรียมพื้นฐานสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ยังติดธงว่าจะมีการพิจารณาการลดงบดุล ได้กระตุ้นการเก็งกำไรสำหรับการดำเนินการเพิ่มเติมจาก BoE สัปดาห์หน้า ดูเหมือนว่าหากเฟดมีความมั่นใจเพียงพอในการฟื้นตัว เพื่อกำหนดแนวทางในการยกเลิกการรองรับนโยบาย BoE ก็สามารถมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และมองข้ามความไม่แน่นอนที่เหลืออยู่ นอกจากนี้ยังมีการเคลื่อนไหวบางอย่างที่ ECB ที่ดูเหมือน และแรงกดดันอย่างน้อยต้องยอมรับวันที่สิ้นสุดสำหรับการซื้อสินทรัพย์สุทธิกำลังเพิ่มขึ้น เนื่องจากข้อมูลของเยอรมันส่งสัญญาณการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจาก Omicron
BoE ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยธนาคารแล้ว 0.15% เป็น 0.25% ในเดือนธันวาคม และหลังจากการประกาศของ Fed ตลาดกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการดำเนินการเพิ่มเติมในวันพฤหัสบดี ซึ่งคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) กำหนดนโยบายอีกครั้ง อัตราผลตอบแทน 2 ปีพุ่งขึ้น 0.99% ในช่วงต้นเซสชั่น (อัตราสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011) ก่อนที่พันธบัตรจะพบผู้ซื้อ แต่เป็นที่แน่ชัดว่าเช้านี้มีการทบทวนความเสี่ยงทั่วไปของอังกฤษที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งได้รับแจ้งจากข้อความของ FOMC ที่รับรองอย่างมีประสิทธิภาพ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมและจะมีมากขึ้นในเดือนต่อๆ ไป
ความจริงที่ว่า BoE ไม่ได้ต่อต้านการเก็งกำไรจากการเคลื่อนไหวอีกครั้งในสัปดาห์หน้า ได้เพิ่มแรงกดดันเฉพาะกับพันธบัตรเท่านั้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงและข้อมูลตลาดแรงงานได้รับการเปิดเผย
อัตราเงินเฟ้อ CPI พุ่งแตะ 5.4% ในเดือนธันวาคม และหากนั่นยังดูไม่สูงพอ การอภิปรายเกี่ยวกับมาตรการเงินเฟ้อต่างๆ และผลกระทบที่แตกต่างกันของการปรับขึ้นราคาพลังงานที่มีแนวโน้มสูงขึ้นในกลุ่มรายได้ต่างๆ ได้กระตุ้นให้เกิดการถกเถียงเรื่องความต้องการค่าจ้างที่เพียงพอ RPI ไม่ใช่มาตรการที่เป็นที่ยอมรับอย่างเป็นทางการอีกต่อไป แต่ยังคงใช้โดยสหภาพแรงงาน และตัวเลขดังกล่าวพุ่งขึ้นถึง 7.7% เมื่อปลายปีที่แล้ว ในขณะเดียวกัน สถาบันเพื่อการศึกษาการคลังความคิดได้เตือนว่าหากราคาพลังงานและรายการสำคัญอื่นๆ เพิ่มขึ้นตามที่คาดไว้ กลุ่มรายได้ที่ต่ำกว่าจะต้องเผชิญกับการขึ้นราคาเกือบ 1.5% สูงกว่าครัวเรือนที่ร่ำรวยกว่า เนื่องจากส่วนแบ่งรายได้ที่มากขึ้นซึ่ง ถูกกินโดยรายการเหล่านี้
ตัวเลขการเติบโตล่าสุด นั้นดูผสมปนเปกัน โดย PMI รายงานที่น่าผิดหวังและ GDP รายเดือนดูไม่สดใส แม้กระทั่งก่อนข้อจำกัดของ Omicron อย่างไรก็ตาม ด้วยข้อมูลตลาดแรงงานที่ชี้ให้เห็นถึงความเข้มงวดอย่างต่อเนื่อง แรงกดดันด้านต้นทุน และการขาดแคลนพนักงาน สหภาพแรงงานได้รับความช่วยเหลือที่แข็งแกร่งมากในการเจรจาเรื่องค่าจ้างในปีนี้ ดังนั้นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจนกำลังเกิดขึ้น และในขณะที่อาจมีข้อโต้แย้งสำหรับ BoE ที่จะรออีกหนึ่งเดือน ดูเหมือนว่าไม่น่าเป็นไปได้ที่เจ้าหน้าที่จะไม่ผลักดันต่อการเก็งกำไรของตลาดที่เพิ่มขึ้นในการติดตามผลในสัปดาห์หน้า
