Why should we care about Yields

فروری میں Inflation ہی سب سے اہم ہیڈ لائن رہی۔ بڑھتی Inflation کی وجہ سے مرکزی بینک مناسب پالیسیوں پر زور دیتے ہیں تا کہ لیبر مارکیٹ نمایاں طور پرrecover ہو جائے تو yield اوپر کی طرف لوٹ آتی ہے اور اسٹاک کی اونچی سطح کو نئے risk کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ اس سال بھاری Stimulus package کی توقعات نے بھی fixed-income میں کمی کو بڑھایا۔

چنانچہ بڑھتی Inflation کی وجہ سے اسٹاک اور بانڈ مارکیٹ میں ہلچل مچ گئی ہے ۔ فیڈ کی طرف سے اس ہفتے کی یقین دہانیوں کے باوجود کہ مہنگائی میں اضافہ Long-term پالیسی کیلئے  خطرہ نہیں ہے ۔ وال اسٹریٹ کو بدستور نقصان پہنچ رہا ہے کیونکہ بانڈ کی پیداوار میں اضافہ ہوتا رہا ہے۔

مزید واضح طور پر ، مہینے کے اختتام پر آج 7 سالہ نیلامی میں yield میں خوفناک اضافہ ہوا۔ 10 سالہ شرح میں اضافےہوا اور بلومبرگ نے ٪1.6085 high دکھایا۔ یہ اونچائی مختصر تھی  اور نوٹ ٪1.49 پر واپس آگیا۔ اسی طرح ، طویل بانڈ ٪2.39 پر چڑھ گیا ، لیکن 2.30 پرواپس گر گیا ۔ طویل عرصے سے ٹریژری میں sell-off کافی نیچے اختتام پذیر ہوا اور 2 سالہ بانڈ 4 bps اضافے کے ساتھ 0.162 فیصد ہو گیا۔ Stimulus ٹریڈ اور technicals نے rates میں اضافے کیا ، جبکہ Fed نے rate میں اضافے کا بہت بڑا سبب عالمی اعتماد کا بہترہونا قرار دیا ہے۔ Inflation کی بڑھتی ہوئی پریشانی بھی اس پر اثر انداز ہورہی ہے ، یہاں تک کہ Powell نے اسے ختم کرنے کی کوشش کرتے ہوئے کہا ہے کہ پیداوار صحیح وجہ سے بڑھ رہی ہے اور وہ قیمت کے دباؤ میں کسی حد سے زیادہ یا مستقل چھلانگ پر بھی زیادہ فکر مند نہیں ہیں۔ فیڈ جارج نے یہاں تک کہاہے کہ پیداوار میں اضافہ پالیسی پہ عمل کی ضمانت نہیں ہے۔ لیکن جتنا پالیسی ساز مہنگائی کے خطرے کو کم کرتے ہیں ، فیڈ کے اندر کچھ خدشات ہونے چاہئیں۔

But the key questions here are: 

• Why should we care about inflation and yields?

• What happens when government bond yields slide?

• What factors affect yields?

• How can yields affect the overall market?

Treasury Yields: US 10-year Treasury Note 

ٹریژری کی yield میں وہ شرحیں ہیں جو سرمایہ کار ادھار رقم کے عوض امریکی خزانے سے وصول کرتے ہیں۔ قیمتیں duration اور yield curve پہ منحصر ہوتی ہیں۔ Treasury yields ، خاص طور پرUS10Y کو اقتصادی حالات کے بارے میں سرمایہ کاروں کے جذبات کا ایک اشارہ سمجھا جاتا ہے۔

بانڈ کی قیمت اور پیداوار  ایک دوسرے سے وابستہ ہیں۔ اگر معیشت اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کر رہی ہے تو ، سرمایہ کار زیادہ منافع کے لئےrisk assets خریدنے اور safe-havenاثاثوں میں سرمایہ کاری سے گریز کرتے ہیں۔ اس کے نتیجے میں ، Treasury کی قیمت گرتی ہے اور پیداوار میں اضافہ ہوتا ہے۔ اس کے برعکس ، جب سرمایہ کاروں کا اعتماد خراب معیشت کی وجہ سےمتاثر ہوجاتا ہے ، تو وہ ٹریژری بانڈ خریدتے ہیں ، جس سے Treasury کی قیمت میں اضافہ ہوتا ہے اور yield کو گرنے کا باعث بنتا ہے۔

Variables of US10Y Pricing

بہت سے عوامل ہیں جو 10 سالہ امریکی بانڈز کے اتار چڑھاؤ پر اثرانداز ہوتے ہیں۔ یہ تمام عوامل ایک دوسرے پر بھی اثر انداز ہوتے ہیں۔

Interest Rates

دنیا بھر کے سرمایہ کاروں کے لئے Treasury yields اہمیت کی حامل ہیں ، کیوں کہ وہ بنیادی معیار کے طور پر کام کرتے ہیں جس پر تمام درجہ بندی کی بنیاد ہوتی ہے۔ ان اثاثوں کو سرمایہ کاری کے لئے سب سے محفوظ سمجھا جاتا ہے کیونکہ انہیں امریکی حکومت کے وسائل او کی حمایت حاصل  ہوتی ہے۔

