继过去两周录得反弹之后，本周金价再度疲软。该大宗商品价格在周内录得最高1746.40美元，截至昨日收盘，报1726.33美元/盎司。
金价走弱的主要因素包括了美债收益率的上升。昨日，7年期美债拍卖情况不理想推高了收益率；10年期国债收益率在周三触底1.61%后，当前略回升至1.63%；国债收益率的提高增加了持有无收益黄金的机会成本。
从经济数据来看，美国初请失业金人数表现亮眼。截至3月20日，当周初请失业金人数录得2020年3月14日当周以来新低，为增加68.4万人，表现好于预期的增加73.0万人和前值的增加78.1万人（修正前为77.0万人）。从4周均值来看，申请失业金人数录得下滑至73.6万人，此前为74.9万人（修正前为74.625万人）。截至3月13日，当周续请失业金人数录得387.0万人，低于市场预期的404.3万人和前值413.4万人（修正前为412.4万人）。不仅于此，美国第四季度实际GDP年化季率终值亦录得上涨0.2%至4.3%。该数据的增长或主要源自于政府此前庞大的支出而非消费、投资或贸易活动。事实上，昨日公布的美国第四季度实际个人消费支出季率终值仅录得2.3%，表现不及预期以及前值所录得的2.4%。总体而言，就业和GDP的良好表现提振了美元（截至昨日收盘，美元指数上穿18周高位，报92.85），从而对金价形成了压制。
另一方面，全球多国（尤其是欧洲国家）出现大流行恶化的迹象并触发政府重启/延长更严格的限制措施。近期，美国7天平均新增病例亦创下1月12日以来的最大增幅并比前一周高出逾9%，为57，695例。这直接影响了市场对经济复苏的乐观预期，通胀上升的进度可能也将被拖累。据CNBC报导，美国新一轮刺激计划推出后，1月个人收入增长了10%并创下2020年4月以来的最大月度增幅，然而通胀依然温和。对于今日即将公布的数据，市场预期2月个人收入和个人支出月率将分别录得-7.3%（此前为10%）和-0.7%（此前为2.4%），而2月核心PCE物价指数月率和年率将分别录得0.10%（前值为0.30%）和1.50%（前值为1.50%）。
或许，正如美联储所言，经济复苏仍有“一段很长的路要走”，而经济复苏的进度与大流行的发展脱离不了关系。唯有当群体对病毒免疫后，各国经济才能逐渐开放并回到正常水平、就业市场逐步发展、消费需求与投资活动回升、促进进出口贸易，进而有望实现通胀在一段时间内稳定增长。言下之意，在通胀依旧承压在低水平的情况下，金价涨势仍然有限。值得注意的是，昨日美联储主席鲍威尔暗示了央行有可能减少债券购买。此举也将对金价多头不利。
另外，市场还将关注拜登的加税政策以及3万亿美元的刺激计划。这些因素或将有助于提振金价。不仅于此，市场参与者也将持续关注有关地缘政治的相关消息。美国与其伙伴之间关系的恶化或将促进避险情绪升温，从而增加对包括黄金在内的避险资产的短线需求。
技术分析：
日线图显示现货黄金交投于下行通道，稍早从该通道底部支撑1689.50触底反弹。在缺乏新的催化剂的背景下，该资产价格近两周基本处于窄幅震荡，波幅保持在35美元以内。MACD双线缓和上行而MACD柱状线则稳定运行；相对强弱指数（RSI）和随机指标（Stochastics）交投于50水平下方，后者欲形成黄金交叉。
金价动能的强弱将直接影响其是否能够形成下行趋势中的第三个较低的高点。如若金价获多头支撑并强势上穿近期阻力（1765），那么其有望在38.2%斐波那契回调水平（1830-1850）【同为通道阻力】形成第三个高点。相反，如若金价在当前水平空头承压，那么下方支撑则见于1690（同为61.8%斐波那契回调水平）和1645（去年3月22日当周所见高点附近）。
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Larince Zhang
市场分析师
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