چینل کے دونوں طرف افراط زر نیچے آ رہا ہے، لیکن جہاں ہیڈ لائن کی شرحیں بنیادی اثرات کی بدولت گر رہی ہیں، خاص طور پر خدمات کی قیمتوں میں افراط زر چپچپا نظر آتا ہے۔
یوروپ میں، اگست کی فلیش HCOB PMI رپورٹس ایک بہت بڑا منفی سرپرائز تھا، جس میں خدمات کے اعتماد میں کمی بظاہر اس امید کو ختم کر رہی ہے کہ مضبوط گھریلو طلب ترقی کو ٹریک پر رکھے گی یہاں تک کہ مینوفیکچرنگ سیکٹر مسلسل جدوجہد کر رہا ہے۔ آج کے Ifo نمبروں نے صرف ترقی کے خدشات میں اضافہ کیا ہے اور اگلے ہفتے کی افراط زر کی رپورٹ ممکنہ طور پر ستمبر کے فیصلے کے لیے اہم ہوگی۔
پچھلی میٹنگ میں ECB کی جانب سے کسی بھی واضح سخت تعصب کو ہٹانے کے بعد، ڈیٹا ستمبر میں ایک وقفے کا زیادہ امکان بناتا ہے۔ روئٹرز کے ایک ماخذ کی کہانی میں کہا گیا ہے کہ ای سی بی کے حکام ترقی کے بگڑتے امکانات کے بارے میں تشویش میں مبتلا ہیں اور کونسل کے متعدد اراکین «توقف» کی وکالت کر رہے ہیں۔ رائٹرز نے 8 نامعلوم افراد کا حوالہ دیا جو «معاملے سے واقف ہیں» اور کہا کہ «کئیوں» نے یا تو اضافے یا توقف کا ایک بھی موقع دیکھا۔ بہت کم لوگوں نے تجویز کیا کہ توقف سب سے زیادہ ممکنہ نتیجہ ہے، لیکن کسی نے یہ نہیں کہا کہ اضافہ سب سے زیادہ ممکنہ نتیجہ ہے۔
تمام ذرائع نے اس بات پر زور دیا کہ توقف کی صورت میں ECB اس بات پر زور دے گا کہ ستمبر میں ایک ہولڈ کا مطلب ایک وقفہ ہوگا نہ کہ سختی کے چکر کا خاتمہ۔ ایسے اشارے مل رہے ہیں کہ مینوفیکچرنگ میں کمزوری ختم ہونے والی ہے، جس کا مطلب یہ ہوگا کہ سال کے آخر میں ایک اور اضافہ کارڈ پر موجود ہے، چاہے یہ ستمبر میں ہی کیوں نہ ہو۔ یہاں تک کہ اگر ستمبر میں مزید اضافہ نہیں کیا گیا تھا، تب بھی یورو زون کے ساتھ ساتھ برطانیہ میں بھی طویل پیغام کے لیے زیادہ اضافہ ہے۔
یوروزون HICP افراط زر کی جولائی کے آخری ریڈنگ میں 5.3% y/y پر تصدیق کی گئی۔ بریک ڈاؤن نے ظاہر کیا کہ جون میں 5.5% y/y کی شرح سے کمی بڑی حد تک توانائی کی کم قیمتوں کی وجہ سے تھی، جو کہ -0.2 m/m، اور -6.1% y/y گر گئی۔ اشیائے خوردونوش کی قیمتوں میں مہنگائی 10.8 فیصد سال فی سال تک کم ہو گئی۔ اس دوران بنیادی افراط زر 5.5% y/y پر مستحکم رہا۔ ایسے اشارے مل رہے ہیں کہ کم از کم اشیا کے پروڈیوسر توانائی کی کم قیمتوں پر گزر رہے ہیں، اور درآمدی قیمتوں میں زبردست کمی کے ساتھ ساتھ پروڈیوسر کی قیمتوں کی افراط زر میں کمی آئی ہے۔ HICP کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ غیر توانائی کے صنعتی سامان کی قیمتوں میں -2.7% m/m کمی واقع ہوئی ہے، جس سے سالانہ شرح 5.5% y/y سے کم ہو کر 5.0% y/y ہو گئی ہے۔ اس کے برعکس خدمات کی قیمتوں میں افراط زر میں تیزی آتی جارہی ہے، جس کا امکان زیادہ اجرتوں کی وجہ سے بھی ہے، جو لاگت کے دباؤ کو بڑھا رہے ہیں۔ سرخی میں کمی اس بات کی علامت نہیں ہے کہ افراط زر کے خطرات ختم ہو گئے ہیں۔
پچھلے ہفتے کے دوران باقی ڈیٹا ریلیز بہت پسماندہ تھے جو واقعی شرح کے نقطہ نظر کو تبدیل کرنے کے لئے دیکھ رہے تھے۔ یورو زون کا تجارتی سرپلس جون میں 12.5 بلین یورو تک بڑھ گیا، جو مئی میں یورو 0.2 بلین (یورو -0.9 بلین تھا) تھا۔ اس ماہ کے دوران برآمدات کے ساتھ ساتھ درآمدات میں بھی کمی آئی، لیکن برائے نام درآمدات میں تیزی سے کمی درآمدی قیمتوں میں کمی کا عکاس ہے۔ کرنٹ اکاؤنٹ بھی بہتر ہو رہا ہے۔ یوروزون نے جون میں موسمی طور پر ایڈجسٹ شدہ کرنٹ اکاؤنٹ سرپلس EUR 36 bln شائع کیا، جو پچھلے مہینے EUR 8 bln سے زیادہ تھا۔
ای سی بی کے حکام پچھلی میٹنگ کے بعد سے کافی خاموش ہیں، لیکن چیف اکنامسٹ لین نے جمعہ کو ایک پوڈ کاسٹ میں کہا کہ «اس بات پر یقین کرنے کی بہت سی وجوہات ہیں کہ اگلے دو سالوں میں یورپی معیشت ترقی کرے گی»۔ انہوں نے مزید کہا کہ ای سی بی کے لئے «چال» بنیادی طور پر اس بات کو یقینی بنانا ہے کہ طلب رسد میں اضافہ نہ کرے۔ لہذا یہ مانگ کو گہرا منفی کرنے کا سوال نہیں ہے۔ اسے سپلائی سے زیادہ آہستہ آہستہ بڑھنا ہے۔» لین نے یہ بھی کہا کہ وہ سوچتے ہیں کہ «بہت سے لوگ ٹھیک حالت میں ہیں۔ لہذا وہ مانگ کو کم کرکے اعلی سود کی شرحوں کا جواب دیں گے»، اور یہ کہ ECB «نہیں سوچتا کہ اس سے اس قسم کے بھنور پیدا ہوں گے جو گہری کساد بازاری کی طرف لے جائے گا»۔ ایسا لگتا ہے کہ مرکزی منظر نامہ اب بھی نرم لینڈنگ ہے۔
پالیسی کی ترتیبات اب محدود ہونے کے ساتھ، اس کا لازمی طور پر یہ مطلب نہیں ہے کہ مزید اضافے ضروری ہوں گے۔ درحقیقت، لیگارڈے، جو آج سالانہ جیکسن ہول کانفرنس میں خطاب کرنے والے ہیں، توقع کی جاتی ہے کہ وہ ستمبر کے لیے تمام آپشنز میز پر رکھیں گے۔