BoE ส่งมอบ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดๆ กันในปี 2014 และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารอีกครั้งจะเป็นการเปิดทางให้งบดุลย้อนกลับที่ปรับขนาดแล้ว โดยสิ้นสุดการลงทุนซ้ำของพันธบัตรที่หมดอายุ โดยเริ่มต้นที่ 28 พันล้านปอนด์ของ Gilts ที่ครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนมีนาคม สิ่งที่ยังอาจใช้ไม่ได้กับงานนี้คือการเพิ่มความตึงเครียดกับ รัสเซียเหนือยูเครน ซึ่งส่งผลกระทบทางอ้อมด้วยการจัดหาพลังงาน และแน่นอนว่า สถานการณ์ที่กำลังพัฒนาในเวสต์มินสเตอร์ ซึ่งนายกรัฐมนตรี Johnson ยังคงต่อสู้กับกรณี Partygate ที่มีการเรียกร้องให้เขาลาออก และด้วยการกำหนดราคาในตลาดที่ค่อนข้างเปลี่ยนแปลง เหตุการณ์ความเสี่ยงต่างๆ ส่งผลให้มีโอกาสไม่มากนักที่ BoE จะเร่งกระชับนโยบาย (hawkish) แต่หาก BoE ล้มเหลวในการแถลงการณ์ เราอาจได้เห็นการขึ้นของ Gilts และเงินปอนด์อาจถูกขายออกในปฏิกิริยาเริ่มต้น
ขณะที่ในแฟรงก์เฟิร์ต ECB ยังคงมีความเอื้อเฟื้อกว่า แต่ความคิดเห็นล่าสุดยังชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่กำลังดำเนินอยู่ การคาดการณ์ในเดือนธันวาคมยังคงเห็นอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าระดับ 2% ในปีนี้ โดยเฉลี่ยในปีนี้และปีหน้า หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ Lane กล่าวว่าเป็นไปได้ที่อัตราเงินเฟ้อจะทรงตัวที่ระดับ 2% ข้อโต้แย้งหลักได้เปลี่ยนจาก การเน้นว่านโยบายที่เอื้อเฟื้อยังคงมีความจำเป็น ในการนำอัตราเงินเฟ้อไปสู่เป้าหมายในระยะปานกลาง เป็นการบอกว่าอัตราเงินเฟ้อจะไม่พุ่งเกินเป้าหมายในขอบเขตที่จะต้องกระชับอย่างมาก นั่นเป็นการเปลี่ยนแปลงที่น่าจะสะท้อนให้เห็นในแถลงการณ์ของ ECB ในสัปดาห์นี้
จนถึงตอนนี้ สถานการณ์หลักของ ECB คืออัตราดอกเบี้ยจะยังคงถูกระงับไว้จนถึงปีนี้ โดยมีคำแนะนำว่าการซื้อสินทรัพย์สุทธิจะสิ้นสุดในไม่ช้า ก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก
จะสิ้นสุดเมื่อไหร่ยังคงเป็นคำถามเปิดอยู่ และในขณะที่การซื้อสินทรัพย์สุทธิผ่านโปรแกรม APP กำหนดให้ดำเนินการในอัตราที่สูงขึ้นตลอดไตรมาสที่สองและสาม เมื่อ PEPP สิ้นสุดลง ไม่มีข้อผูกมัดที่จะให้การซื้อสุทธิดำเนินไปตลอดไตรมาสที่สี่ ในทางทฤษฎีแล้ว ขั้นตอนแรกสำหรับ ECB คือสัญญาจนถึงวันที่สิ้นสุดสำหรับการซื้อสินทรัพย์สุทธิภายใต้โปรแกรม APP สิ่งนี้อาจเกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ หาก ECB พร้อมที่จะยอมรับว่าอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น
