伦敦交易时段，英镑多头持续升温。英镑/美元和英镑/日元皆录得逾0.7%的涨幅。英镑/美元更触及12周高位于1.3380。另一方面，欧元/英镑录得下滑至11日低位于0.8874，逼近早前所见的12周低位于0.8858。脱欧方面的消息基本乐观。有报告指出双方将在本周中旬达成协议：英国广播公司（BBC）欧洲记者Katya Adler报导“基本预期就是协议将在接下来几天内达成”。同样清楚的是，官员们决心不让捕捞权问题成为达成协议的绊脚石（其程度更甚于公平竞争规则和治理领域）。据报导，关于渔业的问题将有待日后审查。相比双输的结果，我们更认为双方将达成双赢的结果并促成协议。
任何有关达成一致协议的消息将有助提振英镑。此外，有报导指出英国将在本周给予辉瑞疫苗（该国已预先订购了4000万剂疫苗）的监管批准，并最早于12月1日开始推广。此外，阿斯利康表示¹，其疫苗的综合功效为70.4%，其双剂量方案可将效果提高至90%。尽管该数据并不及辉瑞和Moderna那般耀眼，然而阿斯利康的疫苗相对来说比较便宜并且得到全球许多国家的预购。
受封锁限制影响，英国2020年GDP相比其它G20国录得最大跌幅（根本原因是英国依靠外资流入以弥补其庞大的经常账赤字，以及由于大流行而导致的资本流入不足）。从逻辑上来看，随着疫苗协助经济正常化，英国应成为当中最大的受益者。而当前需要注意的就是欧盟和英国之间达成的协议范围。狭窄的协议主要助益制造业，但服务业仍旧脆弱。
另外，英国11月综合PMI初值跌幅少于预期，从10月的52.1跌至6个月低位于47.4，整体仍企稳于预期中值为42.5。该跌幅主要源自于服务业，但随着制造业PMI意外录得上涨而回温。服务业和制造业之间的表现差值可谓25年以来最大，反映了疫情引发的限制措施为经济带来了不对称的冲击，特别是重度集中在休闲及旅游业。
服务业PMI自上月的51.4录得下滑至45.8，但仍好于预期中值的42.5。制造业PMI从10月的53.7意外录得上涨至55.2。该数据的预期中值为50.5。整体数据表现好于预期反映了企业强烈的生存适应性，超出经济学家的此前的判断。有趣的是，除了零售商店、酒店、健身房、娱乐场所以外，英国经济意外地以惊人的活力运转。限制措施并不如年初时严厉英国综合PMI在4月更一度达到低位于12.9，比今天的水平低了34点。尽管制造业表现出色，有业内人士警告，强烈、短暂的库存积压在英国于年底从欧盟单一市场和关税同盟退出之前已经开始。由于英国港口的严重延误问题，供应商交货时间也将随之延长。
另一方面，欧元区综合PMI随着经济走向衰退而表现不及预期。11月PMI初值从上月的50.0录得下滑至45.1，反映了封锁措施的重启已导致经济活动再次收缩。数据亦证实了服务业受疫情严重打击，而不同国家和行业所受的影响并不一。11月，德国制造业意外表现好于预期并录得57.9，而法国制造业则从51.3录得下滑至49.1。因此，欧元区制造业整体从10月的54.8录得下滑至53.6，目前尚处于扩张情况；欧元区服务业则从46.9跌至41.3。尽管疫苗乐观消息频传，当前情况对于欧洲央行来说还是非常棘手的。市场预计该央行将在12月的会议中宣布延长PEPP贷款计划。
¹https://www.bbc.com/news/health-55040635
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Stuart Cowell
首席市场分析师
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