جب FOMC وفاقی فنڈز کے سود کی شرحوں کو کم کرتا ہے تو ، اس سے دس سال کے بانڈز کو Yields پر اضافی مانگ مل جاتی ہے ، کیونکہ وہ مخصوص سود کی شرح پر فنڈز کو منجمد کرسکتے ہیں۔ ٹریژری بانڈ کی مانگ میں مزید اضافے سے سود کی شرح کم ہوسکتی ہے۔

Inflation

اگر امریکی معیشت میں مہنگائی کے دباؤ میں اضافہ ہوتا ہے تو ، مقررہ آمدنی والے اثاثوں کی مانگ گرتے ہیUS10Y کی قیمت بڑھ جاتی ہے۔ ایک ہی وقت میں ، افراط زر کا اضافی دباؤ ایف او ایم سی کو سود کی شرحوں میں اضافے پر مجبور کرسکتا ہے تاکہ رقم کی فراہمی ٹھیک ہوجائے۔ افراط زر کا ماحول سرمایہ کاروں کو زیادہ منافع حاصل کرنے پر راغب کرسکتا ہے تاکہ وہ مستقبل میں گرتی ہوئی خریداری کی طاقت کی تلافی کرسکے۔

Economic Growth

مضبوط معاشی نمو بنیادی طور پر Aggregate demand میں اضافہ کرتی ہے ، جو بالآخر طویل عرصے تک برقرار رہنے کی صورت میں زیادہ افراط زر کا باعث بن سکتی ہے۔ جب معیشت مضبوط نمو کے مرحلے میں ہوتی ہے تو سرمایے کے لئے competition زیادہ ہوجاتا ہے۔ اس کے نتیجے میں ، سرمایہ کاروں کے پاس زیادہ منافع حاصل کرنے کے لئے بہت سے options ہوسکتے ہیں۔ اس کے نتیجے میں ، طلب اور رسد کے مابین توازن حاصل کرنے کے لئے ٹریژری بانڈز کی قیمت بڑھنی چاہئے۔ مثال کے طور پر ، اگر معیشت ٪3 پر ترقی کرتی ہے اور اسٹاک ریٹرن ٪5 ہے تو ، سرمایہ کار ٹریژری بانڈز صرف اس صورت میں خریدیں گے جب پیداوار اسٹاک کی پیداوار سے زیادہ ہو۔

US 30-Year Bonds Yield

US-30Y US-10Y کی طرح ہے ، لیکن Maturity کی مختلف مدت کے ہوتی ہے۔ چونکہ US-30Y انڈیکس ایک وسیع تر تصویر دکھاتا ہے ، لہذا اسے اہم عنصر کے طور پر دیکھا جاسکتا ہے ، جس کی قیمت US-10Y انڈیکس کو متاثر کرسکتی ہے۔ لہذا ، US-30Y کو دیکھنے سے ایک دوسرے کے ساتھ Positive correlation کی وجہ سے US-10Y کی قیمت کی اتار چڑھاؤ کی پیش گوئی میں مدد مل سکتی ہے۔

The Bottom line

US-10Y نہ صرف ایک مالی Asset ہے ، بلکہ مارکیٹ میں معاشی امکانات اور سرمایہ کاروں کے اعتماد کا تعین کرنے کا ایک ذریعہ بھی ہے۔ اسے عالمی Risk sentiment کا تعین کرنے کے لئے پیرامیٹر کے طور پر بھی دیکھا جاتا ہے۔ 10 سالہ امریکی بانڈز اور بانڈ کی قیمت پر حاصل ہونے والی پیداوار ایک دوسرے کے متضاد ہیں۔ اگر سرمایہ کاروں کیRisk appetite زیادہ ہو تو ،treasury کی قیمتیں کم ہوجائیں گی اور پیداوار میں اضافہ ہوگا۔ افراط زر ، شرح سود اور معاشی نمو وہ اہم عوامل ہیں جو
US-10Y میں قیمت کی اتار چڑھاؤ کو متاثر کرسکتے ہیں۔

Click here to access the our Economic Calendar

Adnan Rehman and Andria Pichidi

Market Analysts

Disclaimer: This material is provided as a general marketing communication for information purposes only and does not constitute an independent investment research. Nothing in this communication contains, or should be considered as containing, an investment advice or an investment recommendation or a solicitation for the purpose of buying or selling of any financial instrument. All information provided is gathered from reputable sources and any information containing an indication of past performance is not a guarantee or reliable indicator of future performance. Users acknowledge that any investment in Leveraged Products is characterized by a certain degree of uncertainty and that any investment of this nature involves a high level of risk for which the users are solely responsible and liable. We assume no liability for any loss arising from any investment made based on the information provided in this communication. This communication must not be reproduced or further distributed without our prior written permission.