แนวโน้มการเติบโตมีบทบาทสำคัญอย่างชัดเจน และ ECB ในสัปดาห์หน้าจะมีการอ่านค่า GDP ของไตรมาสที่ 4 ล่วงหน้า เช่นเดียวกับตัวเลขความเชื่อมั่นเต็มรอบของเดือนมกราคม ตัวเลข Q4 จะไม่ดูโดดเด่น ส่วนใหญ่ต้องขอบคุณ Omicron และผลกระทบครั้งใหม่ในภาคบริการ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลการสำรวจชี้ให้เห็นว่าไม่เพียงแต่การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานกำลังคลี่คลายลง แต่ยังรวมถึงภาคบริการจะกลับมาอย่างรวดเร็วจาก Omicron เยอรมนีซึ่งกำหนดให้รายงานอัตรา GDP รายไตรมาสติดลบสำหรับไตรมาสที่ 4 ได้เห็นรอบที่แข็งแกร่งกว่าการอ่านแบบสำรวจที่คาดการณ์ไว้เมื่อต้นปีนี้ รายงาน PMI และ Ifo ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลง และตัวเลขความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในปัจจุบันก็ดีขึ้นอย่างไม่คาดคิดเช่นกัน
ความเสี่ยงด้านลบยังคงมีอยู่อย่างชัดเจน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเยอรมนีจะรู้สึกถึงความหนาวเย็นจากการเติบโตที่ชะลอตัวในจีน อย่างไรก็ตาม หากเฟดมีความมั่นใจเพียงพอเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตในการกำหนดเส้นทางที่จะยกเลิกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ECB จะเสี่ยงต่อการตกอยู่ภายใต้เส้นโค้งหากอย่างน้อยไม่ยืนยันวันที่สิ้นสุดสำหรับการซื้อสินทรัพย์สุทธิ การพยายามทำให้ทุกฝ่ายมีความสุข ซึ่งดูเหมือนจะเป็นแนวทางปฏิบัติที่ Lagarde โปรดปราน อาจไม่ได้ผลอีกต่อไป และอาจจบลงด้วยการต่อต้าน หากความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางถูกบ่อนทำลายอย่างถาวร
คลิกเพื่อดู ปฏิทินเศรษฐกิจ หรือ สัมมนาออนไลน์ฟรี
Andria Pichidi
Market Analyst
คำเตือน: เนื้อหานี้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อการสื่อสารการตลาดทั่วไป เพื่อเป็นการให้ข้อมูลข่าวสารเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยเพื่อการลงทุนอิสระ ไม่มีส่วนหนึ่งส่วนใดของการสื่อสารนี้ที่ประกอบด้วย หรือควรถูกพิจารณาว่าประกอบด้วย คำแนะนำการลงทุน หรือการชักชวนลงทุน หรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ของการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดถูกรวบรวมจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และทุกข้อมูลประกอบด้วยตัวบ่งชี้ผลงานในอดีต ไม่ได้เป็นการรับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือสำหรับผลงานในอนาคต ผู้ใช้พึงทราบว่าการลงทุนใดๆ ในผลิตภัณฑ์ที่ใช้ Leveraged มีความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนในลักษณะนี้มีความเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่สูง ซึ่งผู้ใช้ต้องรับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียว ทางเราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใดๆ ที่เกิดจากการลงทุนโดยใช้ข้อมูลที่เกิดจากการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้จะต้องไม่ถูกผลิตซ้ำหรือแจกจ่ายต่อ โดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากทางเรา
