大流行尚未结束。然而，自从包括美国在内的先进国家进行大规模疫苗接种，以及随之而来的感染率、住院率和死亡人数录得下滑后，市场就愈加乐观地认为，经济或将比预期更快回到正常水平。迄今为止，美国已接种了1.06亿剂疫苗，约占121个国家总剂量的30%。根据目前的疫苗接种率，研究表明，美国人群大约需要5个月方能达到群体免疫。另外，强生疫苗近期获得授权也可能会进一步加快这一过程。
市场乐观的证据可从各种经济指标中显现，其中就包括了国债收益率。截至2021年3月12日，美国10年期国债收益率达到1.63%，为今年以来的最高水平。拜登总统提出的1.9万亿美元刺激计划获得通过、市场对更多刺激措施（例如，基础设施法案）即将通过的预期、美联储无意遏制收益率的上升（尽管美国财政部发行的债务不断增长）- 这些因素都可能导致收益率进一步高涨。
尽管收益率上升可能预示着经济正在复苏，但这可能也不利于股市。随着基准收益率的提高（当债券支付的收益高于股票的股息收益率时），股市对投资者的吸引力将降低。同时，从在家工作型股票和行业转向复苏（周期性）股票和行业，从中我们看到了后者业绩的巨大飞跃，尤其是在能源和金融领域；科技领域则遭遇市场大幅抛售（从市场角度来看，这些行业的收益基本已达到顶峰，同时需求相比之下有所短缺），这导致以科技股权重较大的USA100（纳斯达克）指数面临技术性调整。该指数从2月中旬历史高位录得下滑逾10%至低点12，212。迄今为止，该指数略升至12，938，但相较近期高点录得7.5%的跌幅。如若市场持续大举抛售，市场参与者担心标普500指数可能会遭到牵连，毕竟科技股在该指数的权重亦相当大。
回到问题上，我们对短期市场走势有何期待？根据Zacks Investment Management发布的可供下载报告，市场存在上行风险和下行风险。
总体而言，来自各个金融机构的市场策略师保持“谨慎乐观”至“非常乐观”，并预期明年标普500指数价值将保持在3500至4500之间。股票策略师布赫宾德（Buchbinder）表示：“…这个市场可能很快就会耗尽。但从历史上来看，过去牛市的第二年一直为投资者带来了回报”。这声明强调，在持续的财政刺激措施、宽松的货币政策、消费者需求逐渐释放以及市场预期企业盈利强劲反弹的背景下，牛市的动力尚未结束。尽管如此，值得注意的是，在过去15年中，行业分析师就有12年高估了指数的年终价格。因此，如若最终该指数的价值低于估计数字，那也就不足为奇了。
此外，尽管股票风险溢价（ERP）低【截至2021年3月，ERP = 4.45%】，但人们的共识就是，只要国债收益率保持承压（截至目前，美国10年期国债收益率 = 1.63%），那么股市应继续作为吸引投资者的诱因，从而牛市得以延续。
另外，该报告指出，高盛是对市场持悲观态度的机构之一。高盛表示，由于复杂的物流和分销过程，今年上半年疫苗的推出情况将比预期的还要糟糕，这科恩那个对股市构成不利条件。此外，在大规模的财政支出和货币刺激措施之后，通货膨胀和收益率可能飙升，加上对贷款损失的担忧，这些因素可能会导致市场面临回调。
从美国三大主要股指的日线图来看，USA500.S（左）目前交投于上升通道并测试3960.00阻力；USA30（中）收于上升楔形趋势线上方而USA100（右）承压于13150.0（斐波那契回调23.6）下方。这三大指数在200-EMA（粉红）上方均得到良好支撑。此外，指标显示，USA30的上升势头或强于USA500.S和USA100，前者的MACD双线皆向上排列且柱状线逐渐放大，相对强弱指数（RSI）亦逼近70。另一方面，USA100则表现较弱，其MACD双线在0轴下欲形成金叉，而相对强弱指数（RSI）则处于50水平附近。
关键水平：
USA500.S:
R1: 3960.00; R2: 上升通道趋势线（顶）/ 4174.40 (61.8斐波那契扩水平)
S1: 上升通道趋势线（底）; S2: 3750.00; S3: 3590
USA30:
R1: 34250.0; R2: 36555.5
S1: 上升楔形趋势线（顶）; S2: 31700; S3: 上升楔形趋势线（底）
USA100:
R1: 13150.0 (23.6斐波那契回调水平); R2: 13550/上升通道趋势线（顶）; R3: 13908.0
S1: 12675.0; S2:12294.0 (50.0斐波那契回调水平); S3: 11913.0 (61.8斐波那契回调水平) / 200EMA (粉红)
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Larince Zhang
市场分析师
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