PMI رپورٹس واضح طور پر ستمبر میں اضافے کا امکان کم کرتی ہیں اور ECB کے لیے اگلے مہینے انتظار کرنے اور موقف دیکھنے کے لیے دلیل کو بڑھاتی ہیں۔ اگلے ہفتے کی ابتدائی افراط زر کی رپورٹ اب بھی تصویر کو تبدیل کر سکتی ہے، اگرچہ توازن کے لحاظ سے ایسا نہیں لگتا کہ بنیادی افراط زر Lagarde کے ہاتھ کو مجبور کرنے کے لیے کافی برا نظر آئے گا۔ نیز، لین کے تبصرے یہ بتاتے ہیں کہ کبوتر بھی شرح میں اضافے کے فوری طور پر الٹ جانے کے لیے زور نہیں دے رہے ہیں، اور زیادہ دیر تک پیغام اپنی جگہ پر برقرار ہے۔ جب تک کہ اقتصادی نقطہ نظر میں واضح طور پر بگاڑ نہیں آتا، جو لوگ ابتدائی کٹوتیوں کی توقع کر رہے ہیں ان کے مایوس ہونے کا امکان ہے۔
آگے دیکھتے ہوئے، سال کے آخر میں ایک اور اضافہ سب سے زیادہ ممکنہ آپشن لگتا ہے، اگرچہ واضح طور پر، اس کا انحصار امریکہ اور چین میں ہونے والی پیش رفت کے ساتھ ساتھ توانائی کی قیمتوں پر بھی ہوگا۔
EURUSD کو 1.09 سے نیچے رکھا گیا کیونکہ ٹریژری کی پیداوار میں اضافہ ہوا ہے۔ امریکی معیشت یوروزون کے مقابلے میں بہتر شکل میں نظر آ رہی ہے، اور اس کے اضافی شرحوں میں اضافے کا زیادہ امکان ہے۔ جرمنی خاص طور پر چینی معیشت میں جاری کمزوری کے نتیجے میں زیادہ خطرے کا شکار نظر آتا ہے۔ اس پس منظر میں امریکی ڈالر بہتر شرط لگتا ہے، جو EUR کو مزید تصحیح کا شکار بنا دیتا ہے۔
ہمارے معاشی کلینڈر تک رسائی حاصل کرنے کے لئیے یہاں کلک کریں
Andria Pichidi
Market Analyst
اعلان دستبرداری: یہ مواد صرف معلوماتی مقاصد اور عام مارکیٹنگ کمیونکیشن کے طور پر مہیا کیا گیا ہے۔ جو کہ آزاد سرمایہ کاری کی تحقیق کی تشکیل کے لیے نہیں ہے۔ اس کمیونیکشن میں کسی بھی قسم کا سرمایہ کاری کا مشورہ ، سرمایہ کاری کی سفارش اور کسی بھی مالیاتی انسٹرومنٹ کی خریدوفروخت کی سفارش شامل نہیں ہے۔ اور نہ ہی اسے شامل سمجھا جانا چاہیے۔ تمام مہیا کی گئی معلومات معتبر ذرائع سے حاصل کی گئی ہے۔ اور ماضی میں ہونے والی کارکردگی اس بات کا ثبوت نہیں ہے کہ مستقبل میں بھی ایسی ہی کارکردگی کی کوئی ضمانت دی جائے اور نہ ہی یہ کوئی قابل اعتماد انڈیکٹر ہے۔ صارفین اس بات کو تسلیم کرتے ہیں کہ ادھار (لیورج) والی پروڈکٹس میں کوئی بھی سرمایہ کاری غیر یقینی صورتحال رکھتی ہیں۔ اور اس طرح کی سرمایہ کاری میں بہت سا نقصان کا اندیشہ ہوتا ہے۔ جس کی وجہ سے صارٖفین اپنے نقصان کے خود ذمہ دار ہونگے۔ ہم اس کالم میں مہیا کی گئی معلومات کی بنا پر سرمایہ کاری کرنے پر کسی بھی قسم کے نقصان ہونے پر ذمہ داری قبول نہیں کرتے ہیں۔ اس کالم کے کسی بھی حصے کو یا مزید تقیسم کرنے کے لیے ہماری پیشگی اجازت ضروری ہوگی